棉花周报：外棉带动，郑棉继续反弹

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 棉花周报 2020/6/7 外棉带动，郑棉继续反弹 软商品研究团队： 侯广铭 从业资格号：F2059865 投资咨询从业资格号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 E-mail：867530898@qq.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 摘要： 截至6月5日，ICE 棉花近月7月合约报收61.9美分，周涨8.12%。得益于美国经济低迷或改善或结束，因5月美国非农就业数据超预期好提振棉市。不过周中公布的美棉出口数据并不理想。5月28日当周19/20年度陆地棉出口销售净减1.01万包。资金面上，截至6月2日，ICE棉花非商业持仓净多继续增加，商业净空也在增加，多空博弈激烈，价格突破上行。技术反弹突破60美分关口后，上方压力上移至40周线或60周线。 国内市场，棉价跟随国际棉价走升，但弱于国际棉市，以至于内外棉价差再度出现倒挂局面，更有利于跟随国际棉价走升。且国内破成本的情况还未完全修复，价格上内棉仍有继续反弹的基础。从供需面看，下游布匹和纱线市场的需求表现改善，价格回升。技术上短线反弹向上测试压力过程中，下方获得支撑，上方压力逐步上移至40周或60周线附近。 - 1 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 一、 盘面行情回顾 6月1日至6月5日当周，郑棉市场震荡反弹，6月5日收盘，主力09合约报11985元/吨，周涨505元/吨，表现成交放量增仓。 ICE美棉方面， 6月5日收盘7月合约报61.9美分/磅，周涨4.65美分/磅，涨幅8.12%，成交放量移仓。 二、 价格表现分析 （一）期现基差表现 国内棉花现货市场，表现上涨。6月5日，中国棉花价格指数为11922元，较前一周涨117点，仍在成本线下方运行，国内现货棉花收购价在12000-13000区间。基差走弱，期货价格涨幅较大，6月5日报收11985点，基差为-63点，较上周走弱390点。 图1:国内中国棉花价格指数与郑棉基差 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （二）内外棉价差表现 上周国内外棉花均表现共振上涨态势，中国棉花价格指数与进口棉价格指数（M）港口提货价对比为-61元，较前一周走弱346点。因外棉上涨幅度稍大，内外再度倒挂态势下继续有利于内棉的反弹。 -1,000-50005001,0001,5002,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,000期货收盘价(活跃合约):棉花中国棉花价格指数:328基差元/吨元/吨 nMmPsOmMoMnOsRmOzRmQxP8OaObRoMnNsQpPfQqQtNeRoOyR7NqRoONZoNpOvPoNnN - 2 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 图2:内外棉价格与价差 数据来源：wind 鲁证期货研究所 三、 供需分析 （一） 美国月度供需平衡表 根据美国农业部5月供需平衡表显示，上调全球2019/20年度棉花库存预估为9716万包，4月预估为9126万包。下调2020/21全球棉花产量预估至1.1895亿包，2020/21年度棉花库存可能升至9943万包。预计美国20/21年度棉花种植1370万英亩，产量预估1950万包，期末库存上调至770万报。 （二）美棉出口表现 据美国农业部公布的周度报告显示，截至5月28日当周，美国陆地棉出口销售23.79万包。其中，19/20年度美国陆地棉的出口销售净减少10089万包， 2020/21年度陆地棉当周出口净销售1.2万包，较上周锐减92%。美棉当周出口中国为4.5万包，已累计出口中国147.8万包即32.23万吨，同比增29.9%。 图3: 美棉累计出口及出口中国陆地棉累计量及同比 -1,000.000.001,000.002,000.003,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00内外价差中国棉花价格指数:328进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价 - 3 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （三）国内棉花库存下降 根据数据统计，2020年4月底，我国棉花商业库存429.75万吨，环比下降33.92万吨，同比仍增加13%。工业库存67.34万吨，环比下降4.08万吨，同比下降14%，对棉花价格有所提振，说明国内需求并没有形成大幅下降。。 图4: 国内棉花库存 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （四）纱线、坯布现货价格略有回升 全棉纱市场销售清淡，多数纱厂均按单生产，不过走货略有好转，价格有所抬升。