计算机行业动态分析：二马重兵云计算——云计算已成为互联网巨头的核心业务

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 二马重兵云计算 ——云计算已成为互联网巨头的核心业务  互联网巨头再度入股计算机公司。2018年4月23日，长亮科技发布公告，公司股东王长春等拟向深圳市腾讯信息技术有限公司转让长亮科技21,370,000股A股股票，占总股本7.14%。5月14日，东华软件发布公告，公司控股股东正在与腾讯相关公司商议资本合作事宜。这是继2014年马云入股恒生电子、淘宝入股石基信息、腾讯入股四维图新之后，互联网巨头再度与A股计算机公司展开资本合作。  互联网巨头上一轮入股计算机公司A股为了辅助C端更好发展。从腾讯和阿里的上一轮收购行为中可以发现，收购集中发生在文化教育、O2O、电子商务、社交等领域，核心是为了在“互联网+”时代实现流量入口更深层次的覆盖，提升C端服务体验，如：阿里收购高德地图、腾讯入股四维图新（C端导航）；阿里入股恒生电子，腾讯与金证股份合作（C端普惠金融）；阿里入股石基信息并合作（C端O2O等）。  流量红利褪去，行业云化趋势已现，新一轮资本合作大幕或已开启。过去五年，团购大战、红包大战、打车大战先后启动并快速落幕，激烈程度堪称全球之最。大战背后是流量红利逐渐消失，“得C端者得天下”的收尾之战。其后，以Amazon、Google、Microsoft等海外互联网巨头为代表推动的云计算持续高增长，传统行业云化成为新浪潮。我们判断，互联网+战火渐熄，中国互联网巨头在B端行业云化大战或将开启，将成为未来5-10年最具看点的行业趋势。  云计算成为互联网巨头入股A股计算机公司的新逻辑。竞争的格局从未改变。从互联网+时代到云计算时代，竞争仍然由阿里和腾讯主导，这种竞争格局将会继续传导到A股计算机公司之中。腾讯入股长亮科技不是个例，这反映了互联网巨头在云计算时代对A股计算机公司的重新定位。A股计算机龙头公司仍然是互联网巨头的最佳选择。与以往的客户资源和技术能力输出不同，A股计算机公司也能够利用互联网巨头的云计算加速云化转型，双方相互合作实现共赢。  投资建议：云计算已成为阿里、腾讯等的核心业务，巨头的争夺已经展开。2018年是中国云计算的拐点，我们预计，业务合作、资本合作将层出不穷。与云计算巨头深度合作，并且自身具备较强竞争力的计算机细分行业龙头需给予以高度重视，或将迎来价值重估的机会。根据上市公司在所处行业的竞争地位，以及与云计算巨头合作的深入程度，我们重点推荐广联达、千方科技、大华股份、天源迪科、常山北明、华宇软件、超图软件和汉得信息。  风险提示：行业应用云落地不及预期；企业需求不及预期。 Table_Title 2018年05月15日 计算机 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 002410 广联达 30.00 买入-A 002373 千方科技 21.00 买入-A 002236 大华股份 30.00 买入-A 300047 天源迪科 21.00 买入-A 000158 常山北明 18.00 买入-A 300271 华宇软件 25.00 买入-A 300036 超图软件 25.00 买入-A 300170 汉得信息 16.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 数据来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.94 6.41 -4.71 绝对收益 2.92 4.95 10.29 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 曹佩 分析师 SAC执业证书编号：S1450517110001 caopei@essence.com.cn 相关报告 谷歌放大招 AI从梦想照进现实 2018-05-13 ——中国SaaS行业有望迎来跨越式发展 2018-05-07 云计算浪潮势不可挡 —计算机行业周报（5月6日） 2018-05-06 CDR将对A股科创企业产生深远影响 2018-05-05 计算机板块2017年报总结： 盈利稳定增长，持仓触底回升 —计算机行业周报（5月1日） 2018-05-01 -18%-11%-4%3%10%17%24%2017-052017-092018-01计算机 沪深300 行业动态分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 互联网巨头再度入股A股计算机公司 .................................................................................... 4 1.1. 腾讯云入股长亮科技...................................................................................................... 4 1.2. 长亮科技：金融核心系统提供商 ................................................................................... 5 2. 上一轮互联网巨头入股逻辑基于互联网+ ............................................................................... 6 2.1. 石基信息与阿里的合作 .................................................................................................. 6 2.1.1. 与阿里在酒店等泛消费领域持续紧密合作 ........................................................... 6 2.1.2. 阿里入股前的石基信息在酒店领域保持优势地位 ................................................. 7 2.2. 恒生电子与阿里的合作 .................................................................................................. 8 2.2.1. 与阿里在金融领域合作 ......................................................................................... 8 2.2.2. 在非银资管IT系统具有优势地位的恒生电子 ...................................................... 9 2.3. 四维图新与腾讯的合作 .................................................................................................. 9 2.4. “互联网+”是上一轮产业资本入股的大背景 .................................................................. 10 3. 行业云化趋势已现，新一轮资本合作大幕开启 ..................................................................... 11 3.1. 互联网巨头入股A股计算机公司的逻辑已经发生改变 ................................................ 11 3.2. 行业云，云计算产业链新的投资方式 .......................................................................... 12 4. 海外经验：云计算厂商和软件企业合作是全球趋势 ............................................................. 13 4.1. AWS .............................................................................................................................. 13 4.2. 微软Azure ................................................................................................................... 13 4.3. 谷歌云 ......................................................................................................................... 14 4.4. 阿里云 ......................................................................................................................... 15 5. 投资建议：新一轮的跑马圈地或将开始，寻找各个行业细分龙头 ....................................... 15 目前公司部分产品部署在阿里云上 ............................................................................... 15 与阿里云签署《战略合作协议》，拟在云计算基础业务方面、酒店餐饮行业市场方面及共同探索的其他业务方面进行深入合作 ............................................................................ 15 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 16 图表目录 图1：腾讯入股之前长亮科技股权架构 ....................................................................................... 4 图2：腾讯入股之后长亮科技股权架构 ....................................................................................... 4 图3：长亮科技解决方案 ............................................................................................................. 5 图4：长亮科技近年来的收入增长 ............................................................................................... 5 图5：长亮科技近年来的扣非利润增长 ............