行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 赵浩然0755-83511405 Email:zhaohaoran@cgws.com 执业证书编号:S1070515110002 联系人（研究助理）： 彭学龄0755-83515471 Email:pengxueling@cgws.com 从业证书编号:S1070115090023 陈晨010-88366060-8838 Email:chenchen@cgws.com 从业证书编号:S1070116100012 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<CFDA正式加入ICH，华大基因IPO获批>> 2017-06-25 <<流通行业集中度持续提升，两票制下关注行业龙头>> 2017-06-18 <<优先审批加快进口创新药上市>> 2017-06-11 医保支付方式改革指导意见出台 ——医药周报2017第27期 上周国务院办公厅印发《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，2017年起，进一步加强医保基金预算管理，全面推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，我们认为按病种付费逐步推行，未来医保支付逐步走向精细化管理，药品和耗材成为成本端，医生开大处方有望得到一定遏制。为了控制成本，降低医保支出，临床疗效高、性价比高的创新药和高端仿制药将成为首选，趋势下建议关注：1）研发和营销能力强，拥有核心竞争品种的优质医药企业，包括益佰制药、天士力、康缘药业、恒瑞医药、信立泰和翰宇药业等，2）受控费影响较小的OTC和品牌中药，如华润三九、同仁堂、片仔癀和广誉远等。 上周申万医药生物指数报收7,805.17点，累计上涨1.84%，跑赢上证综指，我们继续看好白马股行情延续，建议关注增长稳健、估值相对低位且前期涨幅不大的二线白马标的，如天士力、同仁堂、国药一致、长春高新、丽珠集团等。 此外，我们推荐次新股卫光生物（002880），国内血液制品供需失衡的现象将会持续，行业增长趋势较为明确，卫光生物利用募集资金进行单采浆站改造项目，预计未来有望带动采浆量稳步增长，进而支撑其业绩稳健增长。公司积极研发新产品，逐步丰富产品线，未来整体盈利水平存在较大的提升空间。预计公司2017-2019年营业收入分别为6.79亿、8.15亿、9.78亿，实现归母净利润分别为2.00亿、2.50亿、3.07亿，EPS分别为1.85元、2.32元、2.85元，对应29日收盘，估值水平分别为42X、34X、28X，具备估值优势，首次覆盖，给予“推荐”评级。  市场回顾：截止到6月30日，上证综指报收3,192.43点，单周累计上涨1.09%，中小板指数累计上涨1.80%，创业板指累计小幅上涨0.59%。一级行业均有不程度的涨幅，申万医药生物指数报收7,805.17点，累计上涨1.84%，涨跌幅排在行业第8位，跑赢上证综指。细分行业方面，全部子行业均上涨，其中医药商业、医疗器械和生物制品涨幅居前，分别上涨3.53%、2.65%和2.10%。申万一级医药生物行业市盈率为40.14倍，较上周上升0.76个单位，相对于沪深300估值溢价率为199.55%。  行业动态：国务院办公厅印发《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》。国家卫计委等九部门联合发布《关于改革完善短缺药品供应保障机制的实施意见》。美国医疗器械公司K2M宣布其3D打印MOJAVE脊柱支撑植入物获得了FDA的批准。FDA批准多生物标志物的NGS伴随诊断，靶向4种抗癌药。 -10%-5%0%5%10%15%医药 沪深300 要点 投资建议 分析师 证券研究报告 医药| 行业周报 2017年07月02日 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明  公司公告：赛升药业成功拍得北工投持有的华大蛋白45%的股权，最终成交价格为人民币 2,200 万元。ST生化：“浙民投天弘”以36.00元/股要约收购74,920,360股；筹划重大资产重组，6月21日下午开市起停牌。达安基因的UGT1A1基因多态性检测试剂盒（PCR-测序法）获得医疗器械注册证。  重点推荐标的：恒瑞医药（600276）、信立泰（002294）、山东药玻（600529）、华润三九（000999）、同仁堂（600085）、天士力（600535）、益佰制药（600594）、上海医药（601607）、嘉事堂（002462）、塞力斯（603716）和爱尔眼科（300015）。  风险提示：政策不达预期、市场估值风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 本周观点 ...................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 5 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 7 2.1 市场涨跌情况 ................................................................................................................. 7 2.2 行业估值与溢价率 ......................................................................................................... 9 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 11 3.1 行业政策 ....................................................................................................................... 11 3.2 行业信息 ....................................................................................................................... 11 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................. 10 表1：长城医药推荐股票情况 ................................................................................................... 5 表2：长城医药近一个月报告汇总 ........................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 8 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周国务院办公厅印发《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，2017年起，进一步加强医保基金预算管理，全面推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，我们认为按病种付费逐步推行，未来医保支付逐步走向精细化管理，药品和耗材成为成本端，医生开大处方有望得到一定遏制。为了控制成本，降低医保支出，临床疗效高、性价比高的创新药和高端仿制药将成为首选，趋势下建议关注：1）研发和营销能力强，拥有核心竞争品种的优质医药企业，包括益佰制药、天士力、康缘药业、恒瑞医药、信立泰和翰宇药业等，2）受控费影响较小的OTC和品牌中药，如华润三九、同仁堂、片仔癀和广誉远等。 上周上证综指单周上涨1.09%，申万医药生物指数报收7,805.17点，累计上涨1.84%，跑赢上证综指，我们继续看好白马股行情延续，建议关注增长稳健、估值相对低位且前期涨幅不大的二线白马标的，如天士力、同仁堂、国药一致、长春高新、丽珠集团等。 此外，我们推荐次新股卫光生物（002880），国内血液制品供需失衡的现象将会持续，行业增长趋势较为明确，卫光生物利用募集资金进行单采浆站改造项目，预计未来有望带动采浆量稳步增长，进而支撑其业绩稳健增长。公司积极研发新产品，逐步丰富产品线，未来整体盈利水平存在较大的提升空间。预计公司2017-2019年营业收入分别为6.79亿、8.15亿、9.78亿，实现归母净利润分别为2.00亿、2.50亿、3.07亿，EPS分别为1.85元、2.32元、2.85元，对应29日收盘，估值水平分别为42X、34X、28X，具备估值优势，首次覆盖，给予“推荐”评级。 1.2 投资组合 表1：长城医药推荐股票情况 推荐公司 推荐理由 信立泰 氯吡格雷保持稳定增长，新品种有放量机会 恒瑞医药 肿瘤领域拥有丰富的产品和完善的营销网络，研发能力突出 山东药玻