基本金属及贵金属行业周报：继续看好黄金配置价值，关注铂族金属景气度回升

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/11 [table_page] 产业金融周报 分析师：王合绪 执业证书编号：S0890510120008 电话：021-20321303 邮箱：wanghexu@cnhbstock.com 研究助理：白云飞 电话：021-20321072 邮箱：baiyunfei@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  基本金属全面反弹。金属行情方面，上周 LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于5390、1521、1654、1969、15405、12420美元/吨，周变动幅度分别为3.4%、3.05%、2.16%、0.05%、2.46%、3.03%。上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于44200、12775、14160、16495、134770、105110元/吨，周变动幅度分别为2.77%、1.96%、2.42%、0.4%、3.99%、3.89%。上周两市金属价格继续反弹格局，内外盘基本金属价格均明显上涨，在欧美复工复产的预期带动下，上周LME铜、铝价涨幅均超3%，沪铜、铝现货升水继续走好，沪镍在不锈钢期货价格上涨带用下，持续修复。国内库存方面，铅、锌、锡库存上升，铜、铝、镍库存下降，LME库存方面，铜、铅、镍库存上升，铝、锡、锌库存下降。  贵金属行情方面，上周美元指数下跌0.9%至99.4，受到美国负利率预期影响，COMEX金在18日冲高至1775美元/盎司，后因获利盘了结后调整，周下跌1.6%至1727美元/盎司；COMEX银上涨2.1%至17美元/盎司；SHFE黄金上涨1%，SHFE银上涨5%。上周FOMC纪要显示疫情给经济带来巨大风险，鲍威尔重申将使用各种工具来支持美国经济，预计货币政策将持续宽松，美联储资产负债表的持续扩张。目前全球大国博弈阶段不确定性难以消除，随着欧美各国正陆续复工，在需求释放与供给收缩的合力下，对油价形成一定支撑，金价有望在地缘政治风险与通胀预期回升刺激下再创新高，建议关注优质的低估值公司配置价值。  上周有色板块跑赢大盘，稀土版块大涨。上周上证综指、深证指分别收于2867.92、1788.64，周变动幅度分别为-0.02%、-1.1%；上周有色指数、新材料指数分别收于3567.89、2735.95，周变动幅度分别为0.55%、-0.5%。有色板块涨幅跑赢大盘。有色子板块表现方面，稀土板块涨7.7%，钨板块涨1.59%，稀土版块上涨主要受益于收储预期及贸易摩擦推助稀土的战略配置价值凸显。跌幅前三名：锂板块跌5.34%，磁性材料板块跌3.37%，金属新材料板块跌2.01%。  铂钯受益“国六”催化，价格或进入上行通道。供需方面，汽车是铂族金属最大的终端需求领域，根据WPIC统计，尽管一季度全球轻型汽车销量下降24%，但铂金需求同比仅下降17%，主要因全球排放标准趋严，推动了铂族金属的用量增加，二季度开始因欧美开始受疫情冲击，预计今年欧美国家政府财政压力增大的情况下，对于电动车基础设施建设投入将放缓，使得柴油车销量下降放缓，同时因疫情在南半球的影响加剧扩张导致南非矿产供应预计下降17%。国内方面，随着“国六”排放标准于2019-2023年逐步实施，铂族金属需求将提振明显，价格或进入上行通道。  风险提示：全球经济超预期下滑，铂钯材需求大幅回落。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2020年5月25日 证券研究报告--产业金融周报 继续看好黄金配置价值，关注铂族金属景气度回升 基本金属及贵金属行业周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/11 [table_page] 产业金融周报 内容目录 1. 有色板块跑赢大盘，贵金属板块短期回调 ........................................................................................ 3 1.1.基本金属价格全面反弹，金价冲高回落 ............................................................................................................. 3 1.2.有色板块跑赢大盘 .............................................................................................................................................. 6 2. 一周行业及公司资讯 ........................................................................................................................ 7 2.1. 宏观动态 ........................................................................................................................................................... 7 2.2. 行业新闻 ........................................................................................................................................................... 8 2.3. 公司动态 ........................................................................................................................................................... 8 3. 个股表现、重点建议 ........................................................................................................................ 9 3.1. 有色版块中铂及稀土表现靓眼 .......................................................................................................................... 9 3.2. 关注铂族金属景气度回升 ................................................................................................................................ 10 4. 风险提示： ..................................................................................................................................... 10 图表目录 图1：LME铜价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................... 3 图2：SHFE铜价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................. 3 图3：LME铝价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................... 4 图4：SHFE铝价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................. 4 图5：LME铅价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................... 4 图6：SHFE铅价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................. 4 图7：LME锌价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................... 4 图8：SHFE锌价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................. 4 图9：LME锡价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................... 4 图10：SHFE锡价及库存（截止2020年5月24日）................................................................................................ 4 图11：LME镍价及库存（截止2020年5月24日） ................................................................................................. 5 图12：SHFE镍价及库存（截止2020年5月24日）.........................................................................................