汇富快讯

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月10日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數25,057 1.1%-11.1%中資企業指數10,121 1.1%-9.4%红筹指數3,933 1.6%-13.3%滬深300指數4,047 0.6%-1.2%上海A股3,099 0.6%-18.5%上海B股209 0.1%-18.5%深圳A股1,956 0.7%8.5%深圳B股865 0.1%-10.0%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指27,272 -1.1%-4.4%標普5003,207 -0.8%-0.7%美國納斯達克指數9,953 0.3%10.9%日經平均指數23,032 -0.3%-2.6% 英國富時指數6,335 -2.1%-16.0% 法國證商公會指數5,095 -1.6%-14.8% 德國法蘭克福指數12,617 -1.6%-4.8%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,715 1.0%13.1%鋼價(美元/盎司)867 1.1%-21.1%銀價(美元/盎司)17 -1.4%-1.4%原油(美元/桶)38 -56.7%-37.5%銅價(美元/盎司)5,782 1.6%-6.5%鋁價(美元/盎司)1,606 0.9%-11.3%鉑價(美元/盎司)836 -0.2%-13.5%鋅價(美元/盎司)2,016 -1.8%-11.2%小麥(美分/蒲式耳)504 -1.4%-9.7%玉米(美分/蒲式耳)327 -1.9%-18.4%糖(美分/磅)N/AN/A0.1%黄豆 (美分/蒲式耳)863 -0.2%-11.8%PVC(美元/吨)N/AN/A-7.2%CRB 指数138 -0.4%3.0%BDI########VALUE!-36.0%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7500.882107.7600.9517.077港元0.1290.11413.90412.2680.913歐羅1.1348.788122.1900.9288.039日元0.0097.1920.8180.8820.066瑞郎1.0528.1520.928113.3387.444人民幣0.1411.0950.12415.2220.134市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數27 2.7%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 11月7日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 10月3日行業報告 - 智能手機行業李旭暘8月23日比亞迪電子（285 HK）李旭暘8月22日通達集團 (698 HK)李旭暘8月13日丘鈦科技 (1478 HK)李旭暘8月12日信義玻璃 (868 HK)李旭暘8月9日信義光能 (986 HK)李旭暘企業消息/報告簡評►智能手機攝像頭行業–2020年5月中高端模組表現超越鏡頭舜宇光學(2382HK–HK$114.30–長倉–目標價=HK$130.80)來源：公司數據，新華滙富研究估計丘鈦科技(1478HK–HK$10.18–長倉–目標價=HK$13.18)來源：公司數據，新華滙富研究估計舜宇光學的手機鏡頭/汽車鏡頭在五月同比下跌8.6%/35%，因i)海外疫情導致需求較弱，供應鏈也受到影響；ii)對華為新一輪的制裁導致訂單不確定性。然而，舜宇仍在中高端鏡頭市場搶奪大立光的份額，後者5月的營收同比下跌23%。丘鈦科技一千萬以上像素鏡頭5月維持強勁增長（同比提升42%），佔2020年前五月的攝像模組出貨量達72%（對比2019年為54%）。公司的攝像模組產品組合已經可以媲美舜宇光學，後者一千萬以上像素模組貢獻約70%出貨量。兩間公司的中高端模組仍維持良好表現，因i)每部手機搭載模組數量提升（從2019年的3.5到2020年的4.5）;ii)像素升級；iii)市場份額向領導者集中。丘鈦科技的指紋識別模組同比上升11.7%，而屏下指紋下跌15.3%，因客戶的產品週期和側邊電容式指紋的流行。我們預計指紋識別模組相對於攝像模組受壓更多，因其與手機是一對一的關係。今日焦點:►智能手機攝像頭行業–2020年5月中高端模組表現超越鏡頭(百萬件)20年5月同比環比20年前5月同比估計單價手機鏡頭(HLS)97.48-8.6%-12.3%527.5916.6%RMB5攝像模組(CCM)47.7420.3%9.0%224.9330.8%RMB50汽車鏡頭(VLS)2.55-35.0%+21.4%16.83-8.1%RMB42(百萬件)20年5月同比環比20年前5月同比估計單價攝像模組(CCM)34.13 -5.3%-12.9%148.35 -1.3%RMB30其中: 一千萬像素以上24.42 42.1%-17.7%106.29 53.1%~RMB353200萬像素以上9.60224.9%-25.5%41.22 144.4%>RMB40指紋模組(FPM)8.07 11.7%2.8%33.12 4.4%RMB34其中: 屏下指紋模組3.89 -15.3%-23.8%18.91 20.5%RMB40 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月10日舜宇光學/丘鈦科技估值為22倍/14倍2020年市盈率–兩間公司因其技術進步和與客戶的良好關係，分別在鏡頭/模組市場從競爭者搶得份額。