滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月15日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數24,301 -0.7%-13.8%中資企業指數9,832 -1.1%-12.0%红筹指數3,794 -1.1%-16.4%滬深300指數4,003 0.2%-2.3%上海A股3,060 -0.0%-19.2%上海B股207 0.1%-19.2%深圳A股1,957 0.3%8.6%深圳B股858 -0.2%-10.8%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指25,605 1.9%-10.3%標普5003,041 1.3%-5.9%美國納斯達克指數9,588 1.0%6.9%日經平均指數22,160 -0.7%-6.3% 英國富時指數6,105 0.5%-19.1% 法國證商公會指數4,839 0.5%-19.0% 德國法蘭克福指數11,949 -0.2%-9.8%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,730 0.2%14.2%鋼價(美元/盎司)800 -5.4%-27.2%銀價(美元/盎司)17 -0.9%-1.8%原油(美元/桶)36 -59.7%-42.3%銅價(美元/盎司)5,761 -2.5%-6.3%鋁價(美元/盎司)1,577 -3.1%-12.4%鉑價(美元/盎司)813 -0.2%-15.6%鋅價(美元/盎司)1,980 -2.0%-13.0%小麥(美分/蒲式耳)502 0.6%-10.4%玉米(美分/蒲式耳)334 -0.1%-16.6%糖(美分/磅)N/AN/A0.3%黄豆 (美分/蒲式耳)879 0.3%-10.2%PVC(美元/吨)N/AN/A-7.2%CRB 指数134 -3.5%3.0%BDI923 10.0%-15.3%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7500.888107.3800.9527.084港元0.1290.11513.85612.2890.914歐羅1.1268.723120.8900.9337.965日元0.0097.2170.8270.8870.066瑞郎1.0508.1370.933112.7527.438人民幣0.1411.0940.12615.1520.134市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數36 47.2%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員6月12日訓修實業（1962 HK）孫晉誠 5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 11月7日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 10月3日行業報告 - 智能手機行業李旭暘8月23日比亞迪電子（285 HK）李旭暘8月22日通達集團 (698 HK)李旭暘8月13日丘鈦科技 (1478 HK)李旭暘8月12日信義玻璃 (868 HK)李旭暘8月9日信義光能 (986 HK)李旭暘企業消息/報告簡評►上海建橋教育(1525HK–HK$6.89)–學費如期上漲•建橋教育宣布了2020年的招生章程（20/21學年），將有五個本科課程的學費提高至30,000元(人民幣，下同)，而之前的學費為23,000元（同比增長30.4％）。三個藝術類專業學費從人民幣2.7萬元提高至人民幣3.8萬元（同比增長40.7％）。另外，在20/21學年增加了兩個新的本科課程（健康服務與管理專業），學費為人民幣30,000元。•我們估計在20/21學年學費在3萬元以上的課程佔本科課程約70％（45個中的32個），及新生約80％，對比19財年在校學生的平均學費為2.16萬元人民幣。建橋教育計劃明年把所有本科課程的費用調升至至少3萬元。新改造裝修校舍的費用從去年的3,600元提高到了4,800元，而新建校舍為5,800元。•我們認為政府為減輕就業壓力下將提高高等教育收生人數，預計未來幾年學生的入學人數將逐步增加。我們也對公司學費增長前景持樂觀態度，這主要是由於（1）受惠於學校良好聲譽及低於地區同行的學費水平，這為未來幾年提供學費上升的空間，以及（2）新生學費較畢業離校生的學費高，推動整體平均學費增長。•建橋教育目前20/21財年市盈率約為10.6倍/7.8倍，2年盈利的複合年增長率約為50％。在中期業績之前我們認為公司仍缺乏催化劑，但考慮到其(1)高確定性的盈利增長，及(2)強勁的現金流，我們認為目前估值具有吸引力。(盧逸安)今日焦點:►上海建橋教育(1525HK–HK$6.89)–學費如期上漲中國市場摘要►週五上海股市收盤總體持平，醫療股表現良好，而貴金屬股下跌。 