行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年06月07日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20200530一周煤炭动向： 港口动力煤小幅探涨，焦 价 第 三 轮 提 涨50元/吨》 2020-05-31 2 《煤炭开采-行业研究周报:20200524一周煤炭动向：港口煤价持续大涨，产地价格止跌回升》 2020-05-24 3 《煤炭开采-行业研究周报:20200516一周煤炭动向：库存下行叠加需求回暖，港口煤价大幅上行》 2020-05-16 行业走势图 20200606一周煤炭动向： 神华6月长协出炉，月长协环比上月大涨67元/吨 最新观点：供给方面，两会结束，煤矿开工小幅恢复，部分地区受煤管票等因素影响生产依旧受限；需求方面，受天气因素影响，南方目前处于多雨季节，终端日耗一般，耗煤量于去年同期基本持平；价格方面，本周港口动力煤价稳定运行，坑口方面，本周坑口涨跌互现，总体保持稳定。总体来看，需求回升得以验证，受南方降水增多影响，电煤消耗暂弱，目前电厂库存低位，后续需关注电厂补库状况。焦煤：供给方面，主流煤矿开工仍高位，部分前期因两会停产煤矿复产；需求方面，焦化厂开工维稳。总体来看，炼焦煤市场本周止跌企稳，部分前期跌幅较大煤种略微反弹，焦企利润充足，部分焦煤价格上调，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂开工持续高位稳定；需求方面，高炉开工高稳，焦炭消耗量仍维持高位。本周部分焦企第四次提涨焦炭销售价50元/吨落地，本轮合计涨200元/吨。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，后续需关注钢厂补库情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，6月5日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为542.00元/吨，环比下跌1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价390.00元/吨，环比上涨8元/吨；6月5日秦皇岛港库存392.00万吨，周环比上升6.00万吨；6月6日六大电厂日耗总计60.09万吨，较上周五上升0.79万吨。需求方面，5月30日-6月6日沿海六大电厂日耗均值58.71万吨，环比上周的64.41万吨下降-5.70万吨。库存方面，截至6月6日，六大电厂库存1,443.51万吨，环比上升25.16万吨，同比下降323.56万吨；6月6日库存可用天数为24.02天，环比上升0.10天，同比下降5.17天。港口方面，秦皇岛港库存392.00万吨，周环比上升6.00万吨，同比下降233.00万吨。供给方面，两会结束，煤矿开工小幅恢复，部分地区受煤管票等因素影响生产依旧受限。进口方面，截至6月5日，广州港澳洲煤Q5500库提价585元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价585元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，两会结束，煤矿开工小幅恢复，部分地区受煤管票等因素影响生产依旧受限；需求方面，受天气因素影响，南方目前处于多雨季节，终端日耗一般，耗煤量于去年同期基本持平；价格方面，本周港口动力煤价稳定运行，坑口方面，本周坑口涨跌互现，总体保持稳定。总体来看，需求回升得以验证，受南方降水增多影响，电煤消耗暂弱，目前电厂库存低位，后续需关注电厂补库状况。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,440.00元/吨，周环持平。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.36 %，周环比上升0.06%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计721.53万吨，环比上升9.93万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.65天，环比上升0.19天。供给方面，主流煤矿开工仍高位，部分前期因两会停产煤矿复产。综合来看，供给方面，焦化厂开工持续高位稳定；需求方面，高炉开工高稳，焦炭消耗量仍维持高位。本周部分焦企第四次提涨焦炭销售价50元/吨落地，本轮合计涨200元/吨。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，后续需关注钢厂补库情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1,970.00元/吨，环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1,800.00元/吨，环比持平。本周焦炭市偏强运行。需求方面，全国高炉开工率70.44 %，环比下降0.14 %。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计463.92万吨，周环比上升1.11万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计44.37万吨，环比下降7.99万吨。本周港口库存合计332万吨，环比下降9.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.30 %，周环比上升1.15%。综合来看，供给方面，焦化厂开工持续高位稳定；需求方面，高炉开工高稳，焦炭消耗量仍维持高位。本周部分焦企第四次提涨焦炭销售价50元/吨落地，本轮合计涨200元/吨。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，后续需关注钢厂补库情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%2019-062019-102020-02煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格强势运行，6月5日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为542.00元/吨，环比下跌1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价390.00元/吨，环比上涨8元/吨；6月5日秦皇岛港库存392.00万吨，周环比上升6.00万吨；6月6日六大电厂日耗总计60.09万吨，较上周五上升0.79万吨。 