非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 证券研究报告●跟踪报告●非银金融行业 2020年5月11 星期一 资本市场持续深化改革，利好券商长期发展 研究所 投资要点  市场回顾： 上周沪深300上涨1.3%收于3963.62，非银金融（申万）上涨0.04%，跑输大盘1.27个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第24名。非银金融行业子版块涨跌互现，其中券商板块涨幅最大，上涨1.68%;其次是多元金融板块，上涨1.47%;保险板块则下跌1.96%。个股方面，上周券商板块中天风证券涨幅最大，上涨10.56%；而保险板块中西水股份涨幅最大，上涨5.02%；多元金融板块中熊猫金控上涨8.22%，涨幅最大。  券商： 上周沪指震荡上涨收于2895.34，一周上涨1.23%。非银金融指数上涨0.04%，申万券商指数上涨1.68%。就全年来看，沪指下跌5.07%，非银金融行业指数下跌12.26%，相对涨幅为-7.19%。目前券商行业估值为1.48倍，较4月底基本持平。 A股市场上周震荡上行，股票日均成交金额为6919亿元，环比上涨13.32%。全球新冠肺炎确诊病例突破400万，美国新冠肺炎确诊病例突破136万，新冠肺炎进一步在全球蔓延。央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》，指出我国经济长期向好趋势没有改变，但经济发展面临的挑战前所未有。面对挑战，未来稳健的货币政策要更加灵活适度，将加强货币政策逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，预计国内流动性将持续宽松，有望利好券商进一步提升估值。中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券投资额度管理的要求，标志着中国资本市场对外开放脚步进一步加快。中长期来看，为外资加大投资参与A股市场拓宽渠道，提高便利性。两会窗口将近，市场政策预期强烈，短期交投情绪有望进一步活跃。短期市场走势受疫情发展情况影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。  风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化；疫情发展不确定性。 分析师：张志鹏 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号：S0820510120010 联系人：陈海力 TEL:021-32229888-25528 E-mail:chenhaili@ajzq.com 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 2.40 -8.23 -5.33 相对表现 -2.10 -7.99 -11.58 相关公司数据 公司 评级 EPS 18A 19E 20E 中信证券 推荐 0.87 1.17 1.29 华泰证券 推荐 0.75 0.93 1.02 数据来源：Wind，爱建证券研究所 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、市场回顾 ....................................................................................................................................................... 3 2、行业要闻 ....................................................................................................................................................... 5 3、券商数据跟踪 ............................................................................................................................................... 7 4、风险提示 ..................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表1：非银金融行业表现（2019年以来涨跌幅） ............................................................................. 3 图表2：申万一级行业板块表现（2020/5/6-2020/5/8） .................................................................... 3 图表3：非银金融子行业表现（%，2020/5/6-2020/5/8） .................................................................. 4 图表4：股票日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表5：股票日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表6：股基日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表7：股基日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表8：融资融券余额及环比增速（周） .............................................................................................. 8 图表9：股权募集金额及同比增速（截至4/30） ................................................................................. 8 图表10：IPO募集金额及环比增速（截至4/30） ................................................................................ 8 图表11：券商债券发行总额及同比增速（截至4/30） ....................................................................... 8 图表12：券商资产管理规模及环比增速（季） .................................................................................... 9 图表13：券商集合理财资产净值前十（截至5/8） ............................................................................. 9 图表14：券商板块历史PB（LF）水平 ................................................................................................... 9 表格目录 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五 .............................................................................................. 4 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1、市场回顾 上周上证综指上涨1.23%收2895.34，深证成指上涨2.61%收11001.58，创业板指上涨2.7%收2125.24。沪深300上涨1.3%收3963.62，非银金融（申万）上涨0.04%，跑输大盘1.27个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第24名。 图表1：非银金融行业表现（2019年以来涨跌幅） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 图表2：申万一级行业板块表现（2020/5/6-2020/5/8） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 上周非银金融行业子板块涨跌互现，其中券商板块涨幅最大,上涨1.68%;其次是 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 多元金融板块，上涨1.47%;保险板块则下跌1.96%。 图表3：非银金融子行业表现（%，2020/5/6-2020/5/8） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 个股方面，上周券商板块中天风证券涨幅最大，上涨10.56%；而保险板块中西水股份涨幅最大，上涨5.02%；多元金融板块中熊猫金控上涨8.22%，涨幅最大。 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五 板块 代码 公司 周涨跌幅（%） 券商 601162 天风证券 10.56 601236 红塔证券 9.57 601696 中银证券 9.04 601990 南京证券 7.93 000987 越秀金控 7.75 保险 600291 西水股份 5.02 601319 中国人保 1.57 601336 新华保险 0.38 601318 中国平安 -0.24 601628 中国人寿 -2.10 多元金融 600599 熊猫金控 8.22 300309 吉艾科技 7.42 600830 香溢融通 5.74 600695 绿庭投资 5.50 000415 渤海租赁 4.38 数据来源：Wind，爱建证券研究所 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 2、行业要闻 央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》 5月10日，央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》。 2020年一季度突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击。在党中央坚强领导下，全国人民众志成城、顽强拼搏，疫情防控阻击战取得重大战略成果，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，在常态化疫情防控中经济社会运行逐步趋于正常，生产生活秩序加快恢复。2020年一季度国内生产总值（GDP）同比下降6.8