地方政府债与城投行业监测周报2020年第43期：财政部提出五大举措防范专项债闲置 地方债、城投债发行规模均大幅回落

2020年11月2日—2020年11月8日 总第140期2020年第43期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 财政部提出五大举措防范专项债闲置 地方债、城投债发行规模均大幅回落 ——地方政府债与城投行业监测周报2020年第43期 本期要点  要闻点评 ➢ 财政部提出建立协调机制、加快预算执行、调度库款、调整用途、加强监管等五大举措盘活专项债券资金，减少专项债券资金长期闲置问题。 ➢ 上周，多地发挥财政职能，支持地方发展与基础设施建设。山东完善财政资金筹集体系助力交通基础设施建设，广东发布推进新型基础设施建设三年实施方案，要求用好用足专项债。 ➢ 上周，共有1个城投企业发布债券提前兑付本息公告 ➢ 上周，共有1只城投债券取消发行。  地方政府债与城投债发行情况 ➢ 地方政府债：上周，地方债发行规模回落，共发行4只，规模较前值大幅回落1908.73亿元至169.70亿元，净融资由正转负，回落2448.54元至-1227.7亿元。截至11月6日，存续期内地方债规模合计25.46万亿元。从发行结构来看，全部为再融资债，共发行169.70亿元，再融资一般债发行117.77亿元，再融资专项债发行51.93亿元；上周未发行新增债，截至目前新增专项债剩余额度2032亿元，新增一般债剩余额度452亿元。从发行期限看，5年期占比超九成，剩余为7年期。仅滇新两地发行地方债，各发行2只地方债，均为再融资债。发行成本方面，5年期发行利率回落，7年期发行利率上升，一般债回落54.59BP至3.25%，专项债回落44.32BP至3.25%，新疆发行利率为3.48%、居首位；发行利差方面，5年期发行利差收窄，7年期发行利差走阔，一般债发行利差走阔0.64BP至27.27BP,专项债发行利差走阔7.64BP至26.41BP，新疆发行利差为42.74BP、居首位。 ➢ 城投债：上周，城投债共发行110只，规模较前值回落529.98亿元至783.48亿元，净融资额回落348.3亿元至290.20亿元；基础设施投融资行业城投企业共发行96只债券、规模合计679.48亿元。截至11月6日，存续期内城投债规模合计10.26万亿元，其中，基础设施投融资行业城投债存量规模9.07万亿元。从广义口径看，城投债发行成本以下行为主。其中，3年期AA+级城投债发行利率及利差下行幅度均最大，分别下行135BP、135BP至3.51%、56BP。发行结构仍以一般短期融资券为主，占比为67%，较前值回升10个百分点。发行期限以短期为主，5年期及以下城投债占九成，其中1年及以下期限占比37%、居首位，占比较前值回落1个百分点；发行主体以AA+级为主，占比38%，AAA级占比回落2个百分点至28%；此外，从区域分布看，共24个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行30只，贵州省发行利率、利差均居首位，分别为7.50%、476.53BP。  地方政府债与城投债交易情况 ➢ 根据公告信息，上周未有城投企业级别调整。 ➢ 上周，未有城投企业信用事件。 ➢ 地方政府债：上周，地方政府债现券交易规模共计949.61亿元，较前值回落651.96亿元；地方债收益率多数回落，平均回落幅度为7.82BP。 ➢ 城投债：上周，城投债现券交易规模为2100.44亿元，较前值回升225.75亿元；城投债到期收益率多数回落，平均回落幅度为3.10BP；信用利差方面，3年、5年、7年期限信用利差分别较前值缩窄2.45BP、5.53BP、1.11BP。 ➢ 城投债异常交易方面：上周共有14个城投主体的19只债券发生33次成交净价偏离较大的情况，提示投资人关注相关债券风险。  城投企业重要公告一览 联络人 作者 中诚信国际 研究院 杨沛松 psyang@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第42期】专项债不宜作PPP项目资本金，城投债到期收益率多数回升，2020-11-03 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第41期】财政资金直达机制或常态化，再融资地方债持续加速发行，2020-10-27 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第40期】国企改革三年行动加速城投混改，地方债和城投债发行规模均回升，2020-10-20 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第39期】土地出让金“新政”利好旧村改造，节日影响地方债发行规模大幅回落，2020-10-13 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第38期】土地收入偿还专项债面临限制，地方债和城投债发行规模回落，2020-09-28 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）财政部提出建立协调机制、加快预算执行、调度库款、调整用途、加强监管等五大举措盘活专项债券资金，减少专项债券资金长期闲置问题。 10月22日，财政部官网公布《财政部对十三届全国人大三次会议第3086号建议的答复》（下称《回复》），回应当前关于减少专项债长期闲置问题的五大举措。《回复》中指出，按照党中央、国务院决策部署，财政部高度重视专项债券使用绩效问题，印发了一系列文件，为地方根据实际情况，盘活专项债券资金，减少债券资金滞留国库或资金拨付后沉淀在项目单位作出相应的制度安排。 