汽车周报2020第16期：特斯拉公布一季报，深圳放宽个人新能源汽车指标申请条件

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年05月05日 分析师：孙志东 s1070518060004 ☎ 021-31829704  sunzhidong@cgws.com 联系人（研究助理）：刘佳 S1070118030025 ☎ 021-31829693  jialiu@cgws.com 联系人（研究助理）：刘欣畅 S1070119070020 ☎ 0755-83515597  liuxinchang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<新能源补贴政策落地国产特斯拉涨价，上海发布汽车消费刺激政策>> 2020-04-27 <<海外车企陆续复工，工信部发布智能网联汽车标准化工作要点>> 2020-04-19 <<3月汽车产销跌幅收窄，行业复苏态势明显>> 2020-04-13 特斯拉公布一季报，深圳放宽个人新能源汽车指标申请条件 ——汽车周报2020第16期 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 上汽集团 1.94 2.26 9.74 8.36 广汽集团 0.78 1.00 8.16 6.37 长城汽车 0.44 0.54 18.32 14.93 吉利汽车 1.00 1.26 11.04 8.76 福耀玻璃 1.42 1.65 13.94 11.99 一汽富维 1.22 1.33 7.73 7.09 星宇股份 3.37 4.10 29.44 24.20 中国汽研 0.56 0.63 15.68 13.94 宁波华翔 1.74 1.94 10.22 9.16 万里扬 0.54 0.81 16.57 11.05 保隆科技 1.29 1.56 20.81 17.21 华域汽车 2.34 2.56 8.72 7.97 伯特利 1.3 1.54 21.55 18.19 贝斯特 1.04 1.26 16.74 13.82 资料来源：长城证券研究所  投资建议：汽车板块本周上涨1.5%，跑输沪深300指数1.5个百分点。二级板块方面，汽车整车板块本周上涨1.5%，跑输沪深300指数1.5个百分点。整车板块下，乘用车和货车子板块分别上涨2.4%和1.7%，分别跑输沪深300指数0.7和1.3个百分点，客车子板块下跌4.0%，跑输沪深300指数7.0个百分点。本周汽车零部件板块上涨1.2%，跑输沪深300指数1.8个百分点；汽车服务板块上涨4.3%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。本周汽车热点板块中特斯拉指数表现突出，上涨4.0%，其他相关概念板块中，新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场和车联网本周涨幅分别为-0.4%、3.0%、-2.6%、0.4%、3.1%和1.6%。  特斯拉公布一季报，中国产M3降价：日前特斯拉公布了2020年第一季度财报，Q1实现营收59.85 亿美元，同比上涨32%，实现归属于普通股股东的净利润1,600万美元，汽车业务毛利率达到25.5%，在新冠疫情的冲击下，公司仍然实现了较好的盈利水平，连续第三个季度盈利，并实现了创历史新高的毛利率水平，此前特斯拉已公布一季度的产销数据，2020年一季度，特斯拉共生产10.3万辆电动车，交付8.84万辆新车，产销数据均创下有史以来一季度的新高，我们认为销量和盈利的双重优异表现体现出特斯拉极具竞争力的产品实力，且领先优势有望进一步扩大。为应对-20%-10%0%10%20%30%汽车沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 汽车行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 中国新能源补贴的要求，5月1日开始中国制造Model 3标准续航升级版售价下调3.2万元，补贴后售价降至27.155万元，而长续航版及原定于明年一月开始交付的高性能版售价不变，我们认为一方面随着中国工厂产能的迅速提升以及Model Y车型的后续销量贡献，国产特斯拉规模效应逐步显现，单车成本有望继续降低，另一方面特斯拉供应链国产化比例目前在30%左右，预计今年底提升至70%-80%，这将进一步降低单车成本，从而为后续降价提供空间，并带来销量的进一步增长。特斯拉国产化使得国产零部件公司迎来重大的发展机遇，建议关注单车配套价值量较高、弹性较大的公司，如拓普集团、三花智控、华域汽车、旭升股份等。  深圳放宽个人新能源汽车指标申请条件，纯电车型补贴2万元：4月30日，深圳市发改委起草了《关于应对新冠肺炎疫情影响促进深圳市新能源汽车推广应用的若干措施（征求意见稿）》。其中提及拟放宽个人增量指标申请条件，取消对非深户籍人员最近连续24个月以上在本市缴纳（不含补缴）基本医疗保险，华侨、港澳台地区居民近2年内每年在本市累计居住9个月以上及外国人连续满2年且每年在本市累计居住9个月以上的条件限制。此外，还将对新购新能源小汽车的个人消费者给予综合使用财政补贴，其中新购纯电动高级型或经济型乘用车补贴2万元/车、新购插电式混合动力高级型乘用车补贴1万元/车。对个人置换更新新能源小汽车也实施财政补贴。我们认为今年为提振汽车消费，特别是新能源汽车消费，国家和地方政府均出台了一系列的政策，从4月开始，汽车销量开始逐步复苏，预计政策的加持将有效拉动疫情期间抑制的消费需求，5月和6月有望呈现较明显的销量增长，推荐上汽集团、广汽集团A+H、吉利汽车、长城汽车和比亚迪。  风险提示：中美贸易摩擦的影响，新冠疫情的影响，国内汽车市场低迷。 