汇富快讯

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月2日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數23,732 3.4%-15.8%中資企業指數9,833 2.9%-11.9%红筹指數3,787 3.6%-16.5%滬深300指數3,971 2.7%-3.1%上海A股3,056 2.2%-19.8%上海B股206 2.9%-19.8%深圳A股1,928 3.2%7.0%深圳B股856 0.8%-10.9%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指25,475 0.4%-10.7%標普5003,055 0.4%-5.4%美國納斯達克指數9,552 0.7%6.5%日經平均指數22,200 0.6%-6.2% 英國富時指數6,166 1.5%-18.2% 法國證商公會指數4,762 1.4%-20.3% 德國法蘭克福指數11,586 -1.6%-12.5%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,739 0.5%14.7%鋼價(美元/盎司)761 2.6%-30.7%銀價(美元/盎司)18 2.4%2.7%原油(美元/桶)35 -60.6%-41.8%銅價(美元/盎司)5,480 2.8%-11.2%鋁價(美元/盎司)1,539 0.1%-15.1%鉑價(美元/盎司)850 1.5%-11.5%鋅價(美元/盎司)2,019 4.4%-11.0%小麥(美分/蒲式耳)515 -1.1%-7.8%玉米(美分/蒲式耳)323 -0.8%-19.6%糖(美分/磅)N/AN/A0.3%黄豆 (美分/蒲式耳)840 -0.0%-14.3%PVC(美元/吨)N/AN/A-11.5%CRB 指数132 2.0%3.0%BDI########VALUE!-53.8%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7510.898107.5900.9617.128港元0.1290.11613.88112.3970.920歐羅1.1148.632119.8100.9357.928日元0.0097.2050.8350.8930.066瑞郎1.0418.0670.935111.9657.418人民幣0.1401.0880.12615.0990.135市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數28 0.2%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 11月7日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 10月3日行業報告 - 智能手機行業李旭暘8月23日比亞迪電子（285 HK）李旭暘8月22日通達集團 (698 HK)李旭暘8月13日丘鈦科技 (1478 HK)李旭暘8月12日信義玻璃 (868 HK)李旭暘8月9日信義光能 (986 HK)李旭暘企業消息/報告簡評►微盟集團（2013HK–HK$8.27–長倉–目標價=HK$8.80）微信貨幣化加速的最大受益者作為微信平台最大第三方合作夥伴（市場份額超過15%），微盟的股價年初至今大升144%，因小程序電商和朋友圈廣告在疫情下變現仍顯著加速。公司目標在未來兩三年維持約40%的内生增速：•雖然2月受到部分影響，公司的SaaS訂單在3/4月恢復到了70%/50%的同比增速，因綫下零售/餐飲客戶在疫情下數字化需求更爲強勁。微盟今年的目標是在智慧零售方面服務超過400個大客戶，客單價達20-30萬人民幣（對比公司2019年整體平均客單價約6,400人民幣）。•將2月的宕機事件考慮在内，我們對2020/21年的SaaS業務經營數據預測如下：來源：新華滙富研究估計精準營銷受益於微信和抖音廣告強勁表現:•微盟約80%的精準營銷收入來自於騰訊的平台，後者朋友圈廣告填充率持續提升，社交廣告在2020年第一季度同比增速達47%。•據公司，微盟的精準營銷訂單在2020年前四個月同比升幅超過100%。儘管如此，公司仍維持2020年全年毛收入約80億人民幣(同比提升51.5%)的指引不變，因i)從第二季度開始，用戶花在綫上的時間將會回落，恢復常態；ii）公司爲了更好的管理現金流，刻意控制廣告業務的增速，因廣告業務有約90天的賬期。•微盟在2019年接入抖音廣告平台，貢獻約20%營收。這部分業務在2020年預計將會較整體廣告業務增速更快。•我們預測微盟的精準營銷毛收入將在2020/21年同比增長56%/47.5%,達人民幣82億/122億，分部經營利潤率估計約4%。維持長倉並提升目標價至HK$8.80，上升空間6.4%–我們給予SaaS業務12倍2021年市銷率及精準營銷業務15倍2021年市盈率，以反映公司的增長潛力。公司的雙輪驅動戰略（SaaS+精準營銷）有明顯協同效應，約40%的精準營銷客戶亦為公司的SaaS客戶。我們建議投資者逢低吸納。