首创晨会“餐”

首创晨会“餐” 首创证券研究发展部 证券研究报告 责任编辑：赵光 zg@sczq.com.cn 010-56511915 2020年5月8日 星期五 投资要点  宏观经济分析  境外市场分析  重点行业观察 1日5日1月上证指数2871.52-0.230.403.89深证成指10863.29-0.181.327.45沪深303924.89-0.290.315.70上证B指213.92-0.41-0.63-0.98上证国债182.780.000.040.67中小板综10136.42-0.231.315.80创业板综2351.34-0.281.917.08深证B指835.220.150.232.43道琼斯23875.890.89-1.935.27纳斯达克8979.661.411.0113.48标普5002881.191.15-1.078.17恒生指数23980.63-0.65-2.690.97恒生中国9764.26-0.44-2.751.16日经22519674.770.28-2.575.91英国富时15935.981.400.596.33德国DAX10759.271.44-0.946.79涨跌幅(%)指数名称收盘主要市场指数1日5日1月电子元器件3692.365.104.941.83信息设备5220.604.21-0.427.46信息服务2436.774.12-0.153.80交运设备3692.653.491.037.74有色金属2680.432.72-1.388.901日5日1月医药生物9134.60-0.62-3.952.78商业贸易3200.37-0.59-2.2321.48食品饮料16190.67-0.430.05-4.36农林牧渔3813.87-0.19-2.73-0.13板块收盘涨跌幅(%)行业表现前5名板块收盘涨跌幅(%)行业表现后5名1日5日1月纽约期油23.39-2.5024.15-1.02纽约期金1727.202.291.952.58伦敦期铜5280.501.591.774.77伦敦期铝8.85-3.28-0.170.981日5日1月美元/人民币7.09-0.280.310.55美元/日元106.280.16-0.83-2.30欧元/美元1.080.35-1.10-0.53美元指数99.83-0.350.82-0.13期货品种收盘涨跌幅(%)期货市场期货品种收盘涨跌幅(%)外汇市场 第2页 首创研究 宏观经济分析：4月出口增速超预期上行，基数效应是主因之一 事件：以美元计，4月出口金额当月同比3.50%，预期-11.0%，前值-6.60%；进口金额当月同比-14.20%，预期-10.0%，前值-1.00%；贸易顺差453.40亿美元，预期86.80亿美元，前值199.33亿美元。 点评： 4月出口同比为3.50%，高于预期14.50个百分点，较前值上行10.10个百分点。该值在过去26年的4月出口同比中，位列倒数第8位，居于中游偏下水平。4月出口增速面临的“空”大于“多”，具体看：“量”的方面，4月摩根大通全球制造业PMI为39.8，较前值大幅下行7.50个百分点，连续3个月位于荣枯线之下，具体看，4月美国、欧元区、日本、英国制造业PMI为41.50、33.40、41.90、32.60，分别较前值大幅下行7.60、11.10、2.90、15.20个百分点；“价”的方面，4月CRB指数同比为-35.87%，较前值大幅下行11.53个百分点，连续3个月处于负值区间，在价格上利空出口增速；汇率方面，4月人民币汇率开于7.0824，收于7.0600，升值0.29%，利空出口增速；基数效应方面，2019年3月、4月出口同比分别为13.99%、-2.71%，基数大幅上行利多出口增速。可见，基数大幅下行是4月出口增速上行的主要推动力之一。 4月进口同比-14.20%，低于预期4.20个百分点，较前值下行13.20个百分点。该值在过去26年的4月进口同比中，位列倒数第3位，居于下游水平。4月进口增速面临的“空”大于“多”：在“量”的方面，4月制造业PMI录得50.8，较前值下行1.20个百分点，但是依旧位于荣枯线之上，其中，进口指数录得43.90，较前值下行4.50个百分点，在荣枯线之下继续下探；在“价”的方面，4月CRB指数同比较前值大幅下行11.53个百分点，连续3个月处于负值区间，在利空出口增速的同时也利空进口增速；在汇率方面，4月人民币汇率升值0.29%，在利空出口增速的同时，对进口增速形成利多；从基数效应看，2019年3月与4月进口同比分别为-7.18%、4.52%，基数大幅上行在较大程度上利空进口增速。 （研究员：王剑辉执业证书编号： S0110512070001） wOqNvNtPrMzRoNoPoQpRqPbRcM9PtRpPtRoOiNoOrMlOrQvM8OmMwPvPmOoOMYpNmP 第3页 首创研究 境外市场分析：周四欧美股市集体收高，美国就业市场剧烈滑坡 周四欧美股市集体收高，道指收涨逾200点，纳指涨1.41%，标普500指数涨1.15%。波音涨5.6%，领涨道指。石油股和科技股普涨，雪佛龙涨近3%。苹果涨逾1%。美国多州重启经济，但多位联储官员认为美国经济不会迅速复苏。欧股集体上涨，德国DAX指数涨1.44%。 美国方面，就业市场剧烈滑坡。5月2日当周初请失业金人数为316.9万，预期300万，前值为383.9万；5月2日当周初请失业金人数四周均值为417.35万人，前值由503.325万修正为503.5万人。4月挑战者企业裁员人数为67.1129万人，前值为22.2288万人；环比增170%，前值增292%。 总统特朗普6日表示，白宫新冠疫情应对工作组仍将继续工作，但工作重点将转向安全和重新开放美国。新冠疫情是美国“经历过的最严重袭击”，甚于1941年日军偷袭珍珠港和2001年“9 11”恐怖袭击，但美国不可能无限期实行“居家令”和关闭“非必要营运”等防控措施。道指涨0.89%报23875.89点，标普500涨1.15%报2881.19点，纳指涨1.41%报8979.66点。