煤炭开采行业一周煤炭动向：神华年度长协价略超预期，市场情绪有所提振

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年01月04日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20191228一周煤炭动向： 双焦供应紧张，焦化厂第三轮提涨》 2019-12-28 2 《煤炭开采-行业研究周报:20191214一周煤炭动向：年末产地供给收缩，港口库存加速去化》 2019-12-21 3 《煤炭开采-行业研究周报:20191214一周煤炭动向：港口发运成本倒挂压缩供给，煤价波动收窄》 2019-12-14 行业走势图 20200104一周煤炭动向： 神华年度长协价略超预期，市场情绪有所提振 最新观点：动力煤：新年伊始，煤矿基本供需平衡。中国神华年度长协价格542元/吨，略超市场预期。需求方面，电厂日耗略微下行，港口有一定补库动作。总体来看，年初处于供需平衡状态，动力煤在受神华长协价格超预期后有一定涨幅，现维持稳定运行。后续需关注年后复工力度及电厂日耗水平。焦煤供给方面总体偏紧；需求方面，下游需求旺盛，开工率回升。总体来看，本周焦煤价格延续上周强势运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。焦炭：供给方面，焦企开工率略微提升；下游方面，钢厂面临冬季焦炭补库，需求较好。第三轮提价后焦炭价格基本以稳为主。总体看来，焦炭维持高位稳定，后续需关注钢厂需求情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格稳定运行，1月3日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为551元/吨，上涨3元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价420元/吨，环比持平；1月4日秦皇岛港库存560万吨，周环比上升41万吨；1月4日六大电厂日耗总计70.26万吨，较上周五下降6.98万吨。需求方面， 12月28日-1月3日沿海六大电厂日耗均值74.91万吨，环比上周的76.84万吨下降1.93万吨。库存方面，截至1月3日，六大电厂库存1527.21万吨，环比下降78.54万吨，同比上升69.36万吨；1月3日库存可用天数为22.22天，环比上周的20.79天下上升1.43天，同比上升4.96天。港口方面，12月27日秦皇岛港库存560万吨，周环比下降41万吨，同比下降5.5万吨。供给方面，新年伊始，各煤矿供应维稳，产销平衡。进口方面，截至1月3日，广州港澳洲煤Q5500库提价610元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价610元/吨，周环比持平。综合来看，新年伊始，煤矿基本供需平衡。中国神华年度长协价格542元/吨，略超市场预期。需求方面，电厂日耗略微下行，港口有一定补库动作。总体来看，年初处于供需平衡状态，动力煤在受神华长协价格超预期后有一定涨幅，现维持稳定运行。后续需关注年后复工力度及电厂日耗水平。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,590.00元/吨，周环比上涨40元/吨。本周炼焦煤市场偏强运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.57 %，周环比上升0.58%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计884.60万吨，环比下降3.2万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.70天，环比上升0.49天。供给方面，生产因安全检查持续受限，供给端偏紧，综合来看，供给方面总体偏紧；需求方面，下游需求旺盛，开工率回升。总体来看，本周焦煤价格延续上周强势运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2020元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1900元/吨，环比持平。本周焦炭市稳定运行。需求方面，全国高炉开工率66.71 %，环比上升1.38%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计491.01万吨，周环比上升11.94万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计40.25万吨，环比下降6.4万吨。本周港口库存合计371.1万吨，环比下降4.2万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为77.57 %，周环比上升0.58%。综合来看，供给方面，焦企开工率略微提升；下游方面，钢厂面临冬季焦炭补库，需求较好。第三轮提价后焦炭价格基本以稳为主。总体看来，焦炭维持高位稳定，后续需关注钢厂需求情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 0%6%12%18%24%30%36%2019-012019-052019-09煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格稳定运行，1月3日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为551元/吨，上涨3元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价420元/吨，环比持平；1月4日秦皇岛港库存560万吨，周环比上升41万吨；1月4日六大电厂日耗总计70.26万吨，较上周五下降6.98万吨。 需求方面， 12月28日-1月3日沿海六大电厂日耗均值74.91万吨，环比上周的76.84万吨下降1.93万吨。 库存方面，截至1月3日，六大电厂库存1527.21万吨，环比下降78.54万吨，同比上升69.36万吨；1月3日库存可用天数为22.22天，环比上周的20.79天下上升1.43天，同比上升4.96天。港口方面，12月27日秦皇岛港库存560万吨，周环比下降41万吨，同比下降5.5万吨。 供给方面，新年伊始，各煤矿供应维稳，产销平衡。 