休闲服务行业周观点报告：旅游行业加快复苏，免税板块表现出色

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|休闲服务 旅游行业加快复苏，免税板块表现出色 强于大市（维持） ——休闲服务行业周观点报告 日期：2020年06月01日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，休闲服务行业继续强势反弹态势，涨幅在申万28个一级行业中排第1，尤其与免税相关的个股包括中国国旅、凯撒旅游、众信旅游，涨幅居前。境外疫情倒逼国人境外奢侈品消费回流，加上离岛免税和市内免税政策放松预期，利好免税行业。国内旅游行业处于快速复苏中，疫情得到初步控制的东南亚等国计划重启旅游，部分国家的境外游有望于下半年逐步重启。旅游：关注旅游复苏进展，建议关注免税、主题公园、旅行社龙头企业。教育：主要关注各省市学校复学进展，线下教育培训机构复课安排，以及高校毕业生“百日冲刺”计划的实施，建议关注职业教育、K12教育培训、在线教育龙头企业。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（5月25日-5月29日）上证综指上涨1.37%、申万休闲服务指数上涨10.95%，休闲服务指数跑赢上证综指9.58个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌6.48%、申万休闲服务指数上涨3.75%，申万休闲指数跑赢上证综指10.24个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第9。上周主要细分板块均为上涨，旅游、酒店、景点、教育上涨明显，餐饮表现平淡。餐饮0.4%、酒店3.64%、旅游综合15.88%、景点4.81%，教育服务4.29%。 ⚫ 行业重要事件：1）旅游：联合国世界旅游组织秘书长预计，今年全球旅游业产值将暴跌70%；去哪儿网数据显示，截止目前全国600个主题公园恢复营业；海南省12项措施促商业发展扩消费；湖北省鼓励各地向普通居民发放普惠性消费券、加快全省主要城市市内及空港免税店落地等30条提振消费的措施；甘肃424个文旅项目已开工 开工率达81.5%；越南7月起向中国等80国公民发放电子签证；泰国将于7月1日取消所有防疫相关商业禁令。 2）教育：2020年上半年大学英语四、六级考试将延期；教育部继续开展第二学士学位教育，培养复合型人才；2020年6月所有托福、雅思、GRE、GMAT考试均取消。 ⚫ 上市公司重要公告：大连圣亚股东大会再次延期，凯撒旅业暂时放弃商业机会。曲江文旅获得政府补助；文化长城可能被暂停上市。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_IndexPic] 休闲服务行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月29日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200525_行业周观点_AAA_休闲服务行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%休闲服务沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 2.1旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2教育 ................................................................................................................................. 7 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 8 4、投资建议 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第1 ............................. 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第9 ......................... 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表 4：子板块PE估值情况_20200529 ..................................... 4 图表 4：个股涨跌情况_20200529 .......................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 8 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1、行情回顾 上周（5月25日-5月29日）上证综指上涨1.37%、申万休闲服务指数上涨10.95%，休闲服务指数跑赢上证综指9.58个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌6.48%、申万休闲服务指数上涨3.75%，申万休闲指数跑赢上证综指10.24个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第9。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第1 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第9 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周主要细分板块均为上涨，旅游、酒店、景点、教育上涨明显，餐饮表现平淡。餐饮0.4%、酒店3.64%、旅游综合15.88%、景点4.81%，教育服务4.29%。板块的PE估值为酒店49.49、景点50.83、旅游综合79.74、教育767.74。 (4)(2)024681012(25)(20)(15)(10)(5)0510152025 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 4：子板块PE估值情况_20200529 资料来源：Wind，万联证券研究所 注：餐饮未更新 图表 5：个股涨跌情况_20200529 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务 凯撒旅游（21.69） 众信旅游（17.64） 中国国旅（17.48） *ST云网（-8.99） 锦江股份（-1.87） 西安饮食（-1.46） 教育服务 东方时尚（11.04） 中公教育（9.54） 文化长城（5.65） *ST仰帆（-14.29） 美吉姆（-7.2） 凯文教育（-1.56） (15)(10)(5)05101520旅游综合景点酒店餐饮教育服务本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%79.7449.4950.830.0035.21767.740100200300400500600700800900 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 11 页 资料来源：Wind，万联证券研究所 2、行业重要事件 2.1旅游 联合国世界旅游组织：今年全球旅游业产值将暴跌70% 据美国有线电视新闻网27日报道，联合国世界旅游组织秘书长祖拉布•波洛利卡什维利当天在西班牙首都马德里举行新闻发布会，他预计今年全球旅游业产值预计将比2019年减少70％。波洛利卡什维利表示，2008年的全球金融危机已使旅游业产值下降了10％至20％，而新冠肺炎疫情对旅游业的冲击会更加严重。他预测，更多的人在2020年夏天会通过陆路旅行，而不是乘坐飞机，同时山区度假村或许会比海滩度假村获得更多收益。（澎湃新闻） http://www.lvjie.com.cn/brand/2020/0528/18025.html 去哪儿网：全国600个主题乐园已恢复营业 5月29日，广州长隆水上乐园正式恢复营业，加上“六一儿童节”利好影响，以长隆、迪士尼为代表的的主题乐园迎来快速回暖。据去哪儿网数据显示，截止目前，全国600个主题公园恢复营业，在迪士尼重新开园后的半个月中，182个主题乐园也“重启”迎客。（品橙旅游） http://www.pinchain.com/article/220957 海南省：12项措施促商业发展扩消费 海南省商务厅近日出台了《关于促进商业发展推动消费扩容提质的措施》，将以更大的工作力度和超常规举措对冲疫情影响，通过12项措施促进海南省商业发展，推动消费扩容提质。 12项措施分别为：培育国际消费商圈、推进步行街改造提升、打造环岛旅游公路驿站、发展智慧商圈和智能店铺、扩大离岛免税品销售、推动餐饮业复苏振兴、释放汽车消费潜力、带动家装家电消费、加快培育服务消费、做精促消费平台、用好“消费一码通”、发展夜间经济。（品橙旅游） http://www.pinchain.com/article/220997 湖北：鼓励景区发送免费入园券 加快城市市内免税店落地 5月29日，湖北省政府印发《提振消费促进经济稳定增长若干措施》的通知。通知提出鼓励各地向普通居民发放普惠性消费券、加快全省主要城市市内及空港免税店落地、落实带薪休假等30条提振消费的措施，释放消费需求，多措并举促进消费回升。 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 11 页 （新旅界） http://www.lvjie.com.cn/brand/2020/0529/18055.html 广西文旅厅携工行助文旅企业纾困 近三年授信200亿元 据广西文旅厅消息，为推动文化和旅游企业复工复产，激发文化和旅游投资与消费潜力和活力，广西壮族自治区文化和旅游厅、工商银行广西区分行就“助力文旅企业纾困 推动产业高质量发展”达成共识，并于5月21日上午在南宁签订战略合作协议。近三年，工商银行广西分行累计对文旅产业授信200亿元，实现贷款投放超100亿元，重点支持了南宁三街两巷、德天跨国瀑布景区升级改造、北海冠岭山庄、南宁园博园等