首创晨会“餐”

1日5日1月上证指数2930.800.402.752.47深证成指11180.600.374.044.28沪深304001.250.483.472.27上证B指208.111.193.94-3.33上证国债182.62-0.02-0.03-0.05中小板综10477.690.204.024.73创业板综2445.900.654.726.00深证B指860.65-0.441.293.28道琼斯27110.983.156.8113.52纳斯达克9814.082.063.4211.41标普5003193.932.624.9111.35恒生指数24770.411.667.883.78恒生中国10066.250.995.283.79日经22522863.730.744.5116.54英国富时16484.302.256.7110.85德国DAX12847.683.3610.8819.74涨跌幅(%)指数名称收盘主要市场指数1日5日1月餐饮旅游6674.523.504.24-3.88交通运输2192.081.683.881.02电子元器件3955.640.958.803.54医药生物9896.020.743.15-0.55家用电器7668.070.662.619.031日5日1月农林牧渔3642.29-2.01-0.120.56商业贸易3569.73-1.414.0112.53建筑建材6828.07-0.82-0.332.86纺织服装1821.60-0.794.387.57黑色金属1888.16-0.54-0.433.22板块收盘涨跌幅(%)行业表现前5名板块收盘涨跌幅(%)行业表现后5名1日5日1月纽约期油38.974.179.8162.44纽约期金1688.50-2.25-3.610.00伦敦期铜5659.002.285.258.87伦敦期铝8.651.762.847.601日5日1月美元/人民币7.08-0.39-0.75-0.30美元/日元109.580.381.673.28欧元/美元1.13-0.481.714.52美元指数96.940.18-1.35-3.24期货品种收盘涨跌幅(%)期货市场期货品种收盘涨跌幅(%)外汇市场 首创晨会“餐”首创证券研究发展部 证券研究报告 责任编辑：赵光 zg@sczq.com.cn 010-56511915 2020年6月8日 星期一 投资要点  宏观经济分析  境外市场分析  重点行业观察 第2页 首创研究 宏观经济分析：5月贸易顺差创有数据记录以来新高 事件：以美元计，5月出口金额当月同比-3.30%，预期-9.80%，前值3.50%；进口金额当月同比-16.70%，预期-9.40%，前值-14.20%；贸易差额629.30亿美元，预期414.00亿美元，前值453.33亿美元。 点评： 5月贸易差额当月值为629.30亿美元，高于预期262.7亿美元，较前值上行175.97亿美元，较2019年同期上行217.26亿美元，创1994年8月有数据记录以来新高。1-5月贸易差额累计值为1,213.60亿美元，较前值上行630.95亿美元，较2019年同期下行57.21亿美元，高于2018年5月的943.60亿美元，但是低于2015年5月的2,126.49亿美元、2016年5月的1,946.14亿美元、2017年5月的1,368.80亿美元。 5月贸易差额当月值录得史上新高，与出口增速高于市场预期，以及进口增速低于市场预期有直接关系。5月出口金额当月同比为-3.30%，高于预期6.50个百分点，较前值下行6.80个百分点。该值在过去26年的5月出口同比中，位列倒数第5位，居于中游偏下水平。对5月出口增速形成支撑的是防疫相关物资：5月医疗仪器及器械出口金额当月同比录得88.51%，较前值上行38.22%，较2019年同期上行74.61个百分点；5月纺织纱线、织物及制品出口金额当月同比录得77.34%，较前值上行28.06个百分点，较2019年同期上行73.79个百分点。 5月进口金额当月同比-16.70%，低于预期7.30个百分点，较前值下行2.50个百分点，录得年内最低值。该值在过去26年的5月进口同比中，位列倒数第3位，居于下游水平，仅高于2009年5月（-24.92%）与2015年5月（-17.39%）。进口增速创2016年2月以来新低，并不意味着我国的内需不行。从主要资源品的进口数量增速看，大部分上行：5月原油进口数量当月同比为5.20%，较前值上行3.50个百分点；5月铁矿砂及其精矿进口数量当月同比为5.10%，较前值下行0.30个百分点；5月未锻造的铜及铜材进口数量当月同比为12.40%，较前值上行2.00个百分点；5月钢材进口数量当月同比为12.00%，较前值上行4.60个百分点。可见当前我国的内需并不差。但是应该看到，主要资源品进口金额当月同比大部分下行：5月原油进口金额当月同比为-19.60%，较前值下行9.60个百分点；5月铁矿砂及其精矿进口金额当月同比8.60%，较前值下行4.00个百分点；5月未锻造的铜及铜材进口金额当月同比为2.00%，较前值下行0.30个百分点；5月钢材进口金额当月同比为-6.40%，较前值上行1.00个百分点。主要资源品进口金额当月同比大部分下行，主因主要资源品在新冠肺炎疫情的冲击下，价格出现大幅下行，尤其是国际油价。 展望2020年6-8月，我们认为贸易顺差大概率在5月的基础上收窄。一方面，当前国际油价已经在前期的基础上出现较大幅度上行,WTI原油价格突破40美元/桶，以及后期大概率继续上行，这 第3页 首创研究 将拉动CRB当月同比上行，进而拉升进口增速。另一方面，全球新冠肺炎疫情当日新增与现有确诊继续处于高位，海外疫情拐点尚未到来的背景下，短期内防疫物资出口在一定程度上还对出口增速形成支撑。 （研究员：王剑辉执业证书编号： S0110512070001） 第4页 首创研究 境外市场分析：周五欧美股市普遍大涨，美国劳工部统计数据存误差 周五欧美股市普遍大涨，道指涨逾3%，周累计涨6.81%；纳指涨逾2%，盘中一度创历史新高，周累计涨3.42%；标普500指数涨逾2.6%，周累计涨4.91%；能源板块涨幅居前，康菲石油、埃克森美孚涨逾8%；中概股普涨，瑞幸咖啡涨逾36%，南方航空涨逾11%，蔚来逆势收跌逾6%。