http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年05月24日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<行业数据继续全面回暖>> 2020-05-15 <<19年营收业绩保持高增，一季度疫情下行业分化显著>> 2020-05-05 <<单月投资增速止跌回升，开竣工快速反弹，行业再度表现出强劲韧性>> 2020-04-17 坚持房住不炒，加速区域发展，旧改继续深入，未提及房产税 ——2020政府工作报告房地产部分点评  事件：2020年5月22日，国务院总理李克强于第十三届全国人民代表大会宣读政府工作报告。其中关于房地产部分主要提及以下三点内容：1）深入推进新型城镇化。发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。2）加快落实区域发展战略3）新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。  再提“坚持房住不炒主基调、因城施策”，基本符合预期，未提房产税：本次政府工作报告重申“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展”，这在近期央行及中央的其他报告及会议中已多次提及，基本符合预期。结合1~4月行业数据来看，随着复工复产推进，行业快速回暖，表现出较强韧性，经济稳定器作用明显。我们认为在“六稳”及“六保”背景下，未来行业政策将维持稳中偏松情形，部分基本面较好的重点城市可能出现结构性机会。另外，本次政府工作报告未提及房产税，为三年来首次，上年政府工作报告中关于房产税的表述为“稳步推进房地产税立法”。5月18日国务院发布的《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》中关于房产税曾提到“稳妥推进房地产税立法”，房产税的进程可能将有所放缓。  区域发展加速落实助力新型城镇化发展：本次政府工作报告指出“发挥中心城市和城市群综合带动作用”“加快落实区域发展战略”，并提到京津冀、粤港澳大湾区、长三角、长江经济带、成渝双城经济圈等，本次会议再度提及都市圈发展战略，重点区域发展有望加速落实。  旧改继续深入，支持社区服务多样化：本次政府工作报告中提及2020年我国将“新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务”，旧改继续深入。同时，此次疫情中物业作为联系政府与居民的中间平台发挥了积极的协调及管理作用，向各方展现出价值，而不同质地物业公司服务质量间的差距也更为凸显。我们认为未来优质物业将在居民置业选择中成为愈发重要的考量因素，致使优质物业公司议价能力提高，利好其未来发展。  维持推荐评级：本次政府工作报告重申房住不炒、因城施策主基调，基本符合预期，此外在货币政策方面的表述为“稳健的货币政策要更加灵活适度”，在“六稳”及“六保”背景下，我们预计未来行业政策将维持目前稳中偏松的基调，我们看好重点城市结构性机会。此外，在相对宽松的宏观及资金环境下行业优质公司有望受益。考虑到板块估值屡创历史新低，-15%-10%-5%0%5%10%15%房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 房地产行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 我们维持板块“推荐”评级，看好两条主线，1）运营稳健的龙头企业，建议关注万科、保利、招蛇等，2）二线弹性标的（合规要求部分公司无法覆盖）。  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com