上周到厂纱线C32S报18620元/吨，较前一周微涨20。整体人棉纱价格指数持续走低至12400，较上周涨100，纱线市场价格呈现止跌企稳回升态势。库存天数28.45天，下游布匹和服装市场需求不佳，布匹库存天数34.87天。 图5:棉纱价格和人棉纱价格指数 图6: 纱线和坯布库存天数 -1-0.500.511.502,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,00016,000,0002017-09-072017-11-072018-01-072018-03-072018-05-072018-07-072018-09-072018-11-072019-01-072019-03-072019-05-072019-07-072019-09-072019-11-072020-01-072020-03-072020-05-07陆地棉:本周出口:累计值陆地棉:本周出口:累计值:中国累计同比（美国出口）累计同比（出口中国）包%0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04国内棉花商业库存和工业库存商业库存:棉花工业库存:棉花 - 4 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 数据来源：wind 鲁证期货研究所 四、 期货市场分析 （一）ICE登记库存 和CFTC持仓 6月4日ICE登记库存14289包，较上周增加6167包.。 根据CFTC数据显示，非商业净空单持仓转为净多持仓，且增加中，截至6月2日，总持仓为185922张，较上周增加1181张，非商业净多头持仓为9596张，较上周增加5779张，市场资金看多情绪逐步增强，商业卖盘较强，为净空10899张，较上周增加6126张. 图7:美棉非商业持仓走势 图8:ICE棉花价格与CFTC商业持仓 数据来源：wind 鲁证期货研究所 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （二）郑棉仓单 截至6月5日，现注册仓单23130张，有效预报3366张，总共仓单为26496张比上周减少903张。仓单逐步释放中，有利于棉价逐步反弹。 图9: 国内郑棉仓单与预报 10,000.0015,000.0020,000.0025,000.00到厂价:纱线:C32S普配CCFEI价格指数:人棉纱0.0010.0020.0030.0040.002017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-03库存天数:坯布库存天数:纱线天 - 5 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （三）技术面分析 郑棉从技术上看09合约呈现反弹态势，MACD周线级别红色动能柱增弱，KDJ的三线已形成金叉发散，日线MACD红色动能柱增强并且，两线金叉发散中， KD金叉发散运行，反弹态势良好，上方震荡反弹压力升至40周线或者60周线。 五、 宏观形势 美国5月非农就业数据超好，美国劳工部数据显示，美国5月非农就业人口意外大增250.9万人，预期值减少750万人，前值从初值减少2053.7万人修正为减少2068.7万人。数据显示由新冠疫情引发的经济低迷可能结束。 六、 下周行情逻辑与操作建议 截至6月5日，ICE 棉花近月7月合约报收61.9美分，周涨8.12%。得益于美国经济低迷或改善或结束，因5月美国非农就业数据超预期好提振棉市。不过周中公布的美棉出口数据并不理想。5月28日当周19/20年度陆地棉出口销售净减1.01万包。资金面上，截至6月2日，ICE棉花非商业持仓净多继续增加，商业净空也在增加，多空博弈激烈，价格突破上行。技术反弹突破60美分关口后，上方压力上移至40周线或60周线。 国内市场，棉价跟随国际棉价走升，但弱于国际棉市，以至于内外棉价差再度出现倒挂局面，更有利于跟随国际棉价走升。且国内破成本05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-30仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计张 - 6 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 的情况还未完全修复，价格上内棉仍有继续反弹的基础。从供需面看，下游布匹和纱线市场的需求表现改善，价格回升。技术上短线反弹向上测试压力过程中，下方获得支撑，上方压力逐步上移至40周或60周线附近。 - 7 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 免责声明 本报告仅供鲁证期货股份有限公司的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货股份有限公司所有。未经书面授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 鲁证期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。