进口方面，截至1月3日，广州港澳洲煤Q5500库提价610元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价610元/吨，周环比持平。 综合来看，新年伊始，煤矿基本供需平衡。中国神华年度长协价格542元/吨，略超市场预期。需求方面，电厂日耗略微下行，港口有一定补库动作。总体来看，年初处于供需平衡状态，动力煤在受神华长协价格超预期后有一定涨幅，现维持稳定运行。后续需关注年后复工力度及电厂日耗水平。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,590.00元/吨，周环比上涨40元/吨。 本周炼焦煤市场偏强运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.57 %，周环比上升0.58%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计884.60万吨，环比下降3.2万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.70天，环比上升0.49天。 供给方面，生产因安全检查持续受限，供给端偏紧， 综合来看，供给方面总体偏紧；需求方面，下游需求旺盛，开工率回升。总体来看，本周焦煤价格延续上周强势运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2020元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1900元/吨，环比持平。 本周焦炭市稳定运行。 需求方面，全国高炉开工率66.71 %，环比上升1.38%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计491.01万吨，周环比上升11.94万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计40.25万吨，环比下降6.4万吨。本周港口库存合计371.1万吨，环比下降4.2万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为77.57 %，周环比上升0.58%。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 综合来看，供给方面，焦企开工率略微提升；下游方面，钢厂面临冬季焦炭补库，需求较好。第三轮提价后焦炭价格基本以稳为主。总体看来，焦炭维持高位稳定，后续需关注钢厂需求情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3,083.79点，周上涨78.75点，涨幅2.62%；沪深300指数报收4,144.96点，周上涨122.94点，涨幅3.06%；中信煤炭指数报收1,637.36点，周上涨41.73点，涨幅2.62%，位列29个中信一级板块涨跌幅第22位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为山煤国际、兖州煤业、首钢资源、陕西黑猫、中国神华，涨幅分别为19.43%、5.81%、4.76%、4.19%、4.15%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600546.SH 山煤国际 7.56 1.23 19.43 600188.SH 兖州煤业 10.57 0.58 5.81 0639.HK 首钢资源 1.76 0.08 4.76 601015.SH 陕西黑猫 3.23 0.13 4.19 601088.SH 中国神华 18.56 0.74 4.15 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为昊华能源、美锦能源、ST安泰、新集能源、大有能源，跌幅分别为-9.39%、-3.04%、-2.47%、-2.07%、-1.88%。 表2：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 601101.SH 昊华能源 4.92 -0.51 -9.39 000723.SZ 美锦能源 9.26 -0.29 -3.04 600408.SH ST安泰 2.37 -0.06 -2.47 601918.SH 新集能源 3.31 -0.07 -2.07 600403.SH 大有能源 4.17 -0.08 -1.88 资料来源：Wind,天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 556.00 3.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 551.00 3.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 419.00 -1.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 500.00 0.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 550.00 0.00 元/吨 国内 炼焦煤 港口 京唐港山西产主焦煤库提价 1,590.00 40.00 元/吨 产地 山西吕梁产主焦煤市场价 1,450.00 0.00 元/吨 河北邯郸产主焦煤车板价 1,530.00 0.00 元/吨 河南平顶山产主焦煤车板价 1,500.00 -50.00 元/吨 山东枣庄产1/3焦煤车板价 1,190.00 0.00 元/吨 国内焦炭 天津港一级冶金焦平仓价 2,020.00 0.00 元/吨 唐山二级冶金焦到厂价 1,900.00 0.00 元/吨 煤炭进口价 广州港澳洲煤Q5500库提价 610.00 0.00 元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 610.00 0.00 元/吨 开工率 钢厂 高炉开工率：全国 66.71 1.38 % 焦化厂 西南地区 78.37 -0.32 % 西北地区 88.05 0.71 % 华中地区 82.71 0.00 % 华北地区 76.20 2.07 % 华东地区 72.22 -1.55 % 东北地区 85.32 0.00 % 库存 港口 秦皇岛港 560.00 41.00 万吨 电厂 6大发电集团煤炭库存合计 1,527.21 -78.54 万吨 6大发电集团库存可用天数 21.74 0.95 天 6大发电集团日均耗量