汽车周报2020第12期：电动车补贴政策延长2年，特斯拉公布一季度产销数据

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年04月05日 分析师：孙志东 s1070518060004 ☎ 021-31829704  sunzhidong@cgws.com 联系人（研究助理）：刘佳 S1070118030025 ☎ 021-31829693  jialiu@cgws.com 联系人（研究助理）：刘欣畅 S1070119070020 ☎ 0755-83515597  liuxinchang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<各地加速推进汽车消费刺激政策，3月乘用车零售批发数据逐周恢复>> 2020-03-30 <<汽车销量恢复较为缓慢，特斯拉开始交付Model Y>> 2020-03-22 <<受疫情冲击2月销量下降明显，汽车消费刺激政策面预期乐观>> 2020-03-16 电动车补贴政策延长2年，特斯拉公布一季度产销数据 ——汽车周报2020第12期 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 上汽集团 2.55 2.70 7.58 7.16 广汽集团 0.78 1.00 7.57 5.91 长城汽车 0.55 0.59 14.84 13.83 吉利汽车 1.00 1.26 9.98 7.92 福耀玻璃 1.42 1.65 13.21 11.37 一汽富维 1.22 1.33 8.35 7.66 星宇股份 3.37 4.10 24.76 20.35 中国汽研 0.56 0.63 15.27 13.57 宁波华翔 1.74 1.94 9.84 8.82 万里扬 0.54 0.81 15.31 10.21 保隆科技 1.29 1.56 19.91 16.46 华域汽车 2.34 2.56 8.70 7.95 伯特利 1.30 1.54 17.96 15.16 贝斯特 1.04 1.26 16.28 13.44 资料来源：长城证券研究所  投资建议：汽车板块本周下跌1.2%，跑输沪深300指数1.3个百分点，目前市场对于汽车板块的担忧集中于两方面，一方面是国外疫情加剧对供应链的影响，另一方面是市场需求复苏缓慢。二级板块方面，汽车整车板块本周下跌3.1%，跑输沪深300指数3.1个百分点。整车板块下，乘用车和客车子板块分别下跌3.7%和1.4%，分别跑输沪深300指数3.8和1.5个百分点，货车子板块受“新基建”刺激，整体上涨1.0%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。本周汽车零部件板块下跌0.6%，跑输沪深300指数0.7个百分点；汽车服务板块受二手车利好政策刺激，上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。本周汽车热点板块表现分化，新能源汽车指数和特斯拉指数实现上涨，本周分别上涨0.7%和0.3%，其他相关概念板块中，智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场和车联网本周跌幅分别为2.0%、3.6%、0.8%、1.7%和2.8%。  电动车补贴政策延长2年，二手车业务增值税减征：为促进汽车消费，3月31日国务院常务会议确定，一是将2020年年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年；二是中央财政采取以奖代补方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按（减少到按）销售额0.5%-10%0%10%20%30%汽车沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 汽车行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 征收增值税。我们认为电动车补贴延长两年，能较好地对冲当前疫情的影响，给予电动车行业健康平稳的发展环境，并巩固我国电动车行业的技术和市场优势，建议关注比亚迪；以奖代补方式支持国三淘汰，将进一步提升重卡行业景气度，建议关注中国重汽和潍柴动力；二手车经销企业销售旧车减按销售额0.5%征收增值税，将打开二手车经销商的盈利空间，引导行业良性发展，建议关注广汇汽车。国家及地方一系列政策的出台，对我国汽车行业有较好的刺激作用，当前疫情的影响仍在持续，但是汽车刚性需求仍存，只是消费滞后，配套相应的政策，将会引导消费需求逐步释放，预计全年呈现前低后高的走势，并有望在二季度中后期迎来销量的较大恢复，推荐上汽集团、广汽集团A+H、吉利汽车和长城汽车。  特斯拉公布一季度产销数据，中国工厂产能迅速提升：4月3日，特斯拉公布一季度的产销数据，2020年一季度，特斯拉共生产10.3万辆电动车，交付8.84万辆新车，产销数据均创下有史以来一季度的新高，其中Model 3与Model Y共交付7.62万辆，Model S与Model X共交付1.22万辆。我们认为当前受新冠疫情的影响，特斯拉美国工厂停产，德国新工厂建设也面临影响，而中国工厂已全面复工，周产能提升至3000辆，再加上中国政府对新能源汽车市场的政策支持，特斯拉中国仍有望实现全年10-15万辆左右的销量规模，成为特斯拉全球的增长点。特斯拉国产化使得国产零部件公司迎来重大的发展机遇，建议关注单车配套价值量较高、弹性较大的公司，如拓普集团、三花智控、华域汽车、旭升股份等。  风险提示：中美贸易摩擦的影响，新冠疫情的影响，国内汽车市场低迷。 VWtXcVaXyX8WtQtNqRoM9PcM9PmOmMnPpPfQoOnRiNpPpQ6MrQmMNZrQzRxNnMqN 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场表现回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 公司重大事项 ....................................................................................................................... 6 2.1 公司公告回顾 .............................................................................................................. 6 2.2 相关公司新闻 .............................................................................................................. 8 2.3 新能源汽车 .................................................................................................................. 9 2.4 智能汽车和车联网 .................................................................................................... 10 3. 新上市车型 ......................................................................................................................... 11 投资建议 .................................................................................................................................... 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：汽车二级板块本周涨幅 ................................................................................................... 5 图2：汽车热点方向本周涨幅 ................................................................................................... 5 图3：行业本周涨幅 ................................................................................................................... 6 图4：重点个股本周涨幅 ........................................................................................................... 6 表1：本周新上市车型 ............................................................................................................. 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场表现回顾  汽车板块表现：汽车板块本周下跌1.2%，跑输沪深300指数1.3个百分点，目前市场对于汽车板块的担忧集中于两方面，一方面是国外疫情加剧对供应链的影响，另一方面是市场需求复苏缓慢。二级板块方面，汽车整车板块本周下跌3.1%，跑输沪深300指数3.1个百分点。整车板块下，乘用车和客车子板块分别下跌3.7%和1.4%，分别跑输沪深300指数3.8和1.5个百分点，货车子板块受“新基建”刺激，整体上涨1.0%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。本周汽车零部件板块下跌0.6%，跑输沪深300指数0.7个百分点；汽车服务板块受二手车利好政策刺激，上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指0.4个百分点，汽车板块整体表现一般。 图1：汽车二级板块本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  热点方向表现：本周汽车热点板块表现分化，新能源汽车指数和特斯拉指数实现上涨，本周分别上涨0.7%和0.3%，其他相关概念板块中，智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场和车联网本周跌幅分别为2.0%、3.6%、0.8%、1.7%和2.8%。 图2：汽车热点方向本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明  行业表现：本周上证综指跌幅为0.3%，27个行业中6个行业实现上涨。农林牧渔、食品饮料和电子涨幅居前，分别上涨7.3%、3.4%和2.1%；通信、传媒和休闲服务跌幅居前，分别下跌4.2%、3.5%和2.6%。汽车行业本周下跌1.2%，在所有27个行业中位居第18位，表现一般。 图3：行业本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，继峰股份、新泉股份和中国重汽涨幅居前，分别上涨61.1%、13.8%和8.5%；长城汽车、华域汽车和长安汽车跌幅居前，分别下跌8.8%、7.6%和6.4%。 图4：重点个股本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 公司重大事项 2.1 公司公告回顾 行业周报