2020年6月15日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI24,301.38(0.7)10.611.39.64.3%(1.9)2.11.1國企指數HSCEI9,832.53(1.1)8.28.67.74.4%(2.3)1.61.9滬深300指數SHSZ3004,003.080.215.012.711.02.8%0.02.32.8北控城市資源3718HK3,240 0.900.0長倉0.944.49.08.26.6N/A**(3.2)12.526.805/28/20比亞迪電子285HK35,826 15.90(0.1)中性17.6010.720.48.711.21.4%(1.2)(9.5)16.908/23/19中國利郎1234HK5,245 4.38(0.7)長倉6.6050.75.96.75.511.8%3.11.2(6.6)03/14/19中國軟件國際354HK10,735 4.09(1.4)長倉5.4834.012.210.58.70.6%1.2(12.2)(4.9)N/A達芙妮國際 210HK206 0.130.8中性0.82556.0N/A**N/A**N/A**N/A**1.6(1.6)16.808/31/17兌吧集團1753HK3,781 3.51(1.1)長倉5.5558.1N/A**2.01.52.4%(6.1)104.116.2N/AIGG799HK6,558 5.271.9長倉7.2237.05.16.35.90.7%1.23.98.703/06/20金蝶國際268HK46,425 13.940.0中性9.45(32.2)110.8143.2103.60.1%(0.7)1.951.2N/A美東汽車1268HK22,010 17.70(0.8)長倉18.001.733.926.819.62.3%5.716.579.2N/A珩灣科技1523HK1,030 0.98(2.0)長倉1.7073.510.89.78.41.1%(1.0)(7.5)(4.9)N/A訓修實業1962HK1,117 1.692.4長倉1.9012.411.7N/A**N/A**N/A**25.267.349.6N/A寶勝國際3813HK10,124 1.890.5長倉2.3524.310.919.68.32.5%3.818.112.505/15/20丘鈦科技1478HK11,617 9.91(0.6)長倉13.1833.019.114.911.81.7%(4.5)(8.4)(1.3)08/13/19舜宇光學科技2382HK120,434 109.80(1.5)長倉130.8019.127.523.618.31.1%(3.7)(10.4)(7.3)03/22/19天能動力819HK11,763 10.44(1.9)長倉9.24(11.5)6.46.15.84.4%(5.6)9.593.303/27/19通達集團698HK2,819 0.441.2長倉0.5628.77.05.44.14.6%(5.4)(14.7)(37.0)08/22/19信義玻璃868HK37,900 9.430.1長倉10.086.98.49.68.16.3%4.811.18.808/12/19信義光能968HK52,943 6.551.4中性3.90(40.5)21.717.713.83.4%7.920.024.308/09/19特步國際1368HK6,784 2.700.4長倉3.2018.58.010.78.26.4%1.1(1.5)0.405/22/20微盟集團2013HK21,153 9.451.6長倉8.80(6.9)57.6785.2105.3N/A**6.762.9113.3N/A361度 1361HK2,047 0.99(2.0)長倉1.5455.64.34.53.811.1%(2.9)(8.3)(19.1)03/18/19*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1732.009.413.730.0銅 (美元 / 噸)576516.4(6.6)(1.5)銀 (美元 / 盎司)17.8926.4(0.2)21.3鎳 (美元 / 噸)1266510.3(9.7)6.8白金 (美元 / 盎司)824.0013.7(15.2)1.7錫 (美元 / 噸)1712017.2(0.3)(10.9)本季%本年%按年%煤本季%本年%按年%原油 (美元 / 桶)36.3477.4(40.5)(28.9)中-焦煤 (人民幣 / 噸)19008.6(2.6)(11.4)天然氣1.8110.5(17.2)(24.0)中-動力煤 (美元 / 噸)545.28.8N/ A0.0 (美元 / 百萬英熱單位)澳-動力煤 (美元 / 噸)52.90(22.0)(21.9)(26.5)本季%本年%按年%本季%本年%按年%美元指數96.73(2.3)0.4(0.3)人民幣7.0650.2(1.4)(2.2)本季%本年%按年%本季%本年%按年%歐元1.1302.40.80.4日元106.870.61.61.1英鎊1.2601.5(4.9)(0.4)韓圜1196.771.8(3.4)(1.6)資料來源：彭博40005000600070008000500010000150002000025000300006/ 199/ 1912/193/ 206/ 20錫鎳銅(右軸)12345620304050607080901006/199/1912/193/206/20原油天然氣(右軸)800