请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023年03月11日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying＠tebon.com.cn 研究助理 宋雨桐 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《集成灶专题：建议重点关注渠道扩张带来的结构性机会——23W9周观点》，2023.3.5 2.《石头科技：Q4经营稳中趋好，扣非业绩表现靓丽》，2023.2.28 3.《新宝股份：内销品牌表现亮眼，外需承压拖累盈利》，2023.2.28 4.《极米科技（688696.SH）：智能投影需求不减，业绩端略超预期》，2023.2.28 5.《疫情影响暂有承压，疫后收入利润修复可期》，2023.2.26 1-2月数据：空调、洗碗机同比转正，曙光初现期待逐步修复——23W10周观点 [Table_Summary] 投资要点：  空调、洗碗机 1-2月累计销额同比转正 根据奥维云网，1-2月累计销售多品类已有显著改善，其中空调销额同比+17%、洗碗机同比+1%，增速转正；均价来看，冰箱、洗碗机、清洁电器、料理机等多品类均价提升，同比分别+1%、+8%、+6%、+4%。考虑到：1）22年1-2月疫情影响较小，基数较高，今年年初从疫后中逐步修复，后续增速有望恢复至更高水平；2）由于春节假期，一季度为安装属性较强的多种家电品类销售淡季；3）由于样本统计误差，奥维云网数据线上体量高于线下，而线下疫后修复或更为明显，至统计数据或低于实际；我们认为家电销售已呈现部分复苏趋势，曙光初现，后续增速有望持续提振，建议关注疫后复苏拉动及消费景气度上行推动扫地机、投影仪等新品类渗透率提升。  行情数据 本周家电板块周涨幅-6.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-6.6%/-5.2%/-4.7%/-9.7%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-2.12%、-4.76%、-1.56%、+0.89%。  投资建议 国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。 建议把握多条主线：1）关注积极推进精品化升级，内部降本增效，22Q4经营确定性较强的小熊电器；扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；观影需求如期复苏、影院业务有望改善+车载业务放量的光峰科技；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智家、美的集团、有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器，以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。  风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 -24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-032022-072022-11沪深300 行业周报 家用电器 2 / 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 空调、洗碗机 1-2月累计销额同比转正 ........................................................................ 4 2. 周度投资观点 ............................................................................................................... 4 3. 行情数据 ....................................................................................................................... 4 4. 各板块跟踪 ................................................................................................................... 6 5. 行业新闻 ....................................................................................................................... 7 6. 上游跟踪 ....................................................................................................................... 8 6.1. 原材料价格、海运走势 ........................................................................................ 8 6.2. 房地产数据跟踪 ................................................................................................... 9 7. 风险提示 ..................................................................................................................... 11 行业周报 家用电器 3 / 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：家电分品类1-2月累计销售情况 ............................................................................. 4 图2：家电指数周涨跌幅 .................................................................................................. 5 图3：家电指数年走势 ...................................................................................................... 5 图4：家电重点公司估值 .................................................................................................. 5 图5：白电板块公司销售数据跟踪.................................................................................... 6 图6：小家电板块公司销售数据跟踪 ................................................................................ 6 图7：厨电板块公司销售数据跟踪.................................................................................... 7 图8：黑电板块公司销售数据跟踪.................................................................................... 7 图9：铜铝价格走势（美元/吨） ...................................................................................... 8 图10：塑料价格走势（元/吨） ........................................................................................ 8 图11：钢材价格走势（1994年4月=100） .................................................................... 8 图12：人民币汇率 ........................................................................................................... 8 图13：海运运价及港口情况跟踪 ..................................................................................... 9 图14：累计商品房销售面积（亿平方米） ....................................................................... 9 图15：当月商品房销售面积（亿平方米） ....................................................................... 9 图16：累计房屋竣工面积（亿平方米） ........................................................................