地方政府债与城投行业监测周报2020年第23期：万亿特别国债拟公开发行 地方债发行规模整体回落

2020年6月8日—2020年6月14日 总第122期2020年第23期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 万亿特别国债拟公开发行 地方债发行规模整体回落 ——地方政府债与城投行业监测周报2020年第23期 本期要点  要闻点评  国务院印发《政府工作报告》部门分工意见，特别国债预计将于7月底发行完毕。  多地财政局发布相关政策助力复工复产、促进经济平稳健康发展。  上周，共有2个城投企业公布提前兑付本息公告。  上周，共有13只城投债券取消发行。  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：上周，共发行地方债19只，规模较上周小幅回升519.82亿元至984.30亿元，但整体较5月单周回落明显，净融资额回升295.65亿元至204.27亿元。上周发行地方债以再融资债为主，再融资一般债券444.12亿元、占本周发行地方债规模的45.12%，再融资专项债券105.88亿元、占比10.76%，新增专项债发行434.30亿元、占比44.12%。发行期限以5年期为主，占比42%。涉及地方债发行的区域共有6个，湖北省发行地方债7只、数量居于首位。各期限发行利率均小幅上行，一般债发行利率回落14.53BP至2.91%，专项债发行利率回落8.94BP至3.50%，宁夏发行利率居于首位、达到3.86%；各期限利差多数走阔，一般债发行利差走阔3.95BP至22.18BP，专项债发行利差走阔2.35BP至21.93BP，宁夏发行利差居于首位、达到33.64BP。截至6月14日，存续期内地方政府债券规模合计23.95万亿元。  城投债：上周，城投债共发行103只，规模较前值回升409.55亿元至797.25亿元，净融资额回升82.48亿元至427.64亿元。城投债发行利率、利差多数回落，超短期融资债券占比居于首位、达到32%，1年及以下期限占比居首、占比为41%，以AA+级为主，占比43%，城投债发行涉及省及直辖市21个，其中，江苏省发行26只，发行数量最多；江西发行利率、利差居于首位，分别达到4.40%、206.58BP。上周，共发行疫情防控城投债券1只、规模25.6亿元，截至6月14日，共发行疫情防控城投债券114只、规模851.9亿元，占疫情防控债券发行规模的22.18%；存续期内城投债券规模合计9.77万亿元。  地方政府债与城投债交易情况  上周，共有10家城投企业主体级别上调。  上周，未有城投企业信用事件被披露。  地方政府债：上周，地方政府债券现券交易规模共计4276.52亿元，较前值回升186.70亿元；除个别短期限外，地方政府债收益率多数小幅回升，平均回升幅度为1.39BP。  城投债：上周，城投债现券交易规模为2345.86亿元，较前值回升1911.05亿元； 城投债到期收益率多数回升，平均回升幅度为2.91BP，各期限信用利差小幅走阔，平均走阔幅度为2.74BP。  城投债异常交易方面：上周，共有30个城投主体的相关债券成交净价偏离度较大。地级市、区县级以及省级城投企业数量分别为19家、10家、1家；AA级城投主体数量居多，占比53.33%；存在异动较大债券的城投企业分属于20个省份，江苏城投企业数量较多，达到5家。值得关注的是，本周有3只城投债券成交净价偏离度超10%，单笔成交金额均超1500万元，发行人涉及省份分别为吉林、贵州及云南，截至目前相关债券二级卖盘仍较为活跃，关注相关区域、主体城投债券风险。  城投企业重要公告一览 联络人 作者 中诚信国际研究院 赵京洁 010-66428877-202 jjzhao@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第22期】特别国债已逐步开始申报，贵州省再现城投非标违约，2020年6月8日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第21期】甘肃公航旅债务置换落地，地方债单周发行量创新高，2020年6月2日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第20期】“三支箭”正式落地，地方债持续放量，2020年5月27日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第19期】财政部再度强调积极财政，新增专项债集中发行在即，2020年5月19日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第18期】国常会加大力度多方面稳企业，城投一、二级市场利率走势分化，2020年5月12日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第17期】基础设施公募REITs启动，5月地方债供给或超万亿，2020年5月7日 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 一、 要闻点评 （一）国务院印发《政府工作报告》部门分工意见，特别国债预计将于7月底发行完毕 6月12日，国务院印发《关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见》（国发[2020]6号）（以下简称“《意见》”），就《政府工作报告》确定的重点工作，提出部门分工意见；其中积极财政“三支”箭中的抗疫特别国债发行计划已落地，预计1万亿元特别国债将以公开发行方式于7月底发行完毕。 动态点评： 本次《意见》将《政府工作报告》中涉及的45个方面的重点工作及任务逐一布置给各个负责部门并明确了各项工作的进度要求，为同类文件中首次将具体工作任务明确到部门、细化至完成时间。货币政策方面，主要工作由人民银行和国家外汇局牵头，要求在年内持续推进包括降准降息、引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年等工作，但并未就具体工作进度提出明确时间节点要求。在创新直达实体经济的货币政策工具、推动利率持续下行方面，要求本项工作将由人民银行、银保监会、国家发改委、财政部按职责分工负责，并在年内持续推进，6月1日，央行创设两大直达实体经济的货币政策工具，支持小微企业融资，预计后续此类直达实体货币政策工具将陆续落地、央行与财政联袂降低实体融资成本的政策组合拳亦将陆续推出。财政政策方面，主要工作由财政部牵头，要求于12月底前完成，今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模较去年增加1万亿元，其中《政府工作报告》提出的1万亿元特别国债发行计划也在6月15日落地，据悉，从发行节奏上，1万亿元特别国债将从6月18日开始发行，计划7月底全部发行完毕，发行期限将以10年期为主，计划发行7000亿元10年期、2000亿元5年期、1000亿元7年期，财政资金下达节奏将进一步加快，有助于特别国债尽快发挥支持复工复产、加强补短板领域建设的积极作用。从发行方式上，与此前市场普遍预期的定向发行不同，本次1万亿元特别国债采用公开发行方式，为减少6月、7月特别国债供给压力上升对资金面的扰动，财政部将统筹特别国债与一般国债的发行节奏、适当减少一般国债发行量，保持国债总体供给水平均衡、为特别国债发行腾挪空间，预计地方债发行节奏亦将有所放缓，或将在7月特别国债发行完毕、新增债常规额度下达到各省份后再度迎来年内第二波发行高峰；同时，财政部表示将加强与人民银行等部门的协调配合，为特别国债发行创造良好的市场环境，预计央行季末加大投放力度、降息降准概率有所加大，关注特别国债实际发行进度。 （二）其他相关政策及热点事件 上周，多地财政局发布相关政策助力复工复产、促进经济平稳健康发展。江苏省镇江市财政局发文表示将阶段性减免社会保险，精准化助力稳岗就业，全方位做好融资保障，推动复工复产、复商复市；宁夏回族自治区中卫市财政局发文表示将进一步加快资金拨付进度、落实援企稳岗政策、加大税费减免力度，全力保障经济平稳健康发展和社会大局稳定；江西省宜春市财政局重点强调“反应快、部署快、速度快”（成立市财政局疫情防控工作领导小组）、“聚实力、出实招、2 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 求实效”（优先保障疫情防控经费、兜牢医疗费用保障底线、确保疫情防控资金专款专用）、“全要素、全方位、全身心”（全面落实减税降费、发挥失业保险），全面支持疫情防控和复工复产，促进经济平稳健康发展。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2020/6/11 江苏省镇江市财政局发文《锚定目标，优化服务，助力经济发展跑起来》，提出镇江市财政局牢牢锚定产业强市目标，运用财政政策“工具箱”，打好转型升级“组合拳”，在保障常态化疫情防控工作前提下，有力助推复工复产、复商复市。 江苏省 2020/6/9 宁夏回族自治区中卫市财政局发文《多举措助力疫情防控和经济社会发展》，提出紧紧围绕“抗疫情保运行、一手抓疫情防控、一手抓复工复产”，落实细则各项财税支持政策，积极支持企业复工复产、春耕生产和脱贫攻坚，全力保障经济平稳健康发展和社会大局稳定。 宁夏回族自治区 2020/6/3 江西省宜春市财政局发文《把握“三字”诀，全力保障疫情防控和复工复产》，指出要突出把握“快、实、全”三字诀，打好政策组合拳，充分体现财政担当，全面支持全市疫情防控和复工复产，促进经济平稳健康发展。 江西省 （三）上周，共有2个城投企业公布提前兑付本息公告 上周，共有2个城投企业发布提前兑付本息公告，分别是湖南常德市德源投资开发有限公司和广东海丰县海业基础设施建设投资有限公司。截至6月14日，2020年共有14只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计81.76亿元。具体情况详见附表。 （四）上周，共有13只城投债券取消发行 上周，共有13只城投债券取消发行，规模共计64.5亿元，具体情况详见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：上周，共发行地方债19只，发行规模较前值小幅回升519.82亿元至984.30亿元，但整体较5月单周平均发行规模回落明显，净融资额回升295.65亿元至204.27亿元。截至6月14日，存续期内地方政府债券规模合计23.95万亿元。从发行种类看，上周发行的地方债以再融资债为主，其中，再融资一般债券444.12亿元、占本周发行地方债规模的45.12%，再融资专项债券105.88亿元、占比10.76%，余下全部为新增专项债，共发行434.30亿元、占比44.12%。从期限分布看，地方债发行期限以5年期为主，占比42%。从区域分布看，涉及地方债发行的区域共有6个，其中湖北省发行地方债7只、发行数量居于首位。从发行利率看，各期限发行利率均小幅上行，一般债1发行利率回落14.53BP至2.91%，专项债发行利率回落8.94BP至3.50%，宁夏发行利1 上周地方债发行期限分布较前一周 向短期限集中，前一周地方债发 行期限以20年为主， 按一般、专项分类后地方债加权平均发行利率较上周有所回落。 3 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 率居于首位，发行利率达到3.86%；发行利差方面，各期限利差多数走阔，一般债发行利差走阔3.95BP至22.18BP，专项债发行利