本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 消费逐渐改善，行业基本面有望持续复苏 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 零售与消费/商贸零售 报告时间 । 2019/04/14 分析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 ouyangyujian@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——零售行业周报（20190414） 核心观点 ❖ 川财周观点 2019年3月CPI为2.3，在政策提振下，消费正逐渐改善，1-2月社零增速为8.2%，与12月增速持平，其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善，同时4月开始减税政策开始正式实施以及2018年Q2消费进入调整期，基数较低，2019年整体消费情况有望得到改善。可以关注基本面优秀、业绩弹性大的行业龙头。相关标的：永辉超市、家家悦、王府井、苏宁易购等标的。 长期关注渠道持续下沉化妆品行业，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。 ❖ 市场表现 沪深300指数下跌1.81%，商贸零售指数下跌1.88%；从板块内部来看，专业零售板块跌幅最小，为1.36%，商业物业经营板块跌幅最大，为2.64%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为民生控股（+20.39%）、莱绅通灵（+8.97%）以及中央商场（+8.70%），跌幅前三上市公司分别为萃华珠宝（-17.82%）、秋林集团（-13.10%）以及南京新百（-10.80%）。 ❖ 行业动态 福州“新零售之都”战略产生“磁吸效应”(东南网)； 2019中国国际零售创新大会在沪举办(东方网)； 2019年1-2月上海零售总额同比上升6.3%（赢商网）； 三部门：2019年优化营商环境改革力度更大（和讯网）。 ❖ 风险提示 经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/13 正文目录 市场表现 ................................................................................................................................ 4 行业数据 ................................................................................................................................ 5 行业动态 .............................................................................................................................. 10 公司公告 ............................................................................................................................... 11 风险提示 .............................................................................................................................. 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/13 图表目录 图1. 商贸零售市场表现回顾 ............................................................................................................. 4 图2. 本周商贸零售涨幅 ..................................................................................................................... 4 图3. 周涨跌幅前十 ............................................................................................................................. 4 图4. 社会消费品零售总额（截止至2019年2月） ....................................................................... 5 图5. 全国居民消费价格总指数（截止至2019年3月） ............................................................... 5 图6. 消费者指数（截止至2019年2月） ....................................................................................... 6 图7. 2019年2月网络购物规模同比增长13.6% ............................................................................. 6 图8. 2019年2月化妆品类零售额累计同比增长8.9% ................................................................... 7 图9. 2018年7月50家重点大型零售企业零售额同比下降3.9% .................................................. 8 图10. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图11. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图12. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图13. 2018年12月100家重点大型零售企业零售额同比下降2.4% ..................................... 9 图14. 100家重点大型零售企业零售额分项 .............................................................................. 9 图15. 100家重点大型零售企业零售额分项 .............................................................................. 9 图16. 100家重点大型零售企业零售额分项 .............................................................................. 9 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/13 市场表现 图1. 商贸零售市场表现回顾 图2. 本周商贸零售涨幅 资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 图3. 周涨跌幅前十 资料来源：Wind, 川财证券研究所 指数名称收盘价一周涨跌幅一月涨跌幅三月累计今年累计贸易4,630-1.79%11.96%35.51%41.03%一般零售4,273-1.98%8.71%24.11%28.22%专业零售9,990-1.36%14.25%31.45%39.65%商业物业经营894-2.64%7.41%24.37%31.67%商业贸易3,968-1.88%10.30%27.73%33.21%沪深3003,989-1.81%7.84%28.88%32.48%创业板指6,411-3.77%4.89%31.82%36.32%汽车家用电器食品饮料公用事业农林牧渔电气设备建筑装饰医药生物银行机械设备采掘房地产纺织服装商业贸易钢铁通信化工建筑材料传媒非银金融轻工制造休闲服务综合交通运输有色金属国防军工电子计算机代码公司简称涨跌幅（%）收盘价代码公司简称涨跌幅（%）收盘价000416.SZ民生控股20.396.7002731.SZ萃华珠宝-17.8222.4603900.SH莱绅通灵8.9717.0600891.SH秋林集团-13.104.7600280.SH中央商场8.705.1600682.SH南京新百-10.8013.8000151.SZ中成股份7.1915.1600278.SH东方创业-8.5115.2002091.SZ江苏国泰6.917.6600128.SH弘业股份-8.399.5600828.SH茂业商业6.596.5600648.SH外高桥-8.0124.0600778.SH*ST友好6.406.5600694.SH大商股份-7.2530.5600738.SH兰州民百6.238.7300740.SZ御家汇-7.1117.9603214.SH爱婴室5.5544.7000882.SZ华联股份-6.863.3600515.SH海航基础4.406.7600697.SH欧亚集团-6.8121.6周涨幅前十周跌幅前十 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/13 行业数据 【社会消费品零售总额】 图4. 社会消费品零售总额（截止至2019年2月） 资料来源：国家统计局，wind，前瞻网，川财证券研究所 【全国居民消费价格总指数】 图5. 全国居民消费价格总指数（截止至2019年3月） 资料来源：国家统计局，wind，前瞻网，川财证券研究所 789101112131415161209130213071312140514101503150816011606161117041709180218071812累计社会消费品零售总额同比增长率（%）919610110611105010601070108010901100111011201130114011501160117