（聶卓非）今日焦點:►微盟集團（2013HK–HK$8.27）微信貨幣化加速的最大受益者2020同比2021同比SaaS 收入(百萬人民幣)678.9 33.9%902.1 32.9%客戶數95,116 19.6%110,858 16.5%客單價7,137.9 12.0%8,137 14.0% 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月2日來源：公司數據及新華滙富研究估計中國市場摘要►財新PMI從4月份的49.4升至上月的50.7。►中國汽車4月銷量同比增長4.4％至207萬輛。分部估值百萬人民幣，HKD/RMB: 1.0872021年毛收入2021年盈利市盈率估值精準營銷(經營利潤率@4%)12,151.8 486.1 157,291.1 2021年收入市銷率SaaS902.1 -1210,825.0 總和(百萬人民幣)18,116.0 市值(百萬港幣)19,692.1 已發行股份2,238.4 目標價(港幣)8.80 上升/(下跌)空間6.4%來源：新華滙富研究估計財務重點截至12月31日(百萬人民幣)FY18AFY19AFY20EFY21EFY22E收入8651,4372,0892,6763,332同比增速(%)62%66%45%28%24%經調整利潤537858196400同比增速(%)367%47%-26%241%103%經調整每股盈利(人民幣)na0.0350.0260.0880.179同比增速(%)nana-26%241%103%市盈率(x)na54.6296.086.742.6市銷率(x)19.711.98.26.45.1股息率(%)0.00.00.00.00.0股本回報率(%)-2%4%3%9%15% 2020年6月2日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI23,732.523.410.311.29.54.4%3.4(3.7)(9.7)國企指數HSCEI9,833.832.98.18.77.64.4%3.9(2.1)(6.2)滬深300指數SHSZ3003,971.342.714.912.610.92.8%3.71.5(2.4)北控城市資源3718HK2,664 0.74(1.3)長倉0.9427.07.46.75.4N/A**0.01.4(9.8)05/28/20比亞迪電子285HK35,150 15.605.1中性17.6012.820.18.611.11.5%3.4(13.0)2.408/23/19中國利郎1234HK5,029 4.201.7長倉7.0066.75.76.05.212.3%0.0(9.5)(15.1)03/14/19中國軟件國際354HK10,446 3.983.1長倉5.4837.711.910.38.50.6%(0.5)(2.9)(18.8)N/A達芙妮國際 210HK201 0.120.0中性0.82572.1N/A**N/A**N/A**N/A**(2.4)(6.2)0.808/31/17兌吧集團1753HK3,350 3.117.6長倉5.5578.5N/A**1.81.32.7%19.251.0(15.5)N/AIGG799HK6,197 4.986.2長倉7.2245.04.95.95.60.7%6.01.2(11.9)03/06/20金蝶國際268HK48,273 14.506.6中性9.45(34.8)116.0149.8112.00.1%7.728.744.3N/A美東汽車1268HK19,763 17.00(4.6)長倉13.08(23.1)32.825.919.12.4%4.223.552.6N/A珩灣科技1523HK1,019 0.970.0長倉1.7075.310.79.68.31.1%0.0(4.9)(12.6)N/A寶勝國際3813HK8,303 1.553.3長倉2.3551.69.016.46.93.1%8.4(3.1)(22.5)05/15/20丘鈦科技1478HK12,051 10.285.4長倉13.1828.219.915.512.31.6%8.09.8(9.3)08/13/19舜宇光學科技2382HK118,460 108.005.5長倉130.8021.127.223.218.01.1%1.8(1.9)(15.2)03/22/19天能動力819HK10,005 8.8813.3長倉9.244.15.55.24.95.2%(2.0)17.652.303/27/19通達集團698HK2,851 0.443.5長倉0.5627.37.15.23.95.7%(5.4)(12.0)(42.9)08/22/19信義玻璃868HK35,402 8.817.4長倉10.0814.47.98.57.36.3%7.7(2.2)(8.2)08/12/19信義光能968HK47,525 5.884.4中性3.90(33.7)19.515.612.63.7%6.320.5(4.7)08/09/19特步國際1368HK6,482 2.583.2長倉3.2024.07.69.47.27.6%0.0(13.1)(18.1)05/22/20微盟集團2013HK18,511 8.278.5長倉8.806.450.7362.189.5N/A**13.140.253.4N/A361度 1361HK2,212 1.074.9長倉1.5443.94.74.74.010.7%5.9(7.4)(2