油脂油料周报：供给逐步增加豆粕、油脂低位震荡
供给逐步增加 豆粕、油脂低位震荡 ----国信期货油脂油料周报 2020年5月10日 概述 2 后市展望 蛋白粕市场分析 油脂市场分析 全球疫情发展趋势 3 数据来源：WIND 国信期货 巴西疫情当日增加明显 一、蛋白粕市场分析 4 数据来源：WIND 文华财经 国信期货 本周行情回顾：本周CBOT先抑后扬，周初美中紧张关系加剧，令人担心对大豆需求前景不利。美豆震荡下挫，但随后美国对华的大豆销售得到证实，提振豆价。美豆止跌回升。周四，气象预报显示美国农业产区将会出现低于冰点的温度，引起市场担心一些作物可能受到破坏。美豆震荡上涨。与之相比，国内蛋白粕节后开盘震荡上行，由于人民币贬值导致进口成本增加，但随后由于油厂压榨量增加，豆粕供给从短缺转向过剩，豆粕现货走低，基差回落，期货价格区间震荡。菜粕走势趋同于豆粕。周五空头抛压凸显，菜粕调整幅度大于豆粕。 国内外大豆价格走势 连豆粕及郑菜粕价格走势 320034003600380040004200440046004800500080082084086088090092094096098020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-07美豆连豆16001800200022002400260028003000320020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-07菜粕连豆粕 1、美国市场—美豆出口情况 5 数据来源：USDA 国信期货 美豆本年度销售 美豆当周检验数量 美国农业部出口检验周报显示，美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量下滑，低于去年同期水平。 截至2020年4月30日的一周，美国大豆出口检验量为318,100吨，上周为561,063吨，去年同期为603,452吨。 迄今为止，2019/20年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为33,802,328吨，上年同期31,538,846吨，同比增长5.2%，上周是增长6.1%，两周前增长6.1%。 美豆产州未来6-10日气温低于正常,降雨量正常偏高。 05010015020025030014710131619222528313437404346492017/20182018/20192019/20200100020003000400050006000159131721252933374145492017/20182018/20192019/2020 6 1、美国市场—天气情况 本周六美国中西部预计出现结霜天气，可能威胁到新播种的玉米作物以及正在发育的软红冬小麦。勒纳尔表示，实际气温和预测值差上1到2摄氏度，会造成很大的差异。如果温度比预期更冷，问题就会更大。 美国商品气象集团称，美国约4%到9%的玉米作物将会面临风险。一些玉米幼苗可能从霜降中恢复，但是长势更快的玉米可能需要重播。气象专家称，大豆作物遭受的影响可能较小。截至周日，美国大豆播种工作完成23%，只有少部分的大豆出苗。 数据来源：NOAA 国信期货 1、国际油籽市场 7 1、来自美方的统计数据也同样证明中国正在履行经贸协议，持续进口美国大豆。美国农业部统计显示，4月10日至16日期间，中方采购了27.2万吨美国大豆。4月17日至23日的一周内，中国采购了61.8万吨美国大豆，为去年12月初以来最大单周购买量。另据路透社报道，4月30日，中国国有进口商购买了至少30万吨美国大豆。 2、国际谷物理事会发布的月度报告显示，2020/21年度全球大豆产量预计为5.07亿吨，比上次3月26日的预测值调低了200万吨，但是继续高于2019/20年度的4.98亿吨。2020/21年度全球大豆消费量预计为5.02亿吨，高于上次预测的5.01亿吨，也高于上年的4.95亿吨。 2020/21年度全球大豆期末库存预计为1.81亿吨，低于上次预测的18.85亿吨，但是高于上年的1.76亿吨. 3、 美国普渡大学和芝加哥商业交易所集团（CME）联合发布的4月份美国农业晴雨指数（Ag Barometer）报告显示，由于担忧新冠疫情，加上大宗商品价格下跌以及供应链中断，美国农户的人气情绪指数跌至三年低点。报告显示，农户对当前和未来农业经济状况的预期也急剧下降。当前经济状况预期指数环比跌幅最大，4月份下降39点，为72点，而未来农业经济状况预期指数下降18点，为108点。4月份的跌幅使得当前经济状况指数比2月份的历史最高纪录低了53%，而未来经济状况预期指数同期下跌了39%。 4、巴西谷物出口商协会ANEC周二发表的声明称，基于已经装船或者计划装船的数据，2020年5月份巴西大豆出口量可能达到1190万吨。如果预测成为现实，将低于4月份创纪录的出口量1400万吨，但是从历史数据来看，仍然是很高的出口量。 5、USDA报告前瞻:分析师平均预期，USDA月度供需报告料显示，美国2020/21年度新作大豆结转库存料为4.3亿蒲；全球2020/21年度大豆结转库存料为1.0404亿吨。 6、分析师平均预期，USDA月度供需报告料显示，美国2019/20年度大豆结转库存料为4.88亿蒲，高于USDA4月预估的4.8亿蒲。巴西2019/20年度大豆产量料下修至1.2313亿吨，USDA4月预估1.245亿吨；阿根廷2019/20年度大豆产量料下修至5136万吨，USDA4月预估5200万吨。全球2019/20年度大豆结转库存料下修至9973万吨，USDA4月预估1.0045亿吨。 7、 据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，截至2020年5月1日，巴西大豆库存减少到了7630万吨，这也是四年来的新低。 2、大豆--港口库存及压榨利润 8 数据来源：WIND 国信期货 国内大豆库存及库存消耗 大豆压榨利润 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为588万吨，上周同期为592万吨。