滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月17日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數24,344 2.4%-13.6%中資企業指數9,867 2.2%-11.6%红筹指數3,833 3.5%-15.5%滬深300指數4,014 1.5%-2.0%上海A股3,073 1.4%-18.5%上海B股209 1.1%-18.5%深圳A股1,986 1.8%10.2%深圳B股865 1.0%-10.0%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指26,289 2.0%-7.9%標普5003,124 1.9%-3.3%美國納斯達克指數9,895 1.7%10.3%日經平均指數22,336 -1.1%-5.6% 英國富時指數6,242 2.9%-17.2% 法國證商公會指數4,952 2.8%-17.2% 德國法蘭克福指數12,315 3.4%-7.0%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,726 0.1%13.9%鋼價(美元/盎司)830 3.7%-24.5%銀價(美元/盎司)17 0.4%-2.0%原油(美元/桶)38 -57.3%-38.5%銅價(美元/盎司)5,718 -1.1%-7.2%鋁價(美元/盎司)1,600 0.9%-11.7%鉑價(美元/盎司)825 0.5%-14.8%鋅價(美元/盎司)1,999 1.1%-12.2%小麥(美分/蒲式耳)496 -1.7%-11.4%玉米(美分/蒲式耳)334 0.1%-17.0%糖(美分/磅)N/AN/A0.5%黄豆 (美分/蒲式耳)873 -0.3%-11.0%PVC(美元/吨)N/AN/A-4.3%CRB 指数136 1.5%3.0%BDI########VALUE!-10.7%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7500.888107.3200.9517.086港元0.1290.11513.84812.2750.914歐羅1.1268.730120.8800.9337.978日元0.0097.2210.8270.8870.066瑞郎1.0518.1470.933112.8127.449人民幣0.1411.0940.12515.1410.134市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數33 22.1%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員6月12日訓修實業（1962 HK）孫晉誠 5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 11月7日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 10月3日行業報告 - 智能手機行業李旭暘8月23日比亞迪電子（285 HK）李旭暘8月22日通達集團 (698 HK)李旭暘8月13日丘鈦科技 (1478 HK)李旭暘8月12日信義玻璃 (868 HK)李旭暘8月9日信義光能 (986 HK)李旭暘企業消息/報告簡評►易鑫集團(2858HK–HK$1.97)–完成易車私有化後騰訊將成為公司最大股東騰訊（700HK–HK$448.80）和HammerCapital(黑馬資本)於上週五宣布以每股16美元的價格向易車（BITAUS–US$15.84，持有易鑫43.72％的股份）提出私有化。私有化成功後騰訊將成為易鑫最大的股東（估計持股約55.5％），並有可能把易鑫併表。該財團昨日以每股1.9088港元的價格對易鑫提出了一份可能無條件強制性現金要約，但先決條件是易車私有化的完成。要約應付總現金代價的80％/20％將由TencentMobility和HammerCapital支付。未來的業務模式可能會變得更加輕資產–汽車金融行業目前面臨著激烈的競爭，而且有著高的（1）客戶獲取成本（CAC），（2）融資成本（19財年易鑫約為5.7％）和（3）信貸損失（19財年減值準備金為11億人民幣，對應調整後的淨利潤為4.39億人民幣）。我們預計易鑫未來將把增長重點放在其貸款促成服務上（約佔FY19年收入的29％，而FY17年收入的不到1％），並在騰訊大力發展金融業務的道路上獲益。融資租賃服務的收縮將減少其信貸風險，並使公司轉為更加輕資產。我們認為公司獲客成本在未來或透過進一步整合到騰訊的生態圈中從而進一步降低，另外易鑫的平台或能幫助騰訊通過金融渠道將其用戶的行為和交易數據變現。展望未來，公司可能會從一家租賃公司轉變為貸款促成服務商，我們認為估值或具重估潛力。我們認為，要約價格可能會在短期內為下行風險提供緩衝。我們期待公司與騰訊的進一步合作，這可能使市場對公司重新估值。（盧逸安）今日焦點:►易鑫集團(2858HK–HK$1.97)–完成易車私有化後騰訊將成為公司最大股東中國市場摘要►第一季度，中國銀行體系的不良貸款有所增加。►政府研究人員稱，2020年中國經濟可能增長3%。 