需求方面，5月30日-6月6日沿海六大电厂日耗均值58.71万吨，环比上周的64.41万吨下降-5.70万吨。 库存方面，截至6月6日，六大电厂库存1,443.51万吨，环比上升25.16万吨，同比下降323.56万吨；6月6日库存可用天数为24.02天，环比上升0.10天，同比下降5.17天。港口方面，秦皇岛港库存392.00万吨，周环比上升6.00万吨，同比下降233.00万吨。 供给方面，两会结束，煤矿开工小幅恢复，部分地区受煤管票等因素影响生产依旧受限。 进口方面，截至6月5日，广州港澳洲煤Q5500库提价585元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价585元/吨，周环比持平。 综合来看，供给方面，两会结束，煤矿开工小幅恢复，部分地区受煤管票等因素影响生产依旧受限；需求方面，受天气因素影响，南方目前处于多雨季节，终端日耗一般，耗煤量于去年同期基本持平；价格方面，本周港口动力煤价稳定运行，坑口方面，本周坑口涨跌互现，总体保持稳定。总体来看，需求回升得以验证，受南方降水增多影响，电煤消耗暂弱，目前电厂库存低位，后续需关注电厂补库状况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,440.00元/吨，周环持平。 本周炼焦煤市场稳定运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.36 %，周环比上升0.06%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计721.53万吨，环比上升9.93万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.65天，环比上升0.19天。 供给方面，主流煤矿开工仍高位，部分前期因两会停产煤矿复产。 综合来看，供给方面，主流煤矿开工仍高位，部分前期因两会停产煤矿复产；需求方面，焦化厂开工维稳。总体来看，炼焦煤市场本周止跌企稳，部分前期跌幅较大煤种略微反弹，焦企利润充足，部分焦煤价格上调，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为1,970.00元/吨，环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1,800.00元/吨，环比持平。 本周焦炭市偏强运行。 需求方面，全国高炉开工率70.44 %，环比下降0.14 %。 nMmRxPyRpNqMvMsMmQnRyR9PaO8OoMnNmOoOeRmMrPjMqQvN6MnMqRxNrNoRuOpOpQ 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计463.92万吨，周环比上升1.11万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计44.37万吨，环比下降7.99万吨。本周港口库存合计332万吨，环比下降9.50万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.30 %，周环比上升1.15%。 综合来看，供给方面，焦化厂开工持续高位稳定；需求方面，高炉开工高稳，焦炭消耗量仍维持高位。本周部分焦企第四次提涨焦炭销售价50元/吨落地，本轮合计涨200元/吨。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，后续需关注钢厂补库情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收2,930.80点，周上涨78.45点，涨幅2.75%；沪深300指数报收4,001.25点，周上涨134.23点，涨幅3.47%；中信煤炭指数报收1,382.79点，周上涨11.03点，涨幅0.80%，位列29个中信一级板块涨幅第26位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为首钢资源、*ST平能、云煤能源、山煤国际、盘江股份，涨幅分别为13.84%、11.21%、9.00%、5.51%、5.03%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 0639.HK 首钢资源 1.54 0.20 13.84 000780.SZ *ST平能 2.38 0.24 11.21 600792.SH 云煤能源 3.15 0.26 9.00 600546.SH 山煤国际 11.29 0.59 5.51 600395.SH 盘江股份 5.43 0.26 5.03 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为淮北矿业、阳泉煤业、ST云维、陕西煤业、大同煤业，跌幅分别为-3.80%、-1.41%、-0.92%、-0.56%、-0.52%。 表2：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600985.SH 淮北矿业 7.99 -0.34 -3.80 600348.SH 阳泉煤业 4.20 -0.06 -1.41 600725.SH ST云维 2.16 -0.02 -0.92 601225.SH 陕西煤业 7.13 -0.04 -0.56 601001.SH 大同煤业 3.85 -0.02 -0.52 资料来源：Wind,天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 547.00 -1.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 542.00 -1.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 390.00 8.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 425.00 -5.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 537.00 63.00 元/吨 国内 炼焦煤 港口 京唐港山西产主焦煤