休闲服务行业周观点报告：凯撒旅游拟设立海南免税集团，飞猪搭建达人生态
万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|休闲服务 凯撒旅游拟设立海南免税集团，飞猪搭建达人生态 强于大市（维持） ——休闲服务行业周观点报告 日期：2019年11月04日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周休闲服务板块表现低迷，中国国旅的下跌为主因。上市公司陆续公布三季报业绩，宋城演艺、科锐国际业绩稳健增长。维持行业“强于大市”投资评级。我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、政策扶持、业绩增长确定的免税、主题公园、教育龙头企业。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（10月28日-11月3日）上证综指上涨0.11%、申万休闲服务指数上涨0.23%，上周休闲服务指数跑赢上证综指0.12个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第十。年初至今上证综指上涨18.62%、申万休闲服务指数上涨24.05%，申万休闲指数跑赢上证综指5.43个百分点，在申万28个一级子行业中排名第九。上周细分板块有涨有跌，其中教育服务1.52%、餐饮-2.79%、景点1.38%、酒店0.16%、旅游综合0.28%。板块的估值为酒店24.39、景点30.29、旅游综合34.90、餐饮933.25。 ⚫ 行业重要事件及点评：1）旅游：飞猪搭建达人生态，旅游将成直播电商下一红利区。10月31日晚飞猪联合穷游首次推出的“全球玩精大会”直播晚会在飞猪、淘宝、优酷三端直播，整场晚会各直播间观看总人次超600万。凯撒旅游拟设立海南免税集团 发展相关业务。11 月 3 日，公司董事会同意公司以自有资金设立海南同盛世嘉免税集团有限公司。2）教育：深圳新东方、美联英语发文接管韦博学员。截至目前，陷入风波的韦博教育，已获得来自多家机构，在学员转换和职工招聘上的帮助。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_IndexPic] 休闲服务行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年11月04日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20191031_行业专题报告_AAA_消费升级系列专题之餐饮行业篇（二） 万联证券研究所20191031_行业专题报告_AAA_消费升级系列专题之餐饮行业篇（一） [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -8%1%9%17%26%34%休闲服务沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件及点评 ..................................................................................................... 5 2.1旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2教育 ................................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 6 4、投资建议 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第十 ............................ 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第九 ........................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表 4：子板块PE估值情况_20191103 ..................................... 4 图表 4：个股涨跌情况_20191103 .......................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 6 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1、行情回顾 上周（10月28日-11月3日）上证综指上涨0.11%、申万休闲服务指数上涨0.23%，上周休闲服务指数跑赢上证综指0.12个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第十。年初至今上证综指上涨18.62%、申万休闲服务指数上涨24.05%，申万休闲指数跑赢上证综指5.43个百分点，在申万28个一级子行业中排名第九。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第十 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第九 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周细分板块有涨有跌，其中教育服务1.52%、餐饮-2.79%、景点1.38%、酒店0.16%、旅游综合0.28%。板块的估值为酒店24.39、景点30.29、旅游综合34.90、餐饮933.25。 -4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00家用电器食品饮料医药生物非银金融传媒计算机银行汽车通信休闲服务电子商业贸易建筑材料公用事业轻工制造化工交通运输有色金属综合电气设备房地产国防军工采掘建筑装饰机械设备农林牧渔钢铁纺织服装(20)(10)01020304050607080食品饮料农林牧渔电子家用电器计算机非银金融医药生物建筑材料休闲服务国防军工银行通信综合机械设备交通运输房地产电气设备化工轻工制造传媒商业贸易有色金属汽车公用事业采掘纺织服装建筑装饰钢铁万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 4：子板块PE估值情况_20191103 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 5：个股涨跌情况_20191103 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务 新智认知（5.09） 峨眉山A（3.49） 中青旅（3.31） 长白山（-9.09 腾邦国际（ -8.36） 大东海A（ -4.46 ） 教育服务 文化长城（43.60） *ST仰帆（11.27） 中公教育（6.68 ） 拓维信息（ -7.50） 美吉姆（-7.36） 开元股份（-5.66） 资料来源：Wind，万联证券研究所 -20-1001020304050旅游综合景点酒店餐饮教育服务本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%34.9024.3930.29933.2524.491,054.69 02004006008001,0001,200万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 11 页 2、行业重要事件及点评 2.1旅游 飞猪搭建达人生态:旅游将成直播电商下一红利区 10月31日晚9点，飞猪联合穷游首次推出的“全球玩精大会”直播晚会在飞猪、淘宝、优酷三端直播，一开播就热闹非凡，时长3个小时的直播，热度只增不减，23:00开始更是爆发式增长了100万人次的观看。整场晚会各直播间观看总人次超600万。 据介绍，目前飞猪已经建立起了一整套日常化的达人生态。今年双11，飞猪在原有数千名达人矩阵的基础上，重点对接了近200位在细分市场上靠近头部的旅游达人，他们在淘宝直播、微淘、公众号、社群、今日头条、微博等多种阵地运营。而以达人和直播晚会形式推荐全球旅游好货，也将成为未来双11飞猪的固定项目。（品橙旅游） 点评：飞猪旅游直播和达人带货新玩法的大规模实践，也为行业开拓了一条新路，旅游很可能成为直播电商的下一个红利区。 凯撒旅游：拟设立海南免税集团，发展相关业务 11月3日，海航凯撒旅游集团股份有限公司（以下简称“凯撒旅游”）发布公告称，公司于 2019 年 11 月 3 日召开第九届董事会第四次会议，审议通过了《关于设立海南免税集团公司的议案》，公司董事会同意公司以自有资金设立海南同盛世嘉免税集团有限公司（以下简称“同盛免税”，最终名称以工商行政管理机关核准的名称为准），注册资本 2 亿元，该公司设立完成后将作为公司免税业务的管理平台，同时积极整合公司相关资源，推动公司在免税领域业务的发展。 公告称，凯撒旅游在旅游行业深耕多年，对旅客的出境消费喜好及对优质服务体验需求等方面都有着深入的理解，通过参与投资天津邮轮母港进境免税店，与具有三十余年免税行业经营经验的中国出国人员服务有限公司形成良好的合作关系，结合公司在中国旅游行业的品牌优势、全国业务网络优势以及在旅游行业全产业链的业务优势，共同开展旅游零售业务合作。（品橙旅游） 点评：设立免税业务集团公司有利于配合旅游业务发展和对公司投资的免税企业进行集中的、专业化的管理，可有力推动公司经营规模快速增长，符合公司整体战略。本次投资由公司以自有资金投入，投资金额风险可控，且未来给上市公司创造的利润可期，不存在损害公司及全体股东利益的情形。 2.2教育 行业伸出援手：深圳新东方、美联英语发文接管韦博学员 近日，韦博英语事件再次迎来后续发展。深圳新东方学校和美联国际教育纷纷发文，称可接收来自韦博英语的学员。在学员类型上，新东方提出接收出国留学及成人口语学员，美联国际教育则只针对成人学员开放了线上免费课程，名额为600个。万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 11 页 针对此次情况，有意向转入美联的韦博学员向芥末堆表示，自己咨询美联
