证券研究报告 新三板周报 【新三板周报】全国股转系统发布市场分层初筛名单，首批四份审核问询函出炉（20200504-20200510） 2020.05.10 赵巧敏（分析师） 李嘉文（研究助理） 电话： 020-88836110 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn li.jiawen1@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310514080001 A1310118080007 ⚫ 政策及要闻 （1）2020年5月8日，全国股转系统官网发布《关于发布2020年第一批拟进行市场层级定期调整的挂牌公司初筛名单的公告》。 我们认为本年创新层企业数较过往两年大幅增加主要有两方面原因。一是，新分层管理办法对发行融资的要求由过往的“最近12个月内”修改为“挂牌以来”完成过定向发行。二是精选层以及新三板深化改革的其他红利制度受到企业认可，且企业必须以创新层企业的身份去申报精选层，因而企业更有进入创新层的积极性。详见《【广证恒生新三板】创新层第一批拟新调入505家企业，调整后预计611家企业符合精选层财务标准》 （2）2020年5月8日，股转系统披露了对颖泰生物、球冠电缆、观典防务、国源科技四家公司的审查问询函。整体而言，股转系统的问询体现了“以信息披露为中心”的证券发行注册制理念。一方面，这使得精选层与科创板以及国内资本市场注册制改革的方向保持一致，有利于多层次资本市场的进一步完善。另一方面，也使投资者可以获得必要的信息对股票价值进行判断并作出是否投资的决策，提高投资者信心，保证精选层市场功能的充分发挥。 ⚫ 二级市场跟踪 从指数表现看，截至5月8日收盘，三板做市收于1120.12点，周涨幅-0.43%；三板活跃指数收于1992.09点，周涨幅-0.08%；三板制造、三板服务、三板医药、三板消费四大行业指数中，三板服务指数周涨幅最大，达0.08%，收于1142.31点。 从流动性看，本周成交额为15.80亿元，较上周下降43.80%。其中，竞价板块成交额为7.73亿元，做市板块成交额为8.08亿元。本周成交量为3.08亿股，较上周下降46.58%。其中，竞价板块成交量为1.62亿股，做市板块成交量为1.46亿股。 从估值情况看，截至2020年5月10日，做市板块估值中位数为10.34倍，较上周有所下降；均值为21.84倍，较上周有所下降。截至2020年5月10日，拟申报精选层企业PE平均值为21.85倍，较4月30日下降1.98%；中位数为19.14倍，较4月30日上升1.23%。从拟申报精选层且为做市转让的企业的情况看，PE平均值为22.28倍，较4月30日下降2.18%；中位数为19.87倍，较4月30日下降3.46%。 从市场规模情况看，本周，新三板市场规模继续收缩，净减少企业8家。至2020年5月10日，新三板挂牌企业总数为8618家。本周无企业挂牌新三板。 从增发情况看，本周新增增发预案6份，预计募集资金1.53亿元。较上周分别下降了71.43%，60.41%。6份预案中，预计募资金额最大者为中延菌业（873390.OC），预计募集资金8500万元。从增发实施的情况看，本周增发完成21笔，合计募资金额2.23亿元，分别较上周减少55.32%、71.93%。 从IPO情况看，本周仅1家新三板企业上市，为金现代（834903.OC），目标板块为创业板，上市后代码为300830.SZ。本周无新三板企业新申报IPO。本周有1家企业过会，为瑞鹄模具（837440.OC）。本周共7家企业进入IPO辅导期，且目标板块均为精选层。另有1家企业表达进入精选意愿，且进入精选层并公开发行的方案已得到董事会的批准。 【风险提示】 政策落地不及预期；公司治理和规范风险；中小微企业经营波动险 相关报告 1.【广证恒生新三板】创新层第一批拟新调入505家企业，调整后预计611家企业符合精选层财务标准 ·· 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 12 页 新三板周报 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 1、政策及要闻 ......................................................................................................................................................... 3 2、二级市场交易 ..................................................................................................................................................... 4 2.1 指数表现：三板做市收于1120.12点，周涨幅-0.43% .......................................................................... 4 2.2 流动性：本周成交额为15.80亿元，较上周下降43.80% .................................................................... 4 2.3 估值：做市板块估值中位数为10.34倍，较上周有所下降 .................................................................. 5 2.4 活跃个股盘点 ............................................................................................................................................ 6 3、一级市场情况 ..................................................................................................................................................... 7 3.1 市场规模与挂牌情况：市场规模继续收缩............................................................................................. 7 3.2 定向增发跟踪：定增预案金额较上周下降60.41% ............................................................................... 7 3.3 IPO及精选层：新增7家企业进入精选层辅导期 .................................................................................. 9 （1）IPO上市情况 .................................................................................................................................. 9 （2）IPO过会情况 .................................................................................................................................. 9 （3）IPO申报情况 .................................................................................................................................. 9 （4）IPO辅导情况 .................................................................................................................................. 9 VXCXTYwOpRoPnNtRsNxP7N8Q7NtRoOpNrRjMqQqNjMqRtR8OrRsNvPnQpOvPtQqM·· 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 12 页 新三板周报 1、政策及要闻 ⚫ 全国股转系统官网发布《关于发布2020年第一批拟进行市场层级定期调整的挂牌公司初筛名单的公告》 2020年5月8日，全国股转系统官网发布《关于发布2020年第一批拟进行市场层级定期调整的挂牌公司初筛名单的公告》。 根据这一名单，第一批分层后创新层预计有1158家企业，为2018年以来创新层企业数量最多的一年。第一批中共有505家企业“新进”创新层，原有的657家创新层企业中则有4家企业触发了调出创新层的标准，预计将有653家企业“保层”。第一批分层后，将有约1158家企业入选创新层。随着第二、第三批分层的完成，预计今年创新层将有更多的企业。超过2016、2018、2019三年创新层企业的数量，或接近2017年1393家创新层企业的量级。 我们认为本年创新层企业数较过往两年大幅增加主要有两方面原因。一是，新分层管理办法对发行融资的要求由过往的“最近12个月内”修改为“挂牌以来”完成过定向发行。二是精选层以及新三板深化改革的其他红利制度受到企业认可，且企业必须以创新层企业的身份去申报精选层，因而企业更有进入创新层的积极性。详见《【广证恒生新三板】创新层第一批拟新调入505家企业，调整后预计611家企业符合精选层财务标准》 ⚫ 5月8日，股转系统披露了对颖泰生物、球冠电缆、观典防务、国源科技四家公司的审查问询函。 根据股转系统披露，由于申报精选层挂牌的公司是新三板存量挂牌公司，挂牌以来按要求持续披露相关信息。全国股转公司在企业披露启动公开发行的公告后，即调取在挂牌准入审查、公司持续监管以及融资并购审查等方面发行人的有关信息，因而问询效率相对较高。 股转系统的问询内容主要聚焦发行人是否符合公开发行条件、精选层入层条件及相关信息披露要求，主要关注事项包括但不限于：公司治理规范性、股权清晰性、经营合法合规性、业务经营独立性、业务经营稳定性、财务状况是否良好、会计基础规范与内部控制有效性、会计处理准确性、财务真实性、持续盈利能力、募集资金管理与使用、审议程序合规性以及信息披露的真实性、准确性、完整性、及时