2020年6月17日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI24,344.092.410.611.39.64.3%(2.8)2.34.6國企指數HSCEI9,867.632.28.28.67.74.4%(2.5)2.07.1滬深300指數SHSZ3004,014.571.515.413.111.32.7%(0.8)2.68.2北控城市資源3718HK3,996 1.1116.8長倉0.94(15.3)11.110.17.7N/A**22.038.879.005/28/20比亞迪電子285HK38,124 16.929.0中性17.604.021.79.311.91.4%1.1(3.6)44.608/23/19中國利郎1234HK5,173 4.320.0長倉6.6052.85.86.65.412.0%(6.9)(0.2)(3.9)03/14/19中國軟件國際354HK11,627 4.438.3長倉5.4823.713.211.49.50.6%8.0(4.9)14.5N/A達芙妮國際 210HK203 0.12(0.8)中性0.82566.7N/A**N/A**N/A**N/A**1.7(3.1)10.808/31/17兌吧集團1753HK4,503 4.18(3.5)長倉5.5532.8N/A**11.28.72.0%16.1143.045.1N/AIGG799HK6,993 5.621.8長倉7.2228.55.56.76.30.6%6.810.822.203/06/20金蝶國際268HK50,089 15.045.3中性9.45(37.2)119.6154.5111.80.1%9.69.970.5N/A美東汽車1268HK22,135 17.805.2長倉18.001.134.126.919.62.2%3.217.294.4N/A珩灣科技1523HK1,051 1.001.0長倉1.7070.011.19.98.61.1%2.0(5.7)2.0N/A訓修實業1962HK1,097 1.66(1.2)長倉1.9014.511.5N/A**N/A**N/A**7.864.458.1N/A寶勝國際3813HK9,749 1.820.0長倉2.3529.110.518.98.02.6%2.213.824.705/15/20丘鈦科技1478HK12,074 10.308.1長倉13.1828.019.815.512.31.6%1.2(4.8)15.108/13/19舜宇光學科技2382HK126,906 115.708.1長倉130.8013.129.024.819.21.0%1.2(5.6)10.303/22/19天能動力819HK12,124 10.761.3長倉9.24(14.1)6.66.25.94.3%(1.5)12.9113.903/27/19通達集團698HK2,948 0.467.1長倉0.5623.17.35.64.34.4%1.1(10.8)(24.2)08/22/19信義玻璃868HK38,342 9.542.6長倉10.085.78.59.78.26.2%0.412.415.108/12/19信義光能968HK54,317 6.725.2中性3.90(42.0)22.218.214.13.3%5.723.134.408/09/19特步國際1368HK6,683 2.66(0.4)長倉3.2020.37.810.78.16.5%(5.3)(2.9)9.905/22/20微盟集團2013HK22,652 10.124.2長倉8.80(13.0)61.7841.2112.8N/A**21.974.5143.9N/A361度 1361HK2,109 1.022.0長倉1.5451.04.54.63.910.8%(1.0)(5.6)(16.0)03/18/19*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1720.308.612.928.4銅 (美元 / 噸)570815.3(7.6)(2.0)銀 (美元 / 盎司)17.4022.9(2.9)17.5鎳 (美元 / 噸)1302413.4(7.1)10.7白金 (美元 / 盎司)821.7013.4(15.4)2.1錫 (美元 / 噸)1692015.9(1.5)(10.7)本季%本年%按年%煤本季%本年%按年%原油 (美元 / 桶)37.1281.3(39.2)(29.3)中-焦煤 (人民幣 / 噸)195011.40.0(11.4)天然氣1.671.8(23.8)(30.1)中-動力煤 (美元 / 噸)5407.7N/ A0.0 (美元 / 百萬英熱單位)澳-動力煤 (美元 / 噸)53.40(21.3)(21.1)(25.2)本季%本年%按年%本季%本年%按年%美元指數96.71(2.4)0.3(0.6)人民幣7.090(0.1)(1.8)(2.3)本季%本年%按年%本季%本年%按年%歐元1.1322.61.00.4日元107.330.21.21.1英鎊1.2611.5(4.9)0.3韓圜1216.300.2(5.0)(1.7)資料來源：彭博40005000600070008000500010000150002000025000300006/ 199/ 1912/193/