饲料格局向好，养殖端进入调整阶段

请务必认真阅读最后一页免责说明 Ni yih 大有期货投研中心 农产品研究组 李文婷 从业资格证号：F3023121 投资咨询证号：Z0013721 Tel:0731-84409083 E-mail:liwenting@dayouf.com 刘 彤 从业资格证号：F0201793 Tel:0731-84409130 E-mail:liutong@dayouf.com 欧航棋 从业资格证号：F3033921 Tel:0731-84409009 E-mail:ouhangqi@dayouf.com 饲料格局向好 养殖端进入调整阶段 摘要： 国内疫情得到有效控制，地方政府积极推进产业复产复工，物流逐渐恢复之后区域性供应紧张情况逐渐缓解，商品贸易流通顺畅。虽然国外疫情转入快速上升期，输入性的病例上升加大我国防疫压力，但整体情况仍旧可控。随着防疫等级的逐步下调，社会需求处于缓慢上升通道当中。养殖端在较高养殖利润的引导下，补栏积极性较高，养殖规模持续上涨，价格重心待产能提升后逐渐下移。整体产业链利润自养殖端向饲料端转移。 玉米：余粮压力得到释放，市场看涨情绪浓厚，需求端采购积极。传闻5月玉米临储将启动拍卖，拍卖底价较市场价提升70元/吨，支撑现货价格，虽然深加工并无起色，但整体玉米仍旧存在需求缺口。玉米价格长期向好格局不变，建议前期多单继续持有。 鸡蛋：蛋鸡存栏量的持续增长导致供应维持宽松状态，在家庭消费稳定的情况下，分阶段式开学的政策推迟需求回暖节奏，并且受疫情影响，整体需求疲软。预计鸡蛋期货合约价格维持弱势，投资者建议观望。 生猪：生猪疫苗进入临床试验提振了市场的信心，较高的养殖利润以及补贴政策刺激着企业复养的热情，生猪存栏规模将延续上涨趋势，价格重心逐渐下移。 风险点：国外疫情失控、国内疫情二次爆发、天气因素、虫灾因素。 2020年5月 月度分析报告 饲料养殖︱月度分析报告 研究创造价值，服务铸就品牌！ 1/10 正文目录 一、玉米 ............................................................................................................ 2 （一）4月玉米期货行情回顾 ......................................................................... 2 （二）基本面分析 ............................................................................................ 2 1、余粮压力释放，临储拍卖暂未落地 .................................................................... 2 2、北港库存大幅上涨，南港维持低库存状态 ........................................................ 3 3、养殖市场持续回暖，猪饲料需求提升 ................................................................ 3 4、深加工需求稳定，增长受制约 ............................................................................ 3 二、鸡蛋 ............................................................................................................ 5 （一）4月鸡蛋期货行情回顾 ......................................................................... 5 （二）基本面分析 ............................................................................................ 5 1、蛋鸡存栏缓慢增长，鸡蛋供应保持宽松状态 .................................................... 5 2、养殖利润偏低，补栏情绪尚可 ............................................................................ 6 3、防疫等级逐渐下降，需求持续回暖 .................................................................... 6 三、生猪 ............................................................................................................ 7 （一）4月生猪现货行情回顾 ......................................................................... 7 （二）基本面分析 ............................................................................................ 7 1、政策持续发力，生猪存栏规模缓慢增长 ............................................................ 7 2、饲料价格上涨过快，挤出养殖利润 .................................................................... 8 四、后市行情展望 ............................................................................................ 9 图表目录 图表1：玉米主力合约期价上涨 ....................................................................................... 2 图表2：全国82家淀粉企业开工率 ................................................................................. 4 图表3：鸡蛋主力合约价格冲高回落 ............................................................................... 5 图表4：全国100家样本企业蛋鸡存栏 ........................................................................... 6 图表5：生猪现货价格延续回落趋势 ............................................................................... 7 图表6：生猪存栏量回升 ................................................................................................... 8 图表7：能繁母猪存栏量回升 ........................................................................................... 8 图表8：生猪养殖利润回落 ............................................................................................... 8 饲料养殖︱月度分析报告 研究创造价值，服务铸就品牌！ 2/10 一、玉米 （一）4月玉米期货行情回顾 4月份，玉米现货市场延续强势，截止4月26日，北良港玉米平舱价2070元/吨，较上月末上涨了95元/吨；蛇口港新国标二等玉米成交价2120元/吨，较上月末上涨70元/吨，东北主产区价格显著强于南方。主产区售粮进度不断加快，农户手中余粮已不足一成。市场看涨情绪浓厚，囤货积极性较强，期价也随之震荡上行。截至4月29日，玉米主力合约期价收于2094元/吨，上涨46元/吨，涨幅为2.25%。 图表1：玉米主力合约期价上涨 数据来源：大有期货投研中心、Wind （二）基本面分析 1、余粮压力释放，临储拍卖暂未落地 随着疫情形势进一步缓解，农户开始加速售粮，以对冲疫情对新粮上市进度的影响，目前余粮已不足一成。粮权已完成从农户到粮商、贸易商的过度。企业购销心态较为积极，对后市看涨情绪浓厚，存在囤货待涨迹象。市场关注重心已逐渐从主产区售粮进度转移至临储拍卖落地时间。4月底，市场出现临储拍卖政策将落地传言，传闻临储玉米将于5月开始拍卖，每周投放量为200万吨。需关注 饲料养殖︱月度分析报告 研究创造价值，服务铸就品牌！ 3/10 事件进展以及临储拍卖底价。笔者预计，5月中下旬临储玉米拍卖大概率将会重启，维持玉米供应稳定。考虑到收购成本，临储拍卖底价将支撑现货价格。此外，我国云南遭遇十年来最严重的干旱，据云南省农业厅统计，截止4月15日，全省农作物受旱面积达460万亩，我国东北地区则出现大雪天气。当前处于春播时期，需关注天气情况对春播造成影响。 2、北港库存大幅上涨，南港维持低库存状态 天下粮仓数据显示，截止4月27日，北方四港库存4.3万吨，较上月增加11.82%。南方港口库存42.4万吨，环比上升3.92%。由于产业农户余粮不多，加之市场对后市看涨情绪较浓，粮权转移到贸易商手中，渠道持货待涨情绪浓厚，推动产区现货价格持续走强。因此，北港贸易商建库意愿强烈，库存已经升至历史同期较高位置。南方地区受限于消费疲软，低库存状态延续。现货市场上涨主要为主产区价格带动，销区价格被动跟涨，主产区价格较销区强势，南北港贸易利润已转负。 3、养殖市场持续回暖，猪饲料需求提升 生猪养殖利润高企，养殖企业补栏积极，生猪和能繁母猪存栏量环比继续增长。据农业农村部数据，3月养殖企业积极复产复工，生猪产销秩序基本恢复，据对全国400个定点监测县数据汇总，3月份能繁母猪存栏环比增长2.8%，快于1月份的1.2%和2月份的1.7%；3月份生猪存栏环比增长3.6%，快于2月的2.8%；据对全国16万家年出栏500头以上规模猪场监测，2月份新生仔猪数量首次环比增长，2月份、3月份环比增幅分别为3.4%、7.3%，猪料饲用需求有望加速复苏。 4、深加工需求稳定，增长受制约 深加工方面，目前整体开工率尚可，截止4月24日，全国82加淀粉企业