dU8VuZpZgZnUjZeXNAqQsR7NbPaQmOqQnPpPeRrRnQfQmMpRbRpOrMuOpOtNwMoPyQ 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场表现回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 公司重大事项 ....................................................................................................................... 6 2.1 公司公告回顾 .............................................................................................................. 6 2.2 相关公司新闻 .............................................................................................................. 8 2.3 新能源汽车 ................................................................................................................ 10 2.4 智能汽车和车联网 .................................................................................................... 11 3. 新上市车型 ......................................................................................................................... 12 投资建议 .................................................................................................................................... 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：汽车二级板块本周涨幅 ................................................................................................... 5 图2：汽车热点方向本周涨幅 ................................................................................................... 5 图3：行业本周涨幅 ................................................................................................................... 6 图4：重点个股本周涨幅 ........................................................................................................... 6 表1：本周新上市车型 ............................................................................................................. 12 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场表现回顾  汽车板块表现：汽车板块本周上涨1.5%，跑输沪深300指数1.5个百分点。二级板块方面，汽车整车板块本周上涨1.5%，跑输沪深300指数1.5个百分点。整车板块下，乘用车和货车子板块分别上涨2.4%和1.7%，分别跑输沪深300指数0.7和1.3个百分点，客车子板块下跌4.0%，跑输沪深300指数7.0个百分点。本周汽车零部件板块上涨1.2%，跑输沪深300指数1.8个百分点；汽车服务板块上涨4.3%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指1.2个百分点，汽车板块整体表现一般。 图1：汽车二级板块本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  热点方向表现：本周汽车热点板块中特斯拉指数表现突出，上涨4.0%，其他相关概念板块中，新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场和车联网本周涨幅分别为-0.4%、3.0%、-2.6%、0.4%、3.1%和1.6%。 图2：汽车热点方向本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  行业表现：本周上证综指涨幅为1.8%，27个行业中16个行业实现上涨。电子、银行和休闲服务涨幅居前，分别上涨7.1%、4.9%和4.3%；纺织服装、农林牧渔和医药 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 生物跌幅居前，分别下跌4.4%、2.0%和1.6%。汽车行业本周上涨1.5%，在所有27个行业中位居第13位，表现一般。 图3：行业本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，德赛西威、旭升股份和拓普集团涨幅居前，分别上涨15.1%、14.8%和12.6%；继峰股份、宇通客车和威孚高科跌幅居前，分别下跌11.4%、2.3%和1.2%。 图4：重点个股本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 公司重大事项 2.1