本周盘面及现货压榨利润因豆粕、豆油回落而出现继续走低。 02040608010012014001002003004005006007008002020-1-22020-1-162020-1-302020-2-132020-2-272020-3-122020-3-262020-4-92020-4-232020-5-7港口消耗大豆港口库存-1200-1000-800-600-400-20002004006002020-1-22020-1-162020-1-302020-2-132020-2-272020-3-122020-3-262020-4-92020-4-232020-5-7美湾巴西阿根廷山东 按照WIND统计，美湾到港进口大豆成本3876元/吨，巴西到港进口大豆成本2926元/吨。国内港口大豆分销价3100元/吨。 2、大豆—进口成本及内外价差 9 数据来源：WIND 国信期货 进口大豆成本对比 进口大豆内外价差对比 23002800330038004300480020-1-220-1-1620-1-3020-2-1320-2-2720-3-1220-3-2620-4-920-4-2320-5-7到岸完税价:美湾大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:阿根廷大豆:近月-1000-800-600-400-200020040020-01-0220-01-0920-01-1620-01-2320-01-3020-02-0620-02-1320-02-2020-02-2720-03-0520-03-1220-03-1920-03-2620-04-0220-04-0920-04-1620-04-2320-04-3020-05-07大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美） 10 数据来源：WIND国信期货 2、大豆—基差分析 黄大豆一号期限结构 黄大豆一号合约基差对比 30003500400045005000550020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-07A现A1A5A9-2500-2000-1500-1000-500050020-1-220-2-220-3-220-4-220-5-21月基差5月基差9月基差 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 11 大豆开工率 豆粕库存 数据来源：天下粮仓 国信期货 当周（18周）国内大豆开工率51.18%，上周同期48.24 %。当周大豆压榨量为177.7万吨，上周同期为167.49万吨。当周（18周）豆粕结转库存为17.96万吨，上周同期为16.25万吨。当周未执行合同为436.25万吨，上周同期为281.75万吨。 0%10%20%30%40%50%60%70%147101316192225283134374043464952201820192020020406080100120140147101316192225283134374043464952201820192020 3、豆粕---周度表观消费量 12 数据来源：天下粮仓 国信期货 豆粕表观消费量 生猪价格 粗略预估，当周（18周）豆粕表观消费量为138.67万吨，上周同期为129.68吨。 02040608010012014016018036912151821242730333639424548512018201920200510152025303540450204060801001201401602015-12-252016-5-252016-10-252017-3-252017-8-252018-1-252018-6-252018-11-252019-4-252019-9-252020-2-25仔猪平均价生猪平均价（右） 3、豆粕---基差分析 13 数据来源：WIND 国信期货 豆粕区域基差 豆粕基差分析 -300-200-100010020030040050060020-1-220-1-1620-1-3020-2-1320-2-2720-3-1220-3-2620-4-920-4-2320-5-7M 1月基差M 5月基差M 9月基差-100010020030040050060020-01-0220-01-0920-01-1620-01-2320-01-3020-02-0620-02-1320-02-2020-02-2720-03-0520-03-1220-03-1920-03-2620-04-0220-04-0920-04-1620-04-2320-04-3020-05-07张家港日照天津东莞 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 14 菜籽开工率 菜粕库存 数据来源：天下粮仓 国信期货 当周国内菜籽开工率至8.58%，上周同期11.98%。当周菜籽压榨量为4.3万吨，上周同期为6万吨。当周（18周）菜粕结转库存为0.55万吨，上周同期为0.7万吨。当周未执行合同为17.9万吨，上周同期为14.1万吨。 0%5%10%15%20%25%30%147101316192225283134374043464952201820192020012345678147101316192225283134374043464952201820192020 4、菜粕---基差分析 15 数据来源：WIND 国信期货 菜粕期限结构 菜粕基差分析 18001900200021002200230024002500260020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-07RM现RM1RM5RM 9-200-150-100-5
