医药生物行业跨市场周报：下半年策略“长受益”之一：CXO有望借助疫情再上新台阶

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年6月21日 医药生物 下半年策略“长受益”之一：CXO有望借助疫情再上新台阶 ——医药生物行业跨市场周报（20200621） 行业周报 ◆行情回顾：疫情反复新冠概念再起，医药表现优秀 上周，医药生物指数上涨5.54%，跑赢沪深300指数3.15pp，跑赢创业板综指1.49pp，排3/28，主要是国内外新冠疫情反复，相关概念股再次受关注。港股恒生医疗健康指数收涨5.1%，跑赢恒生国企指数3.7pp，排1/11。 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，贝达的贝伐珠单抗、正大天晴的阿达木单抗生产申请新进承办；京新的JX11502MA临床申请新进承办。信立泰的S086片正进行2期临床；贝达的[14C]CM082混悬液正进行1期临床。 ◆本周观点：CXO有望借助疫情再上新台阶 长期来看，药物精准化带来研发分散化，研发和生产外包率将持续提升，即CXO在药物研发中地位将更加重要，并且极具延伸价值，远期空间大，所以市场对于CXO板块短期业绩波动容忍度较高，股价和中期维度的行业景气度关系较大，即2-3年内的景气度。当前，CXO板块股价已经反映了市场对于短期行业整体景气度的担忧，更重要的是，危中有机，国内CXO公司有望借助疫情更上一层台阶，进一步提升全球地位。CXO各板块业绩回暖进度不一，临床前CRO>CMO>临床CRO。 下半年策略：“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。 ◆风险提示：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 603259.SH 药明康德 89.18 1.14 0.98 1.45 78 91 62 买入 300725.SZ 药石科技 104.78 1.05 1.48 2.13 100 71 49 买入 002821.SZ 凯莱英 228.71 2.42 3.18 4.41 95 72 52 买入 300122.SZ 智飞生物 95.89 1.48 2.16 2.91 65 44 33 买入 000403.SZ 双林生物 69.88 0.59 0.86 1.36 118 81 51 买入 603233.SH 大参林 77.42 1.07 1.76 2.18 72 44 36 买入 1833.HK 平安好医生 102.56 -0.69 -0.65 -0.53 NA NA NA 买入 300677.SZ 英科医疗 112.00 0.81 2.40 2.48 138 47 45 买入 603658.SH 安图生物 171.47 1.80 2.21 3.10 95 78 55 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 294.35 3.85 4.73 5.66 76 62 52 买入 603108.SH 润达医疗 12.94 0.53 0.65 0.86 24 20 15 买入 300595.SZ 欧普康视 63.16 0.77 0.61 0.86 82 104 73 增持 603987.SH 康德莱 15.25 0.39 0.47 0.59 40 32 26 买入 1066.HK 威高股份 14.12 0.41 0.51 0.61 34 28 23 买入 000661.SZ 长春高新 388.20 4.39 14.38 18.73 89 27 21 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2020.6.19（汇率1HKD=0.91RMB） 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 宋 硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 黄 卓 (执业证书编号：S0930520030002) 021-52523676 huangz@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 吴佳青 (执业证书编号：S0930519120001) 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 联系人 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -16%-6%3%13%22%04-1907-1910-1901-20医药生物沪深300 资料来源：Wind 2020-06-21 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：疫情反复新冠概念再起，医药表现优秀 ................................................................... 3 2、 本周观点： CXO有望借助疫情再上新台阶 .............................................................................. 5 3、 行业政策与公司要闻 ............................................................................................................... 12 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 .............................................................................................................. 12 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 14 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 17 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 17 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 18 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 19 7.1、 2020M1-4基本医保收入降幅缩窄，支出增速放缓 ............................................................................... 19 7.2、 20M1-4工业端收入和利润降幅缩窄 ..................................................................................................... 21 7.3、 20M1-3疫情造成医疗机构诊疗人次大幅下降 ...................................................................................... 23 7.4、 5月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比下降 ................................................................................. 25 7.5、 6-APA价格继续上涨，维生素B1、D3、E、泛酸钙价格回落 ............................................................. 25 7.6、 一致性评价挂网采购：山东有更新 ....................................................................................................... 27 7.7、 耗材带量采购：湖北、安徽、青海有更新 ............................................................................................ 28 8、 医药公司融资进度更新 ........................................................................................................... 32 9、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 34 10、 风险提示 ............................................................................................................................... 34 11、 光大医药近期研究报告回顾 ................................................................................................... 35 万得资讯 2020-06-21 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾：疫情反复新冠概念再起，医药表现优秀 上周，整体市场情况：  A股：医药生物（申万，下同）指数上涨5.54%，跑赢沪深300指数3.15pp，跑赢创业板综指1.49pp，在28个子行业中排名第3，表现较好，主要是新冠疫情反复，相关概念股再次受到关注。  H股：港股恒生医疗健康指数上周收涨5.1%，跑赢恒生国企指数3.7pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第1位。 分子板块来看：  A股：涨幅最大的是生物制品，上涨7.40%