本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 线下消费逐渐复苏，关注复苏力度与持续性 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 商贸零售 报告时间 । 2020/05/10 分析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 ouyangyujian@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——零售行业周报（20200510） 核心观点 ❖ 川财周观点 五一期间商务部重点监测零售企业日均销售额比清明假期增长32.1%，5月8日，在国务院新一期的对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作指导意见发布会上，就商场、超市、餐馆、影院等公共场所开放提出新措施。在落实防控措施前提下，全面开放商场、超市、宾馆、餐馆等生活场所；采取预约、限流等方式，开放公园、旅游景点、运动场所，图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆，以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所。随着逐渐放开限制，线下消费将逐渐复苏,建议关注经过疫情之后整体实力进一步提升的行业龙头以及部分可选消费，1、头部企业在一季度疫情期间，通过本身优秀的调节能力，不断加强线上能力，同时随着线下的逐步恢复，有望进一步提高企业综合实力；2、部分被推迟的消费，被推迟的消费将逐渐恢复，如主要以婚庆为主的珠宝行业以及线下购买场景较多的化妆品行业。 相关标的：永辉超市、红旗连锁、家家悦、珀莱雅、华熙生物、壹网壹创、御家汇、上海家化、周大生、华致酒行。 ❖ 市场表现 沪深300指数上涨1.30%，商贸零售指数上涨1.86%；从板块内部来看，专业零售板块涨幅最大，为4.99%，一般零售板块涨幅最小，为0.29%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为御家汇（+15.38%）、高鸿股份（+12.72%）以及上海家化（+11.07%），跌幅前三上市公司分别为藏格控股（-14.52%）、中央商场（-14.12%）以及宏图高科（-13.95%）。 行业动态 游艺厅等娱乐场所将开放预约(联商网)； 拼多多股价今年累计上涨已超40％(联商网)； 沃尔玛中国换帅，迎来首位女性CEO(联商网)； 沈国军与昝圣达拿下上海新世界第一大股东(联商网)。 ❖ 风险提示 经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/13 正文目录 市场表现 ................................................................................................................................ 4 行业数据 ................................................................................................................................ 5 行业动态 ............................................................................................................................... 11 风险提示 .............................................................................................................................. 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/13 图表目录 图1. 商贸零售市场表现回顾 ............................................................................................................. 4 图2. 本周商贸零售涨幅 ..................................................................................................................... 4 图3. 周涨跌幅前十 ............................................................................................................................. 4 图4. 社会消费品零售总额（截止至2020年3月） ....................................................................... 5 图5. 全国居民消费价格总指数（截止至2020年3月） ............................................................... 5 图6. 消费者指数（截止至2020年2月） ....................................................................................... 6 图7. 2020年3月网络购物规模同比下降0.8% ............................................................................... 6 图8. 2020年3月化妆品类零售额累计同比下降11.6% ................................................................. 7 图9. 2019年11月50家重点大型零售企业零售额同比上升0.1% ................................................ 8 图10. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图11. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图12. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图13. 2019年12月100家重点大型零售企业零售额累计同比下降0.3% ............................. 9 图14. 2020年3月限额以上企业商品零售总额当月同比下降12.9% ..................................... 9 图15. 限额以上企业零售额分项 ............................................................................................... 10 图16. 限额以上企业零售额分项 ............................................................................................... 10 图17. 限额以上企业零售额分项 ............................................................................................... 10 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/13 市场表现 图1. 商贸零售市场表现回顾 图2. 本周商贸零售涨幅 资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 图3. 周涨跌幅前十 资料来源：Wind, 川财证券研究所 指数名称收盘价一周涨跌幅一月涨跌幅三月累计今年累计贸易3,6792.62%2.65%1.02%-4.46%一般零售3,6160.29%0.03%5.36%3.46%专业零售8,0264.99%9.59%8.78%0.76%商业物业经营6881.04%1.20%2.80%-5.10%商业贸易3,2601.86%2.79%5.24%0.59%沪深3003,9641.30%5.16%1.22%-3.25%创业板指7,2322.04%7.86%2.41%9.03%食品饮料通信计算机家用电器电子汽车有色金属综合国防军工机械设备医药生物传媒化工建筑材料轻工制造商业贸易农林牧渔电气设备纺织服装钢铁建筑装饰采掘公用事业非银金融休闲服务房地产银行交通运输代码公司简称涨跌幅（%）收盘价代码公司简称涨跌幅（%）收盘价300740.SZ御家汇15.389.8000408.SZ藏格控股-14.523.7000851.SZ高鸿股份12.727.6600280.SH中央商场-14.121.5600315.SH上海家化11.0736.0600122.SH宏图高科-13.951.1002127.SZ南极电商10.6915.1600898.SH国美通讯-13.885.8600859.SH王府井10.6214.4603123.SH翠微股份-10.727.6603605.SH珀莱雅10.17141.6000587.SZ金洲慈航-9.481.1300022.SZ吉峰农机10.114.8002356.SZ赫美集团-6.571.3002731.SZ萃华珠宝8.757.6600712.SH南宁百货-4.764.8000987.SZ越秀金控7.7511.0002416.SZ爱施德-4.557.6603708.SH家家悦7.7437.4600738.SH兰州民百-4.145.3周涨幅前十周跌幅前十 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/13 行业数据 【社会消费品零售总额】 图4. 社会消费品零售总额（截止至2020年3月） 资料来源：国家统计局，wind，川财证券研究所 【全国居民消费价格总指数】 图5. 全国居民消费价格总指数（截止至2020年3月） 资料来源：国家统计局，wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/13 【消费者指数】 图6. 消费者指数（截止至2020年2月） 资料来源：国家统计局，wind，川财证券研究所 【网购规模】 图7. 2020年3月网络购物规模同比下降0.8% 资料来源：国家统计局，wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 7/13 【化妆品】 图8. 2020年3月化妆品类零售额累计同比下降11.6% 资料来源：国家