德国DAX指数涨3.36%，法国CAC40指数涨3.71%，英国富时100指数涨2.25%。亚太股市收盘多数上涨，日经225指数涨0.74%。 美国方面，劳工部6日公布的数据显示，5月非农就业人口增加250.9万人，大幅好于预期的减少800万人，失业率从4月的14.7%下降到13.3%。BLS发言人斯特恩伯格确认，劳工部的统计数据存在“错误分类误差” ，5月美国的真实失业率将达到约16.4%，比官方当天公布的13.3%要高3.1%。至5月29日当周ECRI领先指标同比降22.1%，前值降25.1%；当周ECRI领先指标为127.4，前值为125.7。4月消费信贷减少687.79亿美元，预期减200亿美元，前值减120.44亿美元。 道指涨3.15%，报27110.98点，周累计涨6.81%；纳指涨2.06%，报9814.08点，盘中一度创历史新高，周累计涨3.42%；标普500指数涨2.62%，报3193.93点，周累计涨4.91%。能源股涨幅居前，标普500能源指数涨逾7%，领涨11大行业，康菲石油、埃克森美孚涨逾8%，英国石油涨近8%，壳牌石油-A涨逾6%，道达尔、Philips 66、埃尼石油涨逾5%。大科技股普遍上涨，VISA、万事达卡涨逾3%，苹果公司、微软公司、英特尔、思科、甲骨文涨逾2%。 周五全球股市大涨，风险偏好情绪大幅升温，美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.157%，2年期美债收益率涨0.8个基点报0.216%，3年期美债收益率涨2.7个基点报0.291%，5年期美债收益率涨5.5个基点报0.468%，10年期美债收益率涨7.1个基点报0.902%，创3月20日以来新高，30年期美债收益率涨3.4个基点报1.669%。 欧洲方面，欧盟首席谈判代表巴尼耶：本周与英国贸易谈判无明显进展；与英国达成新协议的最后期限必须定在10月31日；下一轮谈判可能会在6月底至7月初举行。德国4月季调后制造业订单环比降25.8%，预期降19.7%，前值降15.6%；工作日调整后同比降36.6%，前值降16.0%。英国5月Halifax季调后房价指数同比升2.6%，前值升2.7%；环比降0.2%，前值降0.6%。 周五欧股大幅收涨，德国DAX指数涨3.36%报12847.68点，法国CAC40指数涨3.71%报5197.79点，英国富时100指数涨2.25%报6484.3点。本周，德国DAX指数涨10.88%，英国富时100指数涨6.71%，均创2个月最大周涨幅，法国CAC40指数涨10.77%，创2011年12月以来最大周涨幅。 亚太方面，日本4月领先指标初值为76.2，预期76.3，前值84.7；环比降8.9%，前值降7.2%；同步指标初值为81.5，预期82.7，前值90.2；环比降7.3%，前值降5.2%；同步和领先指标均显示出自1985年1月开始调查以来最快的环比下降速度。日本5月外汇储备13782亿美元，前值13686 第5页 首创研究 亿美元。周五亚太股市收盘多数上涨，韩国综合指数涨1.43%，周涨7.55%；日经225指数涨0.74%，周涨4.51%；澳洲标普200指数涨0.12%，周涨4.22%；新西兰NZX50指数跌0.52%，周涨2.65%。 周五纽市尾盘，美元指数涨0.18%报96.9309，结束8日连跌，盘中触及近3个月新低；非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.48%报1.1284，英镑兑美元涨0.45%报1.2665，澳元兑美元涨0.37%报0.6969，美元兑日元涨0.38%报109.58，离岸人民币兑美元现涨380个基点报7.0707。在岸人民币兑美元夜盘收报7.0812元，较上一交易日夜盘上涨318个基点。成交量326.91亿美元，较上一交易日增加26.93亿美元。 全球最大世界黄金协会发布最新报告指出，今年前5个月全球黄金ETF总计增持623吨黄金，超过有记录以来的任何一年持仓增量。协会认为，今年以来全球资本之所以大举涌入黄金ETF，主要是受到四大因素影响，一是全球央行都在采取低利率政策且通胀预期有所“抬头”；二是市场担心疫情可能二次暴发，给全球经济复苏造成新的不确定性；三是上市公司盈利能力下滑导致欧美股市估值偏高，需要黄金对冲权益类资产大幅回调风险；四是近期美国社会动荡加剧投资机构的避险需求。 黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少4.10吨，当前持仓量为1128.11吨。周五COMEX黄金期货收跌2.25%报1688.6美元/盎司，创2个月新低，本周累计跌3.6%，创近3个月最大周跌幅；COMEX白银期货收跌2.72%报17.57美元/盎司。美国5月非农就业人数意外大增，推动风险偏好情绪大幅升温，令金价承压。 周五国际油价大幅收涨，美油7月合约涨4.17%报38.97美元/桶，创3个月新高，本周累计上涨9.8%，连涨6周；布油8月合约涨4.65%报41.85美元/桶。主要产油国将在周六开会讨论延长减产协议的消息令油价得到支撑。美国5月非农就业数据意外大涨，意味着未来能源需求可能迅速回升。 石油输出国组织（欧佩克）6日发表声明称，欧佩克与非欧佩克产油国同意将目前日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。欧佩克与非欧佩克产油国当天以视频方式召开部长级会议，并就减产事宜达成协议。会议发表的声明说，欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底；同时，5月和6月未能百分百完成减产配额的国家，将在7月至9月额外减产作为弥补。沙特第一季度的石油出口价值同比下降21.9％，至400亿美元，相当于下降了约110亿