此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究每日晨报2020年 5月 8日今日焦点电力行业 1季度业绩分化，行业前景喜忧参半评级:同步罗兰 spencer.luo@bocomgroup.com 我们整理了火电公司 1季度的运营数据和业绩。在疫情导致中国整体用电需求较少的环境下，华能和大唐的业绩基本符合市场预期，但华电的1季度业绩较为亮眼。从运营数据上看，我们认为新能源装机占比较高的公司售电量下降幅度较小。此外，我们跟各公司做了更新后发现，受疫情以及风电/光伏抢装影响，各公司的新增装机计划有所放缓，但随着国内复工复产率持续回升，机组的建设进程也逐步恢复正常。2020年在中国电力需求持续疲软下，我们偏好：1）资产减值风险较低、2）新能源装机占比较高，以及 3）股息率吸引的公司。我们维持将华润电力（836 HK/买入）作为行业首选股，同时偏好中国电力（2380 HK/买入），其大股东近期增持是股价短期催化剂。中集安瑞科 3899 HK 复工进度如期；有望受惠科创板上市条件放宽评级:买入收盘价: 港元 3.54 目标价:港元4.20潜在涨幅: +18.6% 郑民康 wallace.cheng@bocomgroup.com 2020年 2季度末有望全面复产。管理层表示，目前整体未完成订单维持在约 100亿元人民币的水平，化工板块略有下降。我们预计到 2季度末，公司的海外生产有望恢复到正常水平。我们认为科创板上市条件放宽令未来二次上市变得可能。虽然管理层表示暂时未有这样的二次上市计划，但我们认为，随着科创板上市条件放宽，安瑞科将来可以在科创板寻求二次上市或分拆能源设备板块上市。 估值仍处于 10年低点；维持买入。鉴于估值仍处于周期低位，我们维持安瑞科的买入评级及目标价 4.20港元（1倍 2020年市净率）。下行风险主要在于全球延长检疫政策，从而推迟复产。请按此浏览我们研究团队的介绍全球主要指数 收盘价升跌%年初至今升跌%恒指23,981-0.69-12.94国指9,764-0.44-12.57上A3,010-0.23-5.83上B214-0.41-16.70深A1,871-0.123.83深B8350.15-13.14道指23,8760.89-16.34标普5002,8811.15-10.82纳指8,9801.410.08英国富时1005,9361.40-21.30法国CAC4,5011.54-24.70德国DAX10,7591.44-18.79资料来源：FactSet主要商品及外汇价格收盘价三个月升跌%年初至今升跌%布兰特29.91-45.12-54.71期金1,684.207.3710.84期银15.08-15.17-16.46期铜5,199.50-8.02-15.54日圆106.573.011.98英镑1.23-5.05-7.26欧元1.08-1.70-3.99基点变动三个月六个月HIBOR1.34-39.42-39.19US美国10年债息yield0.63-60.10-67.25资料来源：FactSet恒指技术走势恒生指数23,980.6350天平均线23,680.76200天平均线26,247.0114天强弱指数40.60沽空 (百万港元)12,137资料来源：FactSet洪灝,CFA研究部主管hao.hong@bocomgroup.com 2020年 5月 8日每日晨报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2巨腾国际 3336 HK 近期前景稳健，维持买入评级:买入收盘价: 港元 2.33 目标价:港元2.80潜在涨幅: +20.2% 严司政 christopher.yim@bocomgroup.com 我们预计，由于需求增加和渠道库存补充，全球个人电脑出货量将在 20年 2季度显著恢复。 1季度由于中国的生产中断，出货量同比下降10%。对巨腾而言，我们预计上半年数据将同比复苏，收入将稳健增长，而且由于人民币贬值、定价坚挺以及工厂利用率提高，毛利率将有所改善。基于 0.4倍 2020年市净率，我们维持目标价 2.80港元（相当于 9倍 2020年市盈率）。维持买入评级。房地产周报 截至 2020年 5月 7日 谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com 香港房地产：即使上周缺乏新盘上市，一手市场在四天的假期中也创下新高达 260宗成交。香港银行同业拆息一星期/一个月分别跌破 1%至0.49%/0.85%。 3月份的零售总额预计约为 230亿港元，同比下降约42%。中国房地产：国家发改委和中国证监会宣布计划，允许公募基金发行可在证券交易所交易的公募不动产投资信托基金（REIT）。十城月初至今成交量同比增长 7.6%，新供应量飙升 198%。投资启示：香港房地产方面，我们预计由于边境重开的延迟，零售业将继续遭受不利影响，因此偏好拥有更多住宅项目，且短期内能推出以赶上近期势头的开发商，包括新世界（ 17 HK/买入）和恒基（ 12 HK/买入）。中国房地产方面，我们预计国内市场将随着新冠疫情影响减弱而持续恢复，而在境内再融资环境宽松下，开发商将继续加快购地速度。我们偏好项目推售快和现金回拢强的开发商，包括龙光（ 3380 HK/买入）和世茂（813 HK/买入）。 