大基金一期减持二期接力，国产替代趋势不变

敬请阅读末页信息披露及免责声明 大基金一期减持二期接力，国产替代趋势不变 ❑ 上周市场表现 上周半导体板块涨幅达-1.46%，上证综指涨幅1.26%，沪深300涨幅1.24%，按申万二级103个子分类排在第82位。 ❑ 行业观点 国科微、汇顶科技、兆易创新12月20日晚分别发布公告，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“国家大基金”）拟自该公告日起15个交易日后的三个月内，采取集中竞价交易方式分别减持所持三家公司不超过1%的股份。 大基金一期原定投资总期限计划为15年，分为投资期2014-2019年、回收期2019-2024 年、延展期2024-2029年。目前大基金一期股权投资的上市公司都积累了相当大的盈利。 二级市场直接股权投资收益 资料来源：公司公告、华安证券研究所 良性退出反而能反映出大基金一期运作的成功性，有利于大基金二期开展，形成健康的正反馈。我们预测未来将会有更多被投公司的减持。且国家大基金二期已经成立，对一期投资项目有选择性的、分阶段退出也是正常接力的一个过程。我们坚定看好国产替代趋势和相关科技标的。 目前我们维持对紫光国微、三安光电推荐。紫光国微在智能安全芯片和特种集成电路芯片方面有比较稳定的增长性。三安光电在半导体代工与Mini/Mirco LED方面有新的突破。 ❑ 风险提示 行业评级：增持 报告日期：2019-12-23 市场表现 华安证券 TMT 研究组 联系人：华晋书 S0010119040018 021-60956118 huajinshu@foxmail.com 公司 直接股权投资额度 当前股票市场价值 （2019/12/20） 涨幅 长电科技 19.91亿元12979.14万股 28.68亿元 44.07% 通富微电 16.09亿元18207.45万股 30.37亿元 88.75% 晶方科技 6.8亿元2167.77万股 9.81亿元 44.25% 三安光电 64.4亿元28800万股 54.58亿元 -15.25% 北方华创 6亿元购入3436万股 29.49亿元 391.46% 长川科技 0.57亿元购入571.52万股 1.28亿元 123.80% 国科微 4亿元购入1765万股 7.76亿元 93.93% 兆易创新 14.5亿元购入2229.5万股 43.54亿元 200.29% 汇顶科技 28.3亿元购入3010万股 61.66亿元 117.88% 纳思达 5亿元购入4270.38万股 14.43亿元 188.68% 北斗星通 15亿购入5875万股 13.57亿元 -9.53% 景嘉微 10.88亿元购入3059万股 34.38亿元 193.83% TMT组-半导体行业 证券研究报告-行业周报 敬请阅读末页信息披露及免责声明 政策变动风险；研发不及预期风险。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目 录 1上周市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 1.1行业上周表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2个股表现 .................................................................................................................................................... 4 2行业动态 ............................................................................................................................................................... 5 2.1 华为加速转单台积7/5nm，14nm或改中芯 .............................................................................................. 5 2.2 传博通计划出售旗下射频业务 苹果或出资100亿美元成为收购者.......................................................... 5 2.3 武汉新芯推出50nm高性能SPI NOR Flash产品系列 ............................................................................. 6 2.4上市公司动态 ............................................................................................................................................. 7 3风险提示 ............................................................................................................................................................... 