钢材期货周报：钢价高位震荡，防范回调风险

钢材期货周报钢价高位震荡防范回调风险多空逻辑利多因素：贸易商建材成交量仍保持高位，厂库和社库去库速度较快，供需双强格局延续。利空因素：钢企生产积极性高，产量持续增加。操作建议：供需双强，短线高位震荡，防范回调风险。风险提示：国际范围疫情变化宏观政策宽松预期需求超预期联系我们研究员：韩静联系方式：010-56711831从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年5月23日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾短期：基本面来看，供需双强，震荡偏强思路对待，高位追多需谨慎。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾经过上周的高位震荡盘整后，本周黑色系再度发力。唐山丰润地区率先公布限产升级，随后迁安等其他区县跟进，造成螺纹钢价格出现上涨。螺纹主力10合约创年内新高，并且突破前期震荡区间上沿。此外由于下游需求旺盛，铁矿石价格出现强劲反弹也对螺纹钢起到推升作用。临近周末，螺纹钢再度呈现高位震荡整理态势。数据来源：pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢10合约日K线 1.3复盘对比本周一螺纹钢出现反弹，随后展开高位震荡，基本符合上期报告预期。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判22日两会本周召开，政府工作报告公布，符合市场预期也低于市场预期。螺纹钢仍旧表现出供需双强格局，库存继续大幅下降，厂库已经回归正常水平，但是产量继续增加，螺纹钢周度产量创历史新高。短期：基本面来看，供需双强，震荡思路对待，高位追多需谨慎，经过连续反弹后，谨防回调风险。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑5月22日，十三届全国人大三次会议正式开幕，国务院总理作政府工作报告。•今年政府工作报告没有提出全年经济增速具体目标，强调稳中经济基本盘，集中精力抓好“六稳”、“六保”。•对于房地产，再次重申房住不炒，坚持因城施策，预计后期仍将有部分城市会进行人才政策和落户政策着手来进行房地产政策的微调。•新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯等社区服务，对棚户区改造并未提及，由于老旧小区改造不创造新的购房需求，所以对楼市利好有限。•基建方面，铁路投资在增加1000亿，在房地产行业以稳为主的前提下，基建将继续发挥逆周期调节作用。•专项债发行规模3.75万亿，比去年增加1.6万亿，地方专项债继续扩大规模。数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明2018年2019年2020年房地产政策坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，落实地方主体责任，继续实施差别化调控，建立健全长效机制，促进房地产市场平稳健康发展落实城市主题责任，改革完善住房市场体系，促进房地产市场平稳健康发展坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展棚改580万套继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造无基建铁路投资/里程7320亿8000亿增加1000亿公路水运1.8万亿1.8万亿无新增水利/在建1万亿再开一批中央预算内投资5376亿5776亿6000亿地方专项债1.35万亿2.15万亿3.75万亿 2.2多空逻辑利多因素：1.本周建材成交量依然表现旺盛，不过从周度平均成交量来看，环比下降，但是依然是同期高点。统计局最新数据显示，4月挖掘机产量4.36万吨，同比增长49.5%，创历史新高。1-4月挖掘机产量11.29万台，同比增长1.3%。显示下游需求旺盛。数据来源：Wind，Mysteel。格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国237家贸易商建材周度日均成交量单位：万吨0510152025301357911131517192123252729313335373941434547495120162017201820192020-40-20020406080100050001000015000200002500030000350004000045000500002016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-03挖掘机产量挖掘机产量同比全国237家贸易商建材周度日均成交量单位：万吨 2.2多空逻辑数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明五大品种钢材厂库库存单位：万吨五大品种钢材社会库存单位：万吨螺纹钢社会库存单位：万吨螺纹钢厂库库存单位：万吨利多因素：2.钢材及螺纹厂库和社库继续下降。钢材和螺纹钢厂库基本恢复到历史正常水平，社会库存继续下降，但是总量仍处于同期高位。本周螺纹钢社库减少56.56万吨，降幅再度超过50万吨。5大钢材总库存减少93.25万吨。5008001100140017002000230026002900135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019202020040060080010001200140016002016201720182019202020030040050060070080090010001100120013001400150013579111315171921232527293133353739414345474951201620172018201920201002003004005006007008001357911131517192123252729313335373941434547495120162017201820192020 2.2多空逻辑利空因素：（5月8日起全国247家钢企高炉产能利用率和开工率出现明显变化是由于样本调整后的结果）1.长流程企业螺纹钢盈利水平受矿石价格上涨略有回落，但是盈利依然在百元之上。2.全国247家钢企高炉开工率和产能利用率都已经突破90%，环比继续增加。本周唐山164座高炉开工率88.09%，环比增加0.51个百分点，产能利用率84.13%，环比增加0.8个百分点。18日起至31日止，唐山丰润地区限产升级，其中轧钢企业全部停产，继丰润后，迁安等部分区县也相应升级限产。在丰润限产通知发布两日后，丰润区调整5月下半月管控措施，表示由于轧钢企业在全区产中比重较大，对本区经济指标和社会发展影响较大，所以准予32家轧钢企业在达标排放前提下进行生产。数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国247家钢企高炉开工率唐山164座高炉开工率和产能利用率长流程螺纹钢盈利水平6065707580859095135791113151719212325272931333537394143454749512017年2018年2019年2020年-300-10010030050070090011001300150017002017-01-252017-03-252017-05-252017-07-252017-09-252017-11-252018-01-252018-03-252018-05-252018-07-252018-09-252018-11-252019-01-252019-03-252019-05-252019-07-252019-09-252019-11-252020-01-252020-03-25304050607080902017/02/242017/05/242017/08/242017/11/242018/02/242018/05/242018/08/242018/11/242019/02/242019/05/242019/08/242019/11/242020/02/24唐山产能利用率唐山高炉开工率 2.2多空逻辑利空因素：3.螺纹钢周度产量创历史新高，当周产量391.56万吨，环比增加10.25万吨，如按照目前的势头来看，产量有望突破400万吨。由于企业高炉开工率不断提高，所以企业铁水产量不断增加，本周全国247家钢企日均铁水产量增加至242万吨，历史同期最高水平。数据来源：Wind，Mysteel。格林大华期货请务必阅读文后免责声明主要钢厂螺纹钢周度产量单位：万吨全国247家钢企日均铁水产量单位：万吨2002302602903203503804101357911131517192123252729313335373941434547495120162017201820192020180190200210220230240250135791113151719212325272931333537394143454749512017年2018年2019年2020年 2.2多空逻辑利空因素：4.本周电炉企业开工率微幅下降至67.19%，环比下降0.11个百分点，同比下降12.7个百分点。从产量来看，尽管开工率下降，但是电炉产粗钢和螺纹钢都出现环比增加。数据来源：Wind，Mysteel。格林大华期货请务必阅读文后免责声明电炉产螺纹钢盈利水平全国71家电弧炉钢厂平均开工率01020304050607080902019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-22-500-2001004007001000130016002016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-302018-11-302019-01-312019-03-312019-05-312019-07-312019-09-302019-11-302020-01-312020-03-31 Part 3风险提示 3.风险提示请务必阅读文后免责声明国际范围疫情变化宏观宽松预期需求超预期 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所