能化产业链日报：库存数据利空，油价下跌

东海期货研究所 1 库存数据利空，油价下跌 原油：库存数据利空，油价下跌 1.核心逻辑： OPEC会议决定延长970万桶减产执行额度一个月，有效提振市场乐观情绪。伴随OPEC减产与美欧多国复工复产，原油市场基本面数据改善，月差结构修复。此次会议结果对能化板块影响偏多。此外，建议投资者关注墨西哥湾风暴，热带风暴Cristobal已经给墨西哥和中美洲带来洪水，随后可能会在美国炼厂集中地路易斯安那州登陆，或对短期美国原油供需产生一定影响。 2.操作建议：多SC空Brent。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 美国汽油需求和馏分油需求量增加，但是远低于去年同期水平。美国能源信息署数据显示，截止2020年6月5日的四周，美国成品油需求总量平均每天1629.6万桶，比去年同期低20.1%；车用汽油需求四周日均量737.3万桶，比去年同期低22.7%；馏份油需求四周日均数323.9万桶, 比去年同期低18.1%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低63.8%。单周需求中，美国石油需求总量日均1757.3万桶，比前一周高250.7万桶；其中美国汽油日需求量790万桶，比前一周高35.2万桶；馏分油日均需求量330.2万桶，比前一周日均高58.4万桶。 尽管美国炼油厂开工率上升，美国原油产量继续下降，原油战略储备继续增加，然而原油净进口量增加，美国商业原油库存增加，美国汽油库存和馏分油库存也增长。美国能源信息署数据显示，截止2020年6月5日当周，美国原油库存量5.38065亿桶，比前一周增长572万桶；美国汽油库存总量2.58661亿桶，比前一周增长87万桶；馏分油库存量为1.75829亿桶，比前一周增长157万桶。原油库存比去年同期高10.8%；比过去五年同期高约14%；汽油库存比去年同期高10.1%；比过去五年同期高约11%；馏份油库存比去年同期高37%，比过去五年同期高约29%。美国商业石油库存总量增长971万桶。美国炼厂加工总量平均每天1348.4万桶，比前一周增加17.8万桶；炼油厂开工率73.1%，比前一周增长1.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天686.4万桶，比前一周增长68.5万桶，成品油日均进口量205.9桶，比前一周增长22.5万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4944.4万桶，减少227.9万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.49999亿桶，增加222万桶。 美国能源信息署估计，美国原油日产量从2019年11月创下的历史最高水平每日1290万桶下降至2020年5月的每日1140万桶。 东海期货| 产业链日报 2020年06月12日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯：跟随油价小幅回调 1.核心逻辑： TA方面，成本端方面，原油回调，PX库存压力，加工差的反弹更多依赖装置的检修或者降负，预计短期成本端支撑偏弱。供需方面，高加工差下PTA装置检修推迟，需求负荷维持高位水平，累库幅度压缩。预计PTA维持震荡整理。关注装置的重启情况以及新装置的投产。 EG方面，本周华东主港地区出货表现良好，但是整体进罐依旧较为缓慢，预计下周一华东主港库存将小幅回落。短期乙二醇基本面依旧表现尚可，国内供应维持低位，EO/EG切换基本已达到极致，短期乙二醇市场低位支撑偏强，但是受制于高位社会库存影响，乙二醇缺乏持续上行驱动，高位卖盘压制依旧明显。预计短期乙二醇区间整理偏强为主，关注后期煤化工重启进度。 2.操作建议：多TA空EG止盈。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：352（+5.5）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：432（-4）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：506（-1）美元/吨FOB 韩国和524（-1）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:原油跌幅扩大，PTA期货震荡下跌，部分聚酯工厂买盘，日内成交气氛一般，6月货源主流成交在09贴水90附近成交，成交价格在3585-3610附近，仓单在09贴水80附近成交。今日主港主流现货基差在09贴水90附近。7月上货源在09贴水85附近有成交。贸易商成交出货为主，贸易商和聚酯工厂买盘。 EG:乙二醇价格重心小幅回落，市场商谈一般。上午乙二醇价格重心窄幅整理，个别聚酯工厂参与询盘，午后乙二醇盘面弱势下行，现货低位成交至3550元/吨附近，贸易商换手操作为主。美金方面，MEG外盘重心弱势回调，场内外商报盘积极，船货主流商谈围绕420-424美元/吨展开。 轻纺城： 周四轻纺城总成交820，化纤布510，短纤布310。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单226211（+0）张，有效预报3106张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单8211（-100）张。 利润价差 周四TA01-TA09 价差150元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-93元/吨；PTA现货加工费约为802元/吨。 周四EG01-EG09 价差为176元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-104元/吨。 东海期货研究所 3 L:油价暴跌，L空单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；因市场担心公共卫生事件病例增加导致原油需求增长放缓，美国原油库存创下历史新高，国际油价暴跌：装置方面，6月中旬附近，部分检修装置重启，供应有所增加；需求层面，农膜需求处于年内淡季，需求支撑较为有限；库存方面，石化库存去化放缓，目前处于中等水平。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议空单持有，PP09-L09价差暂时观望。 3.风险因素：油价，疫情等。 4.背景分析 现货市场，线性期货低开上行，石化价格涨跌互现，贸易商随行就市报盘，下游接货意向欠佳，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在6650-6800元/吨，华东地区LLDPE价格在6650-6950元/吨。 美金市场，本周PE美金市场价格走高，各品种涨幅不一。线性方面，泰国外商线性免关税报盘在855美元/吨，成交清淡，卡塔尔外商报盘远月货源成交在800美元/吨，沙特某外商报盘810美元/吨，成交一般。流通市场方面，听闻本周贸易商放量成交印度拉丝在800美元/吨。 装置方面，检修变化不大，其中蒲城清洁能源停车检修，计划停35-45天；天津联合线性装置5月8日起大修，计划检修至7月4日；中天合创6月初停车，重启待定；中沙天津5月9日起大修，计划检修至7月9日；神华宁煤5月初停车检修，计划6月8日开车等；茂名石化HDPE装置停车待料等。 PP:油价暴跌，PP空单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；因市场担心公共卫生事件病例增加导致原油需求增长放缓，美国原油库存创下历史新高，国际油价暴跌：装置方面，6月中旬附近，部分检修装置重启，供应有所增加；需求层面，全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响，下游开工变化不大；库存方面，石化库存去化放缓，目前处于中等水平，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：单边建议空单持有，PP09-L09价差暂时观望。 3.风险因素：油价，疫情等。 4.背景分析 现货市场，部分回落。局部出厂价格有所下调，成本端稍有松动，但整体库存水平尚可，加之多数厂价稳定，贸易商报价小幅整理，高价有所回落，下游终端延续按需采购为主，侧重实盘商谈。今日华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨。 美金市场，本周国内PP美金市场价格窄幅震荡为主，外商虽仍继续提高对华报盘，但国内业者对高价接受度偏低，市场成交转冷。外商方面，印度某供应企业对8月均聚货源报盘在900美元/吨，环比上涨40美元/吨，成交不佳。中东某供应商对7月均聚拉丝报盘在900-910美元/吨，国内流通市场方面，拉丝主流成交在865-885美元/吨，人民币主流成交 东海期货研究所 4 区间在7550-7650元/吨。 装置方面，检修变化不大，其中镇海炼化老装置计划5月19日起停车检修，预计检修一个月；天津联合5月8日晚开始停车检修，预计至7月上旬；中沙天津5月9日晚开始停车检修，预计至7月上旬；神华宁煤二分公司5月5日全线停车检修，预计近期重启等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn