万联证券请阅读正文后的免责声明 云[Table_MainInfo] 证券研究报告|国防军工 商业载人航天曙光初现，国际紧张局势再升级 同步大市（维持） ——国防军工行业周观点（05.25-05.29） 日期：2020年06月01日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周国防军工行业增速较之前一周有所上涨，行业具备良好的成长性，商业载人航天曙光初现，空天产业景气度上升，迎来布局良机，国际紧张局势再度升级，地缘风险加大，推荐关注航空航天、主机厂、新材料等领域。上周沪深300指数周涨幅1.12%，申万国防军工行业周涨幅0.21%，在申万一级行业中排名第26位；申万国防军工行业PE（TTM）54.55倍，航天装备82.08倍，航空装备48.46倍，地面兵装49.05倍,船舶制造53.24倍。上周融资买入额为56.03亿元，融券卖出额为2.09亿元。博云新材（9.84%）等个股上周涨幅较大，三角防务（-12.09%）等个股上周跌幅较大。 投资要点： ⚫ 行业具备良好的成长性：上周军工行业略有回调，但年初至今依然保持了温和稳健的增长。在市场经济下行的压力下，军工行业逆周期价值凸显。两会确定2020年我国国防预算为1.268万亿元，与2019年相比增长6.6%，军品订单有望大量释放。另外军工集团再次启动资产证券化，有助于优化提升上市公司经营效率，增强国际竞争力。军民融合程度加深、市场范围逐渐扩大。多项改革红利将释放，在内部需求增长的推动下，军工行业具备良好的成长性，配置机遇凸显。 ⚫ 商业载人航天曙光初现：载人“龙”飞船的成功发射预示着全球商业载人航天时代的到来，SpaceX正式成为首个掌握载人飞船制造和发射能力的私营公司。中国商业航天处于“起步”阶段，由于前期投入巨大且研制周期较长，需要长期且稳定的航天专业人才队伍，因此目前主要由国家队承担这项任务。预计未来商业航天将加速发展，长期看好空天产业投资价值。 ⚫ 国际紧张局势再升级：在新冠肺炎疫情尚未得到控制之际，由警察暴力执法导致非洲裔男子死亡事件相继引发了美国、加拿大、英国多座城市的大规模抗议活动。在各主要大国国内稳定局面受到影响时，国际冲突与摩擦也在加剧：在上周美国宣布终止与世卫组织的合作、美国反潜机被2架俄战机拦截、美国再次将中国多所企业与高校列入“实体清单”等。在世界政治军事局势不稳定的情况下，我国预计加大对国防建设的投入，长期看好行业投资价值。 ⚫ 投资建议：行业具有良好的成长性、商业载人航天曙光初现、国际紧张局势升级 ⚫ 风险因素：装备订单交付放缓、太空资源竞争激烈、商业载人航天成熟速度不及预期 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 海格通信 0.23 0.23 0.25 买入 [Table_IndexPic] 国防军工行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月29日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200427_国防军工行业周观点_AAA_板块持续增长潜力大，卫星互联网商用价值有望提升（04.20-04.24） 万联证券研究所20200423_行业快评_AAA_国防军工行业快评报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508508 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 贺潇翔宇 电话： 13305506080 邮箱： hexxy@wlzq.com.cn 研究助理: 徐益彬 电话： 075583220315 邮箱： xuyb@wlzq.com.cn -21%-16%-11%-6%-1%5%国防军工沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告| 国防军工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 SPACEX公司商业载人“龙”飞船发射升空 ............................................................... 3 1.2 美国海军军舰再闯西沙遭警告驱离 ............................................................................ 3 2、国防军工行业周行情回顾 ............................................................................................. 3 2.1 国防军工行业周涨跌情况 ............................................................................................ 3 2.2 子行业周涨跌情况 ........................................................................................................ 4 2.3 国防军工行业估值情况 ................................................................................................ 5 2.4 国防军工行业周成交额情况 ........................................................................................ 5 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 6 3、国防军工行业公司情况和重要动态（公告） ............................................................. 7 3.1 关联交易 ........................................................................................................................ 7 3.2 股东拟增减持 ................................................................................................................ 7 3.3 大宗交易 ........................................................................................................................ 7 3.4 限售解禁 ........................................................................................................................ 8 3.5 其他公告 ........................................................................................................................ 8 4、投资建议 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） ..................................................................... 4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ................................................. 4 图表3：国防军工各子行业周涨跌情况（%） ................................................................. 5 图表4：国防军工各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ............................................. 5 图表5：申万国防军工行业估值情况（2010年至今） ................................................... 5 图表6：国防军工行业周成交额情况（过去一年） ........................................................ 6 图表7：申万国防军工行业周涨幅前五（%） ................................................................. 6 图表8：申万国防军工行业周跌幅前五（%） ................................................................. 6 图表9：国防军工行业关联交易情况 ................................................................................ 7 图表10：国防军工行业股东增减持情况 .......................................................................... 7 图表11：国防军工行业大宗交易情况 .............................................................................. 7 图表12：国防军工行业限售解禁情况 .............................................................................. 8 图表13：国防军工行业重要公司其他重要动态一览 ...................................................... 8 万联证券 证券研究报告| 国防军工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、行业热点事件及点评 1.1 SpaceX公司商业载人“龙”飞船发射升空 5月30日，载人版“龙”飞船搭乘“猎鹰9”火箭从美国佛罗里达州肯尼迪航天中心39A发射台升空。美国太空探索技术公司的