大型科技股集体上涨，苹果涨1.03%，亚马逊涨0.7%，奈飞涨0.52%，谷歌涨1.77%，Facebook涨1.34%，微软涨0.58%。 百时美施贵宝一季度营收增长8.2%至107.8亿美元，高于分析师预估的100.2亿美元；每股收益1.72美元，同比增长56%，高于华尔街普遍预测的每股1.49美元，主要由于去年以780亿美元收购抗癌药物公司Celgene提高利润。百威英博一季度调整后未计利息、税项、折旧及摊销前的利润下降13.7%，市场预期下降14.7%；预计新冠肺炎对公司第二季度业绩表现的负面影响要比对第一季度的影响更大。 Paypal一季度净营收为46.2亿美元，市场预期为47.36亿美元，去年同期为41.28亿美元；净利润为8400万美元，市场预期为4.66亿美元，去年同期为6.67亿美元。希尔顿酒店一季度营收同比减少12.9%至19.20亿美元，低于市场预期的19.9亿美元；每股收益0.74美元，远高于市场预期的0.57美元。 Lyft一季度营收为9.56亿美元，市场预期为8.85亿美元；第一季度调整后亏损9740万美元，市场预期亏损1.8亿美元；第一季度净亏损3.98亿美元，市场预期净亏损3.9亿美元。Uber一季度营收为32.6亿美元，市场预期为35.05亿美元，去年同期为30.99亿美元。第一季度净亏损29.36亿美元，市场预期净亏损14.78亿美元，去年同期净亏损10.12亿美元。Uber盘后跌近4%。 福克斯2020财年第三季度总营收为34.4亿美元，市场预期为33.34亿美元，去年同期为 27.52亿美元；第三财季度净利润为7800万美元，市场预期为4.3亿美元，去年同期为5.29亿美元。 周四美债收益率全线走低，3月期美债收益率跌2.1个基点报0.101%，2年期美债收益率跌3.9个基点报0.149%，3年期美债收益率跌5.4个基点报0.199%，5年期美债收益率跌6.7个基点报0.31%， 第4页 首创研究 10年期美债收益率跌6个基点报0.645%，30年期美债收益率跌6.6个基点报1.332%。5月6日美联储资产负债表规模增至6.77万亿美元，继续创历史新高，一周前为6.70万亿美元。 欧洲方面，英国央行维持基准利率在0.1%不变，以7:2的比例同意维持6450亿英镑资产购买规模不变；随时准备采取进一步行动以支持经济；现有的货币政策立场是合适的；经济风险偏向下行；通胀将在未来数个月跌至1%下方；预计2020年投资萎缩26%。周四欧股集体上涨，德国DAX指数涨1.44%报10759.27点，法国CAC40指数涨1.54%报4501.44点；英国富时100指数涨1.4%报5935.98点，周涨3%。周五（5月8日），英国因银行假日休市一天。 亚太方面，股市收盘涨跌互现，日经225指数涨0.28%，报19674.77点；韩国综合指数跌0.01%，报1928.61点；澳洲标普200指数跌0.38%，报5364.2点；新西兰NZX50指数涨0.72%，报10649.23点。 美元指数跌0.34%报99.8327，欧元兑美元涨0.35%报1.0834，英镑兑美元涨0.17%报1.2362，澳元兑美元涨1.41%报0.6495，美元兑日元涨0.16%报106.275，离岸人民币兑美元涨376个基点报7.0924。周四在岸人民币兑美元夜盘收报7.0850元，较上一交易日夜盘收盘涨185个基点。成交量280.38亿美元，较上一交易日增2.65亿美元。 COMEX黄金期货收涨2.29%报1727.2美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.1%报15.63美元/盎司。现货黄金涨超2%，现报1718.74美元/盎司。现货白银涨超3.5%。世界黄金协会数据显示，截至4月份，全球黄金ETF连续6个月获得资金流入，总持仓升至纪录新高的3355吨，资产管理规模也达到纪录高位的1840亿美元。 国际油价全线下跌，美油6月合约收跌2.5%报23.39美元/桶，美油7月合约收跌3.04%报24.84美元/桶；布油收跌1.18%报29.37美元/桶。EIA天然气报告显示，美国天然气库存总量为23190亿立方英尺，较去年同期增加7960亿立方英尺，同时较5年均值高出3950亿立方英尺。美国天然气期货直线跳水，现跌2.5%，报1.899美元/百万英热，刷新一周新低。 周四芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约集体上涨，大豆期货涨1.35%，报8.4375美元/蒲式耳；玉米期货涨1.27%，报3.1825美元/蒲式耳；小麦期货涨0.68%，报5.21美元/蒲式耳。洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约集体上涨，原糖期货涨0.49%报10.32美分/磅；棉花期货涨1.45%报55.3美分/磅。 （研究员：王剑辉执业证书编号： S0110512070001） 第5页 首创研究 重点行业观察 金融行业：中基协：2019年新增企业ABS备案1.07万亿元，以应收账款类产品备案居多 5月7日晚间，中基协披露了2019年企业ABS备案运行情况数据。数据显示，截至2019年，累计共有138家机构备案确认了2791只企业资产证券化产品，备案累计规模达36379.54亿元，其中2019年新增备案规模达10,736.53亿元。从累计备案规模来看，德邦证券、中金公司、中信证券、华泰资管、平安证券5家机构排名前五；从存续规模来看，中信证券、中金公司、华泰资管、平安证券、中信建投5家机构排名前五。 2019年来看，当年企业ABS共备案确认999只，新增备案规模达10736.53亿元。其中，以供应链金融为代表的企业应收账款类产品备案规模和备案数量均占首位，备案规模4432.16亿元。融资租赁类产品备案规模1546.83亿元。小额贷款类产品备案规模1413.04亿元。CMBS产品备案规模1078