零售行业周报第487期：短期气候不利于线下消费，关注中报业绩表现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年7月8日 行业研究 短期气候不利于线下消费，关注中报业绩表现 ——零售行业周报第487期（2023.07.03-2023.07.07） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.17%和-1.25%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.23%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（123个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.47%和-1.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.74%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.23%，位列30个中信一级行业的第16位。过去一周，30个中信一级行业中16个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、煤炭和汽车，涨幅分别为3.78%、3.41%和3.00%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-5.74%，位列30个中信一级行业的第21位。2023年以来，30个中信一级行业中16个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为42.32%、36.65%和28.43%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和超市及便利店，涨幅分别为1.44%、0.80%和0.50%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为18.31%、4.83%和1.87%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，63家公司上涨，4家公司持平，40家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是赫美集团、兰生股份和人人乐，涨幅分别为23.39%、14.76%和12.82%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，38家公司上涨，69家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、上海物贸和小商品城，涨幅分别为82.73%、63.92%和61.33%。 零售行业投资策略： 近期华中、华南地区阴雨天气以及华北地区高温天气对6月线下消费及户外相关场景消费有一定不利影响。中国中免披露的2023年半年报业绩快报也反映出休闲消费复苏进程存在一定阻力。目前市场关注的重心仍在于中报业绩表现，尤其是低估值且业绩超预期的个股，而高估值的消费标的则存在较大压力。整体而言，我们认为目前消费欲望偏低和消费能力较弱是所有消费品类面临的共同困境，期待后续有利好消费的相关政策。从细分标的角度，继续看好低估值、高分红和低库存的消费品标的。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 即将步入业绩披露期，关注低估值稳健增长标的——零售行业周报第486期（2023.06.18-2023.06.30）（2023-06-30） 5月社消表现相对平淡，期待促消费政策——零售行业周报第485期（2023.06.12-2023.06.16）（2023-06-17） 618大促进程过半，关注夜市经济概念——零售行业周报第484期（2023.06.05-2023.06.09）（2023-06-10） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.17%和-1.25%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.23%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（123个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.47%和-1.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.74%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/07/07） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/07/07） -2%-1%0%1%2%07-0307-0407-0507-0607-07商贸零售（中信）上证综指深证成指 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%04-0704-2105-1005-2406-0706-2107-07商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/07/07） -10%-5%0%5%10%15%01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-20商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.23%，位列30个中信一级行业的第16位。过去一周，30个中信一级行业中16个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、煤炭和汽车，涨幅分别为3.78%、3.41%和3.00%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、计算机和电力设备及新能源，涨幅分别为-4.73%、-2.90%和-2.41%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-5.74%，位列30个中信一级行业的第21位。2023年以来，30个中信一级行业中16个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为42.32%、36.65%和28.43%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和综合，涨幅分别为-27.71%、-13.63%和-12.53%。 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/07/07） 图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/07/07） -6 -4 -2 0 2 4 6 传媒计算机电力设备及新能源国防军工机械通信家电医药建材基础化工综合银行轻工制造食品饮料★商贸零售★消费者服务纺织服装房地产公用事业建筑电子农林牧渔钢铁非银行金融有色金属石油石化交通运输汽车煤炭综合金融涨跌幅（%） -40 -20 0 20 40 60 消费者服务房地产综合建材基础化工农林牧渔食品饮料医药电力设备及新能源★商贸零售★交通运输钢铁轻工制造银行有色金属煤炭国防军工纺织服装综合金融非银行金融公用事业汽车机械建筑电子石油石化家电计算机传媒通信涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和超市及便利店，涨幅分别为1.44%、0.80%和0.50%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为18.31%、4.83%和1.87%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/07/07） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/07/07） -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 黄金珠宝专业市场家电3C超市及便利店贸易百货涨跌幅（%） -40 -20 0 20 40 百货家电3C超市及便利店贸易黄金珠宝专业市场涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，63家公司上涨，4家公司持平，40家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是赫美集团、兰生股份和人人乐，涨幅分别为23.39%、14.76%和12.82%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是老凤祥、潮宏基和萃华珠宝，涨幅分别为-8.79%、-7.63%和-6.80%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/07/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002356.SZ 赫美集团 5.38 23.39 NA 2.23 600826.SH 兰生股份 11.66 14.76 33.39 1.16 002336.SZ 人人乐 13.9 12.82 NA 2.35 601116.SH 三江购物 12.73 11.76 43.87 1.83 002818.SZ 富森美 14.61 10.43 14.00 1.01 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/07/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600612.SH 老凤祥 62.3 -8.79 16.22 0.93 002345.SZ 潮宏基 7.26 -7.63 28.31 0.64 002731.SZ 萃华珠宝 13.3 -6.80 61.72 0.76 002867.SZ 周大生 16.69 -6.13 15.69 0.93 301078.SZ 孩子王 10.9 -4.64 74.76 1.20 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，38家公司上涨，69家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、上海物贸和小商品城，涨幅分别为82.73%、63.92%和61.33%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、步步高和徐家汇，涨幅分别为-38.40%、-36.72%和-35.12%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/07/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 18.58 82.73 283.54 1.17 600822.SH 上海物贸 13.54 63.92 34.87 3.76 600415.SH 小商品城 8.39 61.33 27.82 9.35 600710.SH 苏美达 8.71 53.78 11.94 2.59 600612.SH 老凤祥 62.3 48.93 16.22 0.93 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/07/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301177.SZ 迪阿股份 37.85 -38.40 33.32 0.24 002251.SZ 步步高 4.55 -36.72