2020年 5月 8日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3本周公布经济数据 – 美国本周公布经济数据 – 中国日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 5月 4日工厂订单 (%)-8.70%0.00%5月 7日贸易余额(十亿人民币)--139.425月 4日耐用品订单 (%)---14.40%5月 10日货币供应-M2(同比%)10.30%10.10%5月 5日贸易盈余(十亿美元)-35.0-39.95月 10日新增人民币贷款(十亿人民币)1,220.02,850.05月 5日ISM非制造业指数(%)4152.55月 6日MBA按揭申请 (%)----5月 7日首次申领失业救济金人数(千)----5月 8日消费信贷(十亿美元)26.50022.3315月 8日非农业生产力增长(千)-22,000-7015月 8日非农业私企职位增长(千)-20,500-7135月 8日失业率 (%)16.30%4.40%资料来源：彭博资料来源：彭博交银国际最新研究报告日期报告分析员5月 7日医药行业 - 疫情有望提升抗病毒药物与诊断试剂关注度，看好丽珠医药赵利, 李艾蔚, 林北辰, 奚萌萌5月 7日巨腾国际 (3336 HK) - 近期前景稳健，维持买入严司政5月 7日新能源行业周报 - 截至 2020年 5月 6日孙胜权, 文昊, CPA5月 6日医药行业周报 - 截至 2020年 5月 5日赵利, 李艾蔚, 林北辰, 奚萌萌5月 6日中国南方航空 (1055 HK) - 疫情诱发巨变，无联盟羁绊有助疫后全球扩张尤璐雅, 王琪5月 6日中国房地产行业 - 4月销售同比回稳，回到正轨谢骐聪, CFA, FRM, 刘阳5月 5日京能清洁能源 (579 HK) - 1季度业绩好于预期，预计全年盈利持平孙胜权, 文昊, CPA5月 5日大唐新能源 (1798 HK) - 1季度盈利下降，全年应略增长；下调至中性评级孙胜权, 文昊, CPA5月 5日科技行业 - 4G智能手机在 5G完全到货之前迅速下降严司政5月 5日中国宏观观察 - 量化策略（一）：宏观择时谭淳, 蔡涵, 彭非5月 5日互联网行业周报 - 截至 2020年 5月 1日谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 周喆, 赵丽5月 5日交通运输及基建行业周报 - 截至 2020年 5月 1日周云飞, 尤璐雅, 王琪5月 5日中国东方航空 (670 HK) - 被抑制的国内需求将在下半年推动短期增长尤璐雅, 王琪5月 5日复星医药 (2196 HK) - 1季度业绩受疫情影响，但创新转型进展良好赵利, 李艾蔚, 奚萌萌, 林北辰5月 5日中国人保财险 (2328 HK) - 盈利增速好于预期，综合成本率改善万丽, CFA, FRM5月 5日中国中铁 (390 HK) - 20年 1季度业绩优于预期；利润率改善持续周云飞5月 5日华电福新 (816 HK) - 1季度盈利略有减少，疫情影响仍将持续孙胜权, 文昊, CPA5月 4日中远海运控股 (1919 HK) - 1季度盈利缩水，前景黯淡，维持中性王琪, 周云飞5月 4日中国外运 (598 HK) - 近期业务量将保持低迷； 维持中性评级周云飞5月 4日中国通号 (3969 HK) - 新合同疲弱致收入压力仍存；维持中性评级周云飞资料来源：交银国际 2020年 5月 8日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com4恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌%升跌%最高最低20192020E2021E2020E2020E(港元)(百万港元)(%)(%)(港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)长和实业1HK55.95215,757-2.53-24.7080.6045.555.496.24NA5.590.44中电控股2HK79.95201,990-3.44-2.3892.7065.0044.2417.5416.663.911.88中华煤气3HK13.72232,212-1.01-9.8617.9811.9633.5431.4128.792.663.57汇丰控股5HK38.85791,187-3.48-36.1567.4537.907.0514.559.614.070.60电能实业6HK50.10106,926-3.38-12.1158.5041.8515.2715.8115.535.491.26恒生银行11HK134.00256,187-1.83-16.77206.60125.1010.5212.3412.595.891.45恒基地产12HK30.25146,452-4.57-20.9244.7328.3510.088.839.755.910.45新鸿基地产16HK102.50297,022-3.67-14.08136.6091.509.319.478.864.760.52新世界发展17HK9.0492,022-1.20-15.3612.847.6110.5311.4010.185.630.41太古A19HK48.6544,038-4.42-32.8098.7545.0010.3514.279.386.040.27银河娱乐27HK51.10221,5411.29-10.9862.4538.6016.9954.11NA0.762.96港铁公司66HK42.85263,884-0.46-6.9555.7038.2025.0030.6922.552.911.42信和置业83HK10.7075,383-1.29-5.4813.628.1815.7115.94NA5.170.50恒隆地产101HK16.1272,503-3.01-5.7319.4413.8216.1415.48NA4.820.51中国旺旺151HK5.5268,532-0.72-24.187.374.9317.23NANANANA吉利汽车175HK12.62116,2604.13-17.1916.3410.0812.9412.679.992.001.77中信股份267HK7.62221,668-5.58-26.