家用电器2020W22周观点：618开门红健康类家电受青睐，全渠道周度销额同比显著下降

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2020年06月08日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 蔡雯娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100008 caiwenjuan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:全渠道洗碗机品类表现亮眼，6月空调排产和4月中央空调销额双双回暖——2020W21周观点》 2020-06-01 2 《家用电器-行业研究周报:家电渠道加速裂变，七部委联合印发完善家电回收、促进消费更新方案--- 2020W20周观点》 2020-05-24 3 《家用电器-行业研究周报:社零与家电周度数据边际改善显著，海信视像持续推进混改大幕---2020W19周观点》 2020-05-18 行业走势图 618开门红健康类家电受青睐，全渠道周度销额同比显著下降——2020W22周观点 本周家电板块走势： 本周沪深300指数+3.47%，创业板指数+3.82%，中小板指数+4.83%，家电板块+3.43%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+3.78%、+3.99%、+1.46%。个股中，本周涨幅前五名是惠而浦、创维集团、TCL集团、勤上股份、三花智控；本周跌幅前五名是佛山照明、浙江美大、海信电器、新宝股份、欧普照明。 原材料价格走势： 2020年6月5日，SHFE铜、铝现货结算价分别为44070和13425元/吨；SHFE铜相较于上周+1.59%，铝相较于上周+2.83%。2020年以来铜价-10.26%，铝价-6.84%。2020年6月5日，中塑价格指数为828.5，相较于上周+0.46%，2020年以来-6.29%。2020年5月22日，钢材综合价格指数为101.45，相较于上周价格+2.75%，2020年以来-4.6%。 本周观点 由于今年618的玩法不同，各大品牌及平台在6.1-3期间已经迎来618活动的第一波开门红成交额，从家电产品销售数据来看，健康类家电受消费者青睐。苏宁数据显示，截至6月1日晚18时，健康除菌冰箱洗衣机销售额同比增长492%。同样，京东数据显示，6月1日0点，京东618刚开场10分钟，600G通量净水器和空气消毒机的成交额便实现同比增长8倍，除菌冰箱、洗衣机的成交额也实现同比增长10倍，能够从保鲜源头保证健康的分区存储大容量冰箱的成交额也同比增长了7倍。此外部分公司也公布了开门红期间的成交情况。许多品牌在6.1开门红当天已取得不错的成绩，值得注意的是一些品牌也纷纷尝试直播带货的方式，单场直播期间的成交额大幅提升。根据各大电商平台的618活动攻略显示，618之前还有专属家电销售日及二次预售活动；同时各品牌在6月7、8日期间也频繁安排了直播带货，我们预计家电品类的销量将进一步上升。 个股方面，推荐混改持续推进，不断激发企业活力的海信视像；后续疫情好转，地产竣工好转预期逐步兑现的厨电龙头老板电器；积极推进产品结构改善、多品牌体系逐步构建、T+3 下库存控制良好的美的集团，积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份；推荐形成全球品牌运营、研发制造国家化加速、中高端品牌持续领先的海尔智家，以及公司治理存改善预期、估值或将提升的格力电器；推荐行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控；中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔，以及新品带动销售、SharkNinjia国内品牌知名度提升带来新的增长点的九阳股份，已成功奠定细分创意小家电龙头品牌基础的小熊电器。 风险提示：海外疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-06-05 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000333.SZ 美的集团 58.95 买入 3.49 3.66 4.28 4.71 16.89 16.11 13.77 12.52 002705.SZ 新宝股份 33.54 买入 0.86 1.11 1.35 1.53 39.00 30.22 24.84 21.92 000651.SZ 格力电器 60.17 买入 4.11 3.50 3.96 4.36 14.64 17.19 15.19 13.80 600690.SH 海尔智家 16.75 买入 1.29 1.19 1.37 1.54 12.98 14.08 12.23 10.88 000921.SZ 海信家电 12.31 增持 1.32 1.09 1.30 1.53 9.33 11.29 9.47 8.05 002050.SZ 三花智控 18.80 买入 0.51 0.52 0.64 0.70 36.86 36.15 29.38 26.86 002032.SZ 苏泊尔 67.50 买入 2.34 2.55 3.14 3.32 28.85 26.47 21.50 20.33 600060.SH 海信视像 13.09 买入 0.42 0.66 0.82 0.94 31.17 19.83 15.96 13.93 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -4%0%4%8%12%16%20%24%2019-062019-102020-02家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周家电板块走势 本周沪深300指数+3.47%，创业板指数+3.82%，中小板指数+4.83%，家电板块+3.43%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+3.78%、+3.99%、+1.46%。个股中，本周涨幅前五名是惠而浦、创维集团、TCL集团、勤上股份、三花智控；本周跌幅前五名是佛山照明、浙江美大、海信电器、新宝股份、欧普照明。 