大基金二期加码中芯国际14nm产能，国产替代提速破局美国技术管制

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2020年05月16日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 半导体行业事件点评 大基金二期加码中芯国际14nm产能， 国产替代提速破局美国技术管制 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：倪正洋 执业证号：S1250520030001 电话：021-58352138 邮箱：nzy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 348 行业总市值（亿元） 21,936.83 流通市值（亿元） 21,231.30 行业市盈率TTM 28.35 沪深300市盈率TTM 12.1 相关研究 [Table_Report] 1. 半导体设备行业：中芯国际20Q1收入上涨35%，追加资本支出带动本土半导体产业链发展 (2020-05-14) 2. 机械行业：下游需求火热，4月挖机销量大增60% (2020-05-12) 3. 机械行业周报（5.4-5.10）：通用自动化需求持续高景气，同时重视内需确定的工程机械和油服板块 (2020-05-10) 4. 激光行业动态点评：IPG Q1收入达指引上限，好于预期 (2020-05-06) 5. 机械行业周报（4.27-5.3）：短期业绩承压，重视高景气低估值的工程机械、油服投资机会 (2020-05-04) 6. 机械行业年报&一季报总结：业绩持续承压，重视高景气低估值的工程机械、油服投资机会 (2020-05-04) [Table_Summary]  事件：5月15日中芯国际发布公告，国家集成电路基金II（大基金二期）与上海集成电路基金II，在2020年底前将分别向中芯国际旗下中芯南方注资15亿美元、7.5亿美元。注资完成后，大基金二期和上海集成电路基金II将分别占中芯南方股权的23.1%及11.5%。  大基金二期加码中芯国际14纳米及以下先进制程研发和产能：中芯南方主要从事集成电路芯片制造、晶圆测试、凸块制造和技术研发等业务，是中芯国际14nm及以下先进工艺的研发和量产的主要晶圆厂，也是国内建设的最先进晶圆厂，其14nm产能已达6000片/月，目标产能为每月3.5万片，可用于移动平台、汽车、物联网及云计算。新合资合同规定中芯国际旗下中芯控股与大基金一期、二期、上海集成电路基金I、II对中芯南方投资总额为90.6亿美元，其中上述各方以注册资本形式出资25亿/9.5亿/15亿/8亿/7.5亿美元，合计达65亿美元，差额计划通过国内或海外银行或其他财务机构或非财务机构债务融资或股东贷款拨付，注资大部分款项投入先进制造工艺和产品。  大基金二期投资加速，国内芯片制造公司率先获益：大基金二期成立于19年10月22日，注册资本达2041.5亿元，主要投资方向集成电路芯片制造、芯片设计、封装测试、设备及材料。在本次注资中芯南方前，大基金二期首笔22.5亿元投资已于今年4月落户紫光展锐。紫光展锐为国内5G通信芯片龙头，作为全球三大基带芯片供应商之一，全球市占率超25%，仅次于高通和联发科；其5G基带芯片虎贲T7520采用6nm制程工艺，已迈入全球5G第一梯队。预计随着大基金二期投资加速，将会带动国内半导体产业链投资浪潮。  资金支持+自主研发破局美国半导体管制，半导体产业链国产替代逻辑加强：美国商务部当地时间5月15日宣布将全面限制华为购买采用美国软件和技术生产半导体，包括那些处于美国以外，但被列为美国商务管制清单中的生产设备。国外对国内半导体技术管制由来已久且不断加强，1996年签署的《瓦森纳协议》允许美国、日本等成员国在自愿基础上对中国等国家实施包括光刻、测试、MOCVD等半导体设备技术出口管制，本次华为事件进一步刺激国内半导体产业链国产替代进程。国内半导体产业正在大基金等融资支持下不断兑现研发成果，大基金一期投资期间，中芯国际14nm实现量产、长江存储3D NAND突破128层、中微公司刻蚀设备覆盖65-5nm芯片制造工艺。随着大基金二期投资陆续落地，以及本土公司自主研发成果兑现，国内芯片制造、设备、材料等半导体公司国产替代脚步将进一步加速，突破国外半导体技术管控。  重点关注个股：大基金二期加码紫光展锐、中芯国际等芯片制造企业将带动上游设备采购，在半导体产业链转向中国，半导体设备国产替代加速的背景下，首推高端半导体设备领军企业【中微公司】，此外推荐【晶盛机电】、【华峰测控】等，建议关注【精测电子】、【北方华创】。  风险提示：半导体周期波动风险、半导体设备国产替代不及预期。 -9%-4%-0%4%9%13%19/519/719/919/1120/120/320/5机械设备 沪深300 半导体设备行业事件点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 公司评级 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用，若您并非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 mWhYjVmNyQxPtQyR8O8Q6MtRnNsQmMiNoOtOeRqRsN6MrQqNNZmRqMxNnOoM 半导体设备行业事件点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 邮编：200120 北京 地址：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502 邮编：100045 重庆 地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼 邮编：400023 深圳 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编：518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 上海 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 黄丽娟 地区销售副总监 021-68411030 15900516330 hlj@swsc.com.cn 张方毅 高级销售经理 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 杨博睿 销售经理 021-68415861 13166156063 ybz@swsc.com.cn 吴菲阳 销售经理 021-68415020 16621045018 wfy@swsc.com.cn 付禹 销售经理 021-68415523 13761585788 fuyu@swsc.com.cn 北京 张岚 高级销售经理 18601241803 18601241803 zhanglan@swsc.com.cn 王梓乔 销售经理 13488656012 13488656012 wzqiao@swsc.com.cn 高妍琳 销售经理 15810809511 15810809511 gyl@swsc.com.cn 广深 王湘杰 销售经理 0755-26671517 13480920685 wxj@swsc.com.cn 谭凌岚 销售经理 13642362601 13642362601 tll@swsc.com.cn 陈霄（广州） 销售经理 15521010968 15521010968 chenxiao@swsc.com.cn