我們相信，丘鈦科技相比舜宇光學面臨的情況更有利，因i)更小的來自華為收入佔比（10%對比38%）；ii)攝像模組行業相比鏡頭行業（由大立光和舜宇光學主導）更分散，因此丘鈦科技或許可以進一步在中高端市場擴大市場份額。我們維持兩間公司的評級和目標價不變。（聶卓非）中國市場摘要►5月，上海現有住房市場的交易量躍升至近三年高位。►在媒體股和互聯網股上漲的帶動下，中國股市週二延續漲勢。 2020年6月10日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI25,057.221.110.911.79.94.2%4.43.4(1.3)國企指數HSCEI10,121.131.18.48.97.94.2%2.52.6(0.3)滬深300指數SHSZ3004,047.030.615.212.811.12.8%1.62.1(0.9)北控城市資源3718HK3,276 0.91(2.2)長倉0.943.39.18.36.6N/A**23.026.421.305/28/20比亞迪電子285HK37,719 16.741.2中性17.605.121.49.211.81.4%7.6(2.9)17.608/23/19中國利郎1234HK5,556 4.643.1長倉6.6042.26.27.15.811.2%10.50.7(7.3)03/14/19中國軟件國際354HK10,761 4.101.7長倉5.4833.712.210.58.70.6%1.0(15.5)(12.2)N/A達芙妮國際 210HK200 0.12(1.6)中性0.82577.7N/A**N/A**N/A**N/A**(3.2)(6.9)1.708/31/17兌吧集團1753HK3,878 3.60(4.3)長倉5.5554.2N/A**2.01.52.3%18.492.517.6N/AIGG799HK6,545 5.260.0長倉7.2237.35.16.35.90.7%5.61.23.703/06/20金蝶國際268HK45,693 13.72(0.9)中性9.45(31.1)109.0140.8102.70.1%(3.0)17.644.6N/A美東汽車1268HK20,042 17.241.4長倉13.08(24.1)33.026.119.22.3%(1.9)20.567.5N/A珩灣科技1523HK1,030 0.980.0長倉1.7073.510.89.78.41.1%1.0(7.5)(14.0)N/A寶勝國際3813HK9,535 1.78(1.1)長倉2.3532.010.218.77.82.7%13.417.9(2.2)05/15/20丘鈦科技1478HK11,934 10.18(1.2)長倉13.1829.519.615.312.11.7%(0.4)(3.4)(8.6)08/13/19舜宇光學科技2382HK125,370 114.300.3長倉130.8014.428.624.619.01.0%6.3(1.2)(11.1)03/22/19天能動力819HK12,304 10.920.7長倉9.24(15.4)6.76.36.04.2%12.049.698.503/27/19通達集團698HK2,916 0.450.0長倉0.5624.47.35.64.24.4%(1.1)(15.1)(40.0)08/22/19信義玻璃868HK38,181 9.505.1長倉10.086.18.59.48.06.4%5.611.84.408/12/19信義光能968HK51,407 6.361.3中性3.90(38.7)21.117.113.53.4%8.215.615.608/09/19特步國際1368HK7,060 2.813.3長倉3.2013.98.310.78.36.6%7.7(7.6)(1.1)05/22/20微盟集團2013HK18,578 8.30(2.1)長倉8.806.050.5842.293.6N/A**2.044.182.4N/A361度 1361HK2,130 1.030.0長倉1.5449.54.54.73.910.7%(1.9)(9.6)(22.7)03/18/19*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1698.307.311.526.6銅 (美元 / 噸)570015.1(7.7)(1.7)銀 (美元 / 盎司)17.8926.4(0.2)19.0鎳 (美元 / 噸)1291312.4(7.9)10.9白金 (美元 / 盎司)861.2018.9(11.3)6.8錫 (美元 / 噸)1692215.9(1.5)(12.0)本