图1：本周家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 表1：家电板块本周市场表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 600983.SH 惠而浦 12.08% 15.60% 1 000541.SZ 佛山照明 -11.37% 23.92% 2 0751.HK 创维集团 12.00% 2.23% 2 002677.SZ 浙江美大 -4.72% 9.44% 3 000100.SZ TCL集团 10.54% 23.23% 3 600060.SH 海信电器 -4.38% 5.88% 4 002638.SZ 勤上股份 10.14% 22.58% 4 002705.SZ 新宝股份 -2.96% 4.24% 5 002050.SZ 三花智控 9.96% 3.78% 5 603515.SH 欧普照明 -2.48% 1.89% 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：2017年以来家电板块走势 3.47%4.83%3.82%3.43%3.78%3.99%1.46%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%1小家电黑电白电家电创业板指数中小板指数沪深300指数-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2017/3/272017/4/272017/5/272017/6/272017/7/272017/8/272017/9/272017/10/272017/11/272017/12/272018/1/272018/2/272018/3/272018/4/272018/5/272018/6/272018/7/272018/8/272018/9/272018/10/272018/11/272018/12/272019/1/272019/2/272019/3/272019/4/272019/5/272019/6/272019/7/272019/8/272019/9/272019/10/272019/11/272019/12/272020/1/272020/2/272020/3/272020/4/272020/5/27沪深300家电白电小家电黑电 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 资料来源：Wind，天风证券研究所 原材料价格走势 2020年6月5日，SHFE铜、铝现货结算价分别为44070和13425元/吨；SHFE铜相较于上周+1.59%，铝相较于上周+2.83%。2020年以来铜价-10.26%，铝价-6.84%。2020年6月5日，中塑价格指数为828.5，相较于上周+0.46%，2020年以来-6.29%。2020年5月22日，钢材综合价格指数为101.45，相较于上周价格+2.75%，2020年以来-4.6%。 图3：铜、铝价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，天风证券研究所 图4：钢材价格走势（单位：1994年4月=100） 图5：塑料价格走势（单位：2005年11月1日=1000） 资料来源：中国钢铁联合网，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 920010200112001220013200142001520016200172001820030000350004000045000500005500060000SHFE铜（左）SHFE铝（右）60.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00钢材综合价格指数（1994年4月=100）600700800900100011001200中国塑料价格指数(中塑指数) 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业零售数据 图6：中怡康冰箱月零售量、同比增速 图7：中怡康冰箱月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 图8：中怡康洗衣机月零售量、同比增速 图9：中怡康洗衣机月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 图10：中怡康空调月零售量、同比增速 图11：中怡康空调月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业零售数据 图12：天猫旗舰店销售数据 资料来源：天猫商城，天风证券研究所 一周公司公告 表2：一周公司公告 5月31日 九阳股份 公司近日接到控股股东上海力鸿企业管理有限公司的告知函，上海力鸿将其所持有的公司部分股份在中国证券登记结算有限责任公司办理了质押登记手续，累计质押3.08亿股股份，占公司总股本的40.10%。 得邦照明 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除股权登记日回购专户上已回购股份后的股份数为基数实施利润分配，即以4.77亿股为基数，每10股派发现金股利2.28元（含税），合计派发现金股利1.09亿元（含税）。 6月1日 美的集团 截至5月31日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购了1426.51万股，占公司截至5月31日总股本的0.2038%，最高成交价为54.18元/股，最低成交价为46.30元/股，支付的总金额为 7.01亿元（不含交易费用）。 佛山照明 公司董事会同意授权管理层自董事会审议通过该议案次日起90日内，采取集中竞价交易方式或大宗交易方式减持部分国轩高科股票，减持数量不超过3388.06万股，占国轩高科目前总股本的3%。 6月2日 峰米科技 公司于近日就峰米科技与成都极米科技股份有限公司、成都极米视界电子商务有限公司天津第二分公司之间的1项专利侵权纠纷，向天津市第三中级人民法院提起诉讼，并已收到天津市第三中级人