动态点评：根据对我国18省及所辖36个市县的审计发现，由于项目安排不合理等原因，2019年有503.67亿元新增专项债资金未正常使用，其中132.3亿元闲置超过1年。针对专项债资金闲置的问题，财政部在《回复》中提出五大应对举措。一是建立专项债券项目安排协调机制。财政部要求地方加强部门间沟通协调，做好项目前期工作，确保专项债资金早发行、早使用、早见效。二是切实加快专项债券项目预算执行，各地财政部门及时拨付债券资金，项目主管部门和项目单位加快资金支出进度。三是允许调度库款推进专项债券项目建设。四是允许调整新增专项债券用途，在允许范围内优先用于 “两新一重”、城镇老旧小区改造、公共卫生设施建设等领域符合条件的重大项目。五是发挥财政部各地监管局日常监督作用。财政部此次提出的五大举措，从多个方向化解专项债资金闲置的问题。从部门协调与监管的角度看，专项债项目涉及到多个主管部门，项目的审批以及部门间的协调等前期工作将在很大程度上决定专项债项目的实施进度。因此，建立健全的协调机制有助于加快专项债项目落地，从根源提升前期工作的运转速率，避免出现因手续不全、项目调研不充分、前期沟通不畅等问题而导致的资金闲置、白白付息的情况。在监管上，财政部要求对专项债券项目实行逐笔监控，既要监督专项债券项目收益和融资平衡、募集资金使用、到期偿还等情况，又要及时督促地方财政部门、项目主管部门和项目单位形成合力，加快项目建设进度，尽早发挥债券资金效益。专项债项目层面上，从资金到位情况看，财政部提出加速专项债资金拨付和支出进度，有条件的地方允许对预算已安排的债券资金项目通过调度库款周转，确保资金及时到位与项目建设进度及时跟进。保障项目资金的及时到位，有利于提升专项债项目实施效率，避免出现“项目等资金”的现象，有助于形成资金运转和项目运转的良性循环。从资金用途看，各地专项债项目尤其是基层政府项目推进不及预期、专项债资金闲置还与项目储备不足、创新领域申报标准较难掌握等原因有关，对于因各类原因不能按时落地的项目资金，赋予地方一定的自主权，灵活安排资金用途，提升资金的使用效率，充分发挥资金效应。 （二）其他相关政策及热点事件 上周，多地发挥财政职能，支持地方发展与基础设施建设。山东省发挥财政资金撬动作用，支持交通基础设施建设，积极采用“财政+基金”支持铁路机场项目建设、“财政+PPP”支持水运重点项目建设、“财政+股权投资”支持铁路机场重点项目建设、省市财政联动支持普通国省 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 道和农村公路建设等多种方式，推动构建以国家政策性投资为基础、市场型投融资为补充的多元化交通投融资体制，统筹推进铁路、机场、公路、水运等基础设施建设。广东省发布《推进新型基础设施建设三年实施方案（2020—2022年）》。方案按照“1+4+10”框架即“构建一体化网络、打造四大集群、推进十大工程”，分类提出三方面共19项重点任务，统筹推进信息基础设施、创新基础设施和融合基础设施建设，夯实广东经济社会高质量发展的基础。方案要求，用足用好地方政府专项债，支持符合条件的项目争取利用专项债券作为项目资本金。协调金融机构加大对专项债券安排项目配套融资支持力度。鼓励政府通过与社会资本合作，引导民间资本投资新型基础设施项目。鼓励符合条件的新型基础设施项目积极参与基础设施REITs试点，盘活存量资产形成投资良性循环。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2020/11/2 山东构建完善财政资金筹集体系助力交通基础设施建设 山东 2020/11/5 广东省发布《推进新型基础设施建设三年实施方案（2020—2022年）》 广东 （三）上周，共有1个城投企业发布债券提前兑付本息公告 上周，广东茂名港集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付6.31亿元债券。截至11月6日，2020年共有32只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计256.49亿元。具体情况详见附表。 （四）上周，共有1只城投债券取消发行 上周，天津宝星工贸有限公司1只城投债券取消发行，规模共3亿元。具体情况详见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：上周，地方债发行规模回落，共发行4只，规模较前值大幅回落1908.73亿元至169.70亿元，净融资由正转负，回落2448.54元至-1227.7亿元。截至11月6日，存续期内地方债规模合计25.46万亿元。从发行结构来看，全部为再融资债，共发行169.70亿元，再融资一般债发行117.77亿元，再融资专项债发行51.93亿元；上周未发行新增债，截至目前新增专项债剩余额度2032亿元，新增一般债剩余额度452亿元。从发行期限看，5年期占比超九成，剩余为7年期。仅滇新两地发行地方债，各发行2只，均为再融资债。发行成本方面，5年期发行利率回落，7年期发行利率上升，一般债回落54.59BP至3.25%，专项债回落44.32BP至3.25%，新疆发行利率为3.48%、居首位；发行利差方面，5年期发行利差收窄，7年期发行利差走阔，一般债发行利差走阔0.64BP至27.27BP,专项债发行利差走阔7.64BP至26.41BP，新疆发行利差为42.74BP、居首位。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 城投债1：上周，城投债共发行110只，规模较前值回落529.98亿元至783.48亿元，净融资额回落348.3亿元至290.20亿元；基础设施投融资行业城投企业共发行96只债券、规模合计679.48亿元。截至11月6日，存续期内城投债规