7 投资评级说明 .......................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表1上周各行业（申万一级）涨跌幅一览（%） ............................................................................................................... 4 图表 2本周跌幅个股、图表 3本周涨幅个股 ........................................................................................................................ 5 图表 4本周上市公司重要公告 ............................................................................................................................................... 7 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1上周市场表现 1.1行业上周表现 上证综指上周五收报3004.94，周涨幅1.26%；沪深300收报4017.25，周涨幅1.24%；创业板指数收报1771.71，周涨幅0.93%；申万一级电子行业指数涨幅2.22%，行业排名第11，二级行业半导体涨幅-1.46%，二级行业排名82，跑输沪深300。 费城半导体指数上周五收报1853.87，涨幅3.22%。指数成分29个上市公司中28家公司上周收涨。 台湾半导体指数上周五收报223.26，涨幅-1.95%。指数成分164个上市公司其中121个上周收涨。中勤益涨幅最高10.29%。台积电、环球晶圆和联发科分别涨幅-5.66%、-9.36%和-2.51%。 图表1上周各行业（申万一级）涨跌幅一览（%） 资料来源：Wind，华安证券研究所 1.2个股表现 个股方面板块涨幅个股分别是苏州固锝，全志科技，欧比特，南大光电，国科微，晶方科技，*ST盈方，富满电子，扬杰科技，通富微电。 跌幅榜个股分别是闻泰科技，北京君正，汇顶科技，北方华创，台基股份，卓胜微，长电科技，兆易创新，博通集成，大港股份。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表 2本周涨幅个股 图表 3本周跌幅个股 名称 周涨跌幅（%） 苏州固锝 17.55 全志科技 10.17 欧比特 10.15 南大光电 7.77 国科微 6.62 晶方科技 5.48 *ST盈方 4.46 富满电子 2.88 扬杰科技 2.08 通富微电 0.85 名称 周涨跌幅（%） 闻泰科技 -7.35 北京君正 -7.20 汇顶科技 -6.03 北方华创 -4.96 台基股份 -4.37 卓胜微 -4.02 长电科技 -3.95 兆易创新 -3.95 博通集成 -3.65 大港股份 -3.28 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 2行业动态 2.1 华为加速转单台积7/5nm，14nm或改中芯 外电报导，美国计划将“源自美国技术标准”从25％比重调降至10％，以全力阻断台积电等非美企业供货给华为。根据外电报导，台积电内部评估，7纳米源自美国技术比率不到10％，仍可继续供货，但14纳米将受到限制。 为此，华为旗下主力芯片厂海思加速将芯片产品转进至7纳米和5纳米先进制程，14纳米产品分散到中芯国际投片，避开美方牵制。 台积电发言体系表示，密切注意美国扩大对华为供货限制，目前并未看到美国商务部发出正式的限制措施，美国芯片业和软件也正积极与美国政府沟通，希望不要做出伤害美国企业的措施，尚难评论美国加大对华为供货限制对台积电的影响，目前仍正常为华为集团提供代工服务。 中芯国际目前14纳米月产能仅2,000到3,000片，但即使扩大到1.5万片，仍无法满足华为，且中芯国际14纳米是否能低于10％的美国技术占比规定，目前无法确定，但预料中芯国际应会加速扩产，但也可能面临被美国政府制裁的风险。 2.2 传博通计划出售旗下射频业务 苹果或出资100亿美元成为收购者 根据《华尔街日报》的报导，通信芯片大厂博通(Broadcom)正在与瑞士信贷合作，为其无线射频业务寻找买家。而且，市场人士猜测，因为符合未来的目标 敬请阅读末页信息披露及免责声明 与想法，最可能买下该业务的就是苹果。 报导指出，博通旗下的射频部门在2019财年达到了22亿美元收入的目标，而这样的营收表现，则是代表着博通射频部门的价值可能超过100亿美元。 不过，目前还不清楚是否能在出售过程中达到这个价格，原因是目前出售的计划还在先期阶段，潜在买家是否愿意出这样的价钱收购还有待观察。 博通制造的射频元件多用于智能手机上，以使得接收的信号更清晰，此外，就目前的市场竞争态势来说，虽然博通的射频元件有着竞争优势，但是新的竞争者，如Qorvo已经开发出另一种技术，透过该技生产的产品具备小巧、可靠的优点，而这些技术也有机会取代博通传统的射频元件。 报导指出，目前苹果是博通的主要客户，约占博通2018年净收入的25%。然而，博通希望透过专注在其利润丰厚的软件业务，以表现自身多元化经营的绩效。 对此，外资证券表示，因为苹果目前已经在研究自己的射频技术，因此未来最有可能透过