棉花周报：空头回补推高外棉期价 郑棉受带动连收四阳

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 1 执笔：徐捷 电话：0371-65600620 邮箱：jiex@cofco.com 报告要点 本周为ICE期棉近月5月合约交割通知日前的最后一周交易日，空 头回补推涨期价，同时带动主力7月合约，尽管本周周度出口销售数据 有所回落，但截至目前，美棉出口已完成99%，这也居于近五年最快进 度，ICE期棉主力7月合约本周大涨1.03美分/磅，最高探至79.39 美分/磅。 郑棉主力709合约逐渐脱离15150-15420元/吨的底部区间，在外 棉强势反弹的带动下连收四阳，期价最高探至16140元/吨，自底部 15150元反弹至今已经千点行情，目前郑棉709合约仍处上涨通道当中， 延续强势不改。 郑棉下方受到支撑、上方受供应宽松以及增产预期的影响压力较重， 6月底之前维持震荡走势，震荡区间为15600-16500元/吨。随着纺织 企业补库开始以及储备棉结构矛盾的暴露，郑棉将展开大幅反弹行情， 反弹高度将由国内外实际播种面积以及天气状况决定，目前暂看18600 元/吨。 周报 空头回补推高外棉期价 郑棉受带动连收四阳 研究院 棉花 2017/04/24 徐捷 Z0012423 ；付斌 Z0012492 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 现货市场情况分析 一、 国际市场 1.1 新年度种植面积预期增加两成有余 图1：2017/18年度种植意向预期与2016/17年度对比 地区 2016/17 2017/18 VS2016/17 北半球 1981.6 2146.1 164.5 南半球 284.8 294.7 9.9 西非法郎区 106.1 109.3 3.2 中亚 123.3 127.2 3.9 欧洲 27 33.5 6.5 合计 2266.4 2440.8 174.4 数据源：中粮期货、USDA 据考特鲁克（Cotlook）全球棉花产量预测，2017/18年度全球总产量预期2440.8万吨，较2016/17年度增加174.4万吨。其中印度2017/18年度产量预估为629万吨，较2016/17年度增加51万吨；美国2017/18年度产量预估为409.3万吨，较2016/17年度增加40.1万吨；巴基斯坦2017/18年度产量预估为200万吨，较2016/17年度产量增加33.5万吨，这三个国家2017/18年度产量增加居于世界前三。 1.2 美棉出口小幅回落 仍处近五年高位 图2：美国出口统计 年度陆地棉装运总量 截至目前已装运量 已装运量占年度出口量比例 尚未装运量 截至目前总签约量 已签约量占年度出口量比例 5年平均 232.6 156.0 67% 65.2 221.2 94% 2012/13 269.1 190.8 71% 63.2 254.0 93% 2013/14 217.2 158.6 73% 45.5 204.1 93% 2014/15 238.9 153.5 64% 75.0 228.5 94% 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 2015/16 191.0 116.7 61% 55.7 172.4 89% 2016/17 294.8 206.8 70% 90.5 297.3 99% 数据源：中粮期货、中国棉花信息网 截至2017年4月13日，美国累计净签约出口2016/17年度棉花310.5万吨，其中陆地棉签约量为297.3万吨；累计装运棉花216.7万吨，陆地棉装运率69.56%。皮马棉签约量为13.2万吨，装运9.9万吨，装运率为74.68%。 其中，中国累计签约进口2016/17年度美棉48.1万吨，占美棉已签约量的15.50%；累计装运美棉39.3万吨，占美棉总装运量的18.12%，占中国已签约量的81.58%。 二、 国内市场 图3：现货市场价格变动 日期 3128B 美棉到港价 C32S 涤纶短纤 粘胶短纤 04-17 15849 15190 23310 7650 15650 04-21 15872 15886 23260 7625 15650 涨跌 +23 +696 -50 -25 +0 数据源：中粮期货 2.1 内地播种本周将全面结束 据了解，由于这两年玉米价格低迷，籽棉收购价格略有回升，故今年山东地区棉花种植面积相对有所增加。同时2016年棉花丰收，价格也较2015年有所上涨，棉农收益增加。今年鲁西南棉花种植面积较去年增幅10%左右。其中，增幅最大额是济宁金乡县、菏泽的成武县、巨野的大蒜产区以及东明县的部分盐碱地区。 安徽东至近期天气晴朗，棉农抓紧时间整理钵床。据了解，当地每年的棉花制钵在4月15日前开始，4月20日结束。据当地农户介绍，今年种棉花的人相对去年多了些，及时去年没有种棉花的，今年也会腾出1-2亩地来种棉花。13日，当地弱3级皮棉报价在15400元/吨（毛重、带票、送货），减去运费300元/吨，实际价格只有15100元/吨；短绒价格个根据质量差异在6000-6400元/吨。 目前，枝江、公安预计4月20日前可完成播种。本周天气晴好，有利于棉花播种出苗。枝江顾家店、百里洲、七星台等地今年的植棉面积略有上升。