燃料油日报：新加坡5月船燃销量下滑，低硫油需求持续疲软

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233755 投资咨询号：Z0000421 联系人 张津圣  020-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|燃料油日报 2020-06-16 新加坡5月船燃销量下滑，低硫油需求持续疲软 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 7月合约原油期货收涨0.86美元，报37.12美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.99美元，报39.72美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2007收涨0.97%，报271元/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2009收涨0.48%，报1669元/吨。 2. 美国能源信息署（EIA）：预计二叠纪盆地7月原油产量为426万桶/日，6月为427万桶/日。预计巴肯地区7月原油产量为99.8万桶/日，6月为100万桶/日。 3. 阿联酋能源部长马兹鲁伊：看到需求增加的“非常好”的信号。认为需求将以能够让欧佩克+减产充分的速度恢复，除非出现第二波疫情。中国、印度和欧洲的原油需求增加。 4. 阿联酋石油部长：欧佩克+减产帮助了美国石油工业。有信心欧佩克+国家中减产协议执行较差的国家将按照约定的产量目标履行承诺。到2030年，将阿联酋石油产能提高至500万桶/日的计划仍在执行。 5. 美国石油协会（API）：美国投资者在获得墨西哥的燃料站、储存设施、进口燃料和终端等准入方面面临困难。 6. 欧佩克秘书长巴尔金都与哥伦比亚矿业和能源部长进行了双边视频电话讨论，就疫情对全球经济的影响、疫情后产业投资和共同合作的前景进行了探讨。 7. 俄罗斯天然气公司Gazprom首席执行官：当前油价下跌只是修正。预计2020年油气产量将下降5%。目前预计2020年石油出口同比下降约12%。伊拉克并未因欧佩克+协议要求Gazprom减产。沙特拥有的油轮停靠在美国海岸附近，是油价再度跌至40美元/桶下方的原因之一。 8. 波罗的海干散货指数在周一上涨50点或5.4%，报973点，创1月2日以来最高水平。海岬型船运价指数涨8.2%至1648点，为去年12月24日以来新高，日均获利增加887美元至13297美元。巴拿马型船运价指数涨32点或3.8%，至884点，日均获利增加294美元至7959美元。超灵便型船运价指数涨15点或2.5%，至612点。 ⚫ 投资逻辑 根据MPA初步数据，新加坡5月船燃总销量392.5万吨，环比下滑4.5%，同比减少2%。在疫情的影响下，5月份船燃需求继续表现疲弱，而油价筑底回升也使得船加油成本上涨，对船东消费存在小幅抑制，5月份单船加油量也下降6%至1206万吨。值得注意的是，在整体船燃销量减少的环境下，低硫船燃需求展现出更为明显的下滑，数据显示新加坡5月份低硫燃料油销量为292万吨，环比降幅达到5.2%。与此同时高硫燃料油反而环比增 华泰期货|燃料油日报 2020-06-16 2 / 13 加4.4%至77万吨，脱硫塔的持续安装帮助高硫燃料油将份额从4月份的19%提升至20%，而低硫燃料油占比则由71%下滑至69%。消费端的疲弱继续困扰着低硫燃料油市场，当前低硫油无论月差、裂解价差还是与高硫油或柴油的价差均处于相对低位。 策略：单边中性，暂时观望 风险：无 华泰期货|燃料油日报 2020-06-16 3 / 13 燃料油市场每日跟踪： 表 1：新加坡燃料油现货、纸货市场 价格指标 6月15日价格（新加坡时间） （美元/吨） 变化幅度 （美元/吨） 新加坡高硫180现货价格 220.25 -2.72 新加坡高硫180纸货价格（M1） 224.25 -2.5 新加坡高硫180纸货价格（M2） 227.75 -1 新加坡高硫380现货价格 211.42 -0.72 新加坡高硫380纸货价格（M1） 217 -1.75 新加坡高硫380纸货价格（M2） 220.75 -1.25 新加坡0.5%低硫燃料油现货价格 272.35 +0.07 数据来源：Wind 金联创 华泰期货研究院 华泰期货|燃料油日报 2020-06-16 4 / 13 SHFE FU： 图1：上期所燃料油期货结算价 单位：元/吨 图2：SHFE FU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：SHFE主力合约成交持仓量 单位：手 图4：SHFE FU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：燃料油原油裂解价差 单位：美元/桶 图6：燃料油原油比价 单位：无 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 1200170022002700320037002018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/05FU主力合约结算价100012001400160018002000220005/202010/202003/20212020/6/162020/6/92020/5/17012345605000001000000150000020000002500000300000035000002020/062020/062020/062020/062020/062020/062020/06成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）01122334050000010000001500000200000025000003000000350000040000002020/062020/062020/062020/062020/062020/062020/06成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002020/02/242020/03/242020/04/242020/05/24FU-SCFU-BrentFU-WTI0.501.001.502.002.503.003.502020/02/242020/03/242020/04/242020/05/24FU/SCFU/BrentFU/WTI 华泰期货|燃料油日报 2020-06-16 5 / 13 新加坡市场： 图7：新加坡高硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 图8：新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图9：新加坡高硫180现货升贴水 单位：美元/吨 图10：新加坡高硫380现货升贴水 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图11：新加坡高硫380掉期价格 单位：美元/吨 图12：新加坡高硫380掉期季节性 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 05101520253001002003004005006002019/062019/082019/102019/122020/022020/04新加坡现货粘度价差（右轴）Sing 180cst HSFO cargo（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）0501001502002503003501002003004005006007002019/122020/012020/022020/032020/042020/05新加坡现货高低硫价差（右轴）Sing Marine 0.5%（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）-30-20-100102030405060702019/062019/082019/102019/122020/022020/04新加坡180现货升水-20-100102030405060702019/062019/082019/102019/122020/022020/04新加坡380现货升水1001502002503003504004505002019/062019/082019/102019/122020/022020/04新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M2新加坡高硫380掉期M301002003004005006002020/012020/032020/052020/072020/092020/1120202019201820172016 华泰期货|燃料油日报 2020-06-16 6 / 13 图13：新加坡高硫380月差 单位：美元/吨 图14：新加坡高硫380月差季节性 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图15：新加坡高硫对Brent裂差 单位：美元/桶 图16：新加坡高硫380裂差季节性 单位：美元/桶 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图17：新加坡VLSFO掉期 单位：美元/吨 图18：新加坡VLSFO月差 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 -200204060801002019/062019/082019/102019/122020/022020/04新加坡高硫380月差M1/M2新加坡高硫380月差M2/M3新加坡高硫380月差M3/M4-200204060801002020/012020/032020/052020/072020/092020/1120202019201820172016-35-30-25-20-15-10-5052019/062019/082019/102019/122020/022020/04新加坡高