同时了解到，丹迪农药化肥成本略有上涨。复合肥与去年相比涨了10元/包，棉农表示农资成本过高。 2.2 新疆播种逐步开始 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 目前，新疆南疆西部部分棉区棉花提早出苗，北疆部分地区棉花开始播种。20日凌晨1时至8时，沙雅县大部分乡镇出现了小到中雨。此时正值棉花的出苗时期，降水易造成出苗困难、出苗率降低，影响棉花出苗后的生长发育，造成一定的烂根烂苗现象，影响生长进度和棉花质量。有棉农反馈，降雨造成棉花出苗少，导致部分棉田不得不重播。 2.3 储备棉投放情况 图4：储备棉竞拍成交情况 时间 4月17日 4月18日 4月19日 4月20日 4月21日 成交量 21639.837吨 22370.285吨 22178.969吨 19875.045吨 24617.025吨 成交率 73.10% 74.69% 74.06% 66.78% 82.06% 成交均价 14795元/吨 14666元/吨 14774元/吨 14639元/吨 14852元/吨 折3128B 15992元/吨 15971元/吨 16022元/吨 15740元/吨 15945元/吨 数据源：中粮期货 本周储备棉投放成交比例得到了明显的提升，成交均价稳定于14700元/吨附近震荡，从成交结果可以看出，目前储备棉中的新疆棉相对内地棉要受纺企欢迎的多。4月17日至4月21日共推出资源149262.514吨资源，共成交110681.161吨，成交率74.15%。 根据《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式计算，2016/17年度储备棉轮出（4月24日-月28日一周）轮出销售底价为15592元/吨（标准级价格）较上周价格增加217元/吨。 2.4 天气情况 中央气象台最新预报，预计4月24日至26日，南方地区将出现一次大到暴雨的天气过程，影响地区包括四川、重庆、湖南、江西、浙江、福建、广东、广西等地，上述局地还将伴有短时雷暴大风等强对流天气。 预计24日，降雨主要集中在西南地区东部至江南西部一带。25日为本轮降雨最强时段，一条强降雨带将横穿广西、湖南、江西、浙江等地，26日降雨区域分至两头，主要影响西南地区和福建广东。 此次降雨过程普遍降雨量将达到30～80毫米，其中湖南东南部、广西东北部、江西中部局地有大暴雨（100～120毫米），广东中西部沿海局地可达150～200毫米。上述地区局地并伴有短时强降雨、雷暴大风等强对流天气，最大小时雨强可达40～60毫米。 预计受降雨影响，湖南南部、广西东北部及四川东北部、云南西部等地的部分地区发生地质灾害的气象风险较高。 预计本月30日前后，江南中南部、华南东部等地还将有一次中到大雨、局地暴雨过程。 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 据气象专家介绍， 4月以来，南方总体降雨过程偏少，累计降雨量低于常年同期，此次降雨过后，江南大部地区的降雨量将基本持平。 专家提醒，湖南、江西、广东、广西等地需注意防范局地较强降雨可能引发的山洪、地质灾害和强对流天气危害；长江中下游地区和江南等地应加强冬小麦和油菜的田间管理，降雨后及时排水降湿。 第二部分 棉花期货市场分析 一、 国内外期货市场 图5：期货市场表现情况 日期 郑棉1705（元/吨） 郑棉1709（元/吨） ICE 7（美分/磅） 04-14 15120 15745 78.31 04-21 15610 16120 79.34 涨跌 +490 +375 +1.03 数据源：中粮期货 本周为ICE期棉近月5月合约交割通知日前的最后一周交易日，空头回补推涨期价，同时带动主力7月合约，尽管本周周度出口销售数据有所回落，但截至目前，美棉出口已完成99%，这也居于近五年最快进度，ICE期棉主力7月合约本周大涨1.03美分/磅，最高探至79.39美分/磅。 郑棉主力709合约逐渐脱离15150-15420元/吨的底部区间，在外棉强势反弹的带动下连收四阳，期价最高探至16140元/吨，自底部15150元反弹至今已经千点行情，目前郑棉709合约仍处上涨通道当中，延续强势不改。 二、仓单情况 本周共形成仓单278张：河南国储204（+13）张，南阳仓储104（-1）张，豫棉物流940（+80）张，菏泽棉麻309（+9）张，中储棉徐州53（+4）张，湖北银丰114（+20）张，芜湖棉麻102（+5）张，山东禹城333（+54）张，南通棉麻174（+24）张，滨州中纺银泰177（-5）张，江苏协丰628（+57）张，湖北三三八处184（+5）张，盐城农家乐100（-4）张，中供南通150（+8）张，中储棉漯河99（+9）张。至4月21日，共形成仓单4084张，有效预报2980张，共计7064张，即282560吨。 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 三、基差与利润 第三部分 后市展望 受印度国内高棉价影响，美国2016/17年度出口数据居近五年新高。良好的出口数据也使得美国农业部在月度供需报告中不断上调美棉出口量，2016/17年度期末库存也在不断下调。在4月份的月度供需报告中，美国农业部将2016/17年度没棉出口量调增至304.8万吨，较3月预估增加了17