饲料养殖研究周报：饲料格局向好，养殖端进入调整阶段

饲料格局向好养殖端进入调整阶段——饲料养殖研究周报（20200413-20200417）投研中心（农产品组）：李文婷、欧航棋投资咨询证号：Z0013721从业资格证号：F3023121、F3033921Tel:0731-84409083E-mail:liwenting@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页饲料养殖基本面综述周度评级玉米主产区售粮接近尾声，二季度需求的回暖的预期导致贸易商惜售情绪提高，玉米整体仍维持偏强格局。近期拍卖消息频传，需关注拍卖落地日期。偏强鸡蛋现货市场走货速度明显放缓，供应压力逐渐上升的情况下，蛋鸡养殖利润长期维持在盈亏平衡点附近，期价难有上涨动力。震荡生猪中央储备冻猪肉投放的情况下，短期供应较充足，生猪存栏逐渐回复，下游消费回暖较慢，养殖利润将回归正常水平。震荡 oPuMtRnRmRtPsMnNtOmMmP8OcMaQmOqQpNoOkPrRmQeRoMoO7NqRsRvPqQmRxNtQoO新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、4月17日，2020年一季度全国居民消费价格同比上涨4.9%，食品烟酒价格同比上涨14.9%，其中粮食价格上涨0.6%，鲜菜上涨9%，猪肉上涨122.5%。2、4月17日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经江苏省动物疫病预防控制中心确诊，在沭阳县查获的3车外省违规调运生猪中排查出非洲猪瘟疫情。该批生猪总共17头，发病8头，死亡3头。3、4月13日，农业农村部、财政部、中国人民银行在京召开视频会议，推动东北4省区全面落实中央出台的支持春季农业生产财政金融政策，促进粮食和生猪稳产保供。。4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）发布的最新月报显示，2019/20年度巴西玉米产量数据上调180万吨，为1.018亿吨。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览1,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.00Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20玉米1,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.00Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20玉米淀粉2,000.002,800.003,600.004,400.005,200.00Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20鸡蛋0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20CME精猪 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.001,900.002,300.002,700.00Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20玉米1,500.001,900.002,300.002,700.003,100.003,500.00Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20玉米淀粉0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20鸡蛋0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20生猪 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20鸡蛋-200.000.00200.00400.00600.00Apr-16Jun-16Aug-16Oct-16Dec-16Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17Oct-17Dec-17Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20玉米-400.00-200.000.00200.00400.00600.00Apr-16Jun-16Aug-16Oct-16Dec-16Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17Oct-17Dec-17Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20玉米淀粉 售粮已近尾声，深加工需求并无起色研究创造价值，服务铸就品牌第7页玉米售粮进度深加工企业玉米消耗量主场地售粮已进入尾声，贸易商惜售情绪逐渐上涨。目前企业库存与往年相比，保持在较低位置。深加工需求并无起色，重点关注拍卖落地时间及价格。资料来源：Wind、大有期货投研中心 生猪养殖利润持续走弱研究创造价值，服务铸就品牌第8页生猪养殖利润蛋鸡养殖利润养殖端利润延续回落趋势。生猪方面，受饲料价格大幅上涨的影响，自繁自养母猪和外购猪仔养殖利润均回落；鸡蛋方面，蛋鸡供应逐渐上涨，即将进入年内高位阶段，导致蛋鸡养殖利润维持在盈亏平衡线左右。-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,500May-14Aug-14Nov-14Feb-15May-15Aug-15Nov-15Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪（元/头）-60-40-20020406080100120140Mar-14Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20蛋鸡养殖利润（元/羽）资料来源：Wind、大有期货投研中心 生猪养殖缓慢增长，猪粮比价下行研究创造价值，服务铸就品牌第9页猪粮比价生猪养殖规模生猪复养政策效果逐渐显现，生猪养殖规模回暖。饲料价格的持续上行导致猪粮比价持续回落，但目前仍保持较高水平，养殖户补栏热情并未受影响。0.005.0010.0015.0020.0025.00May-14Aug-14Nov-14Feb-15May-15Aug-15Nov-15Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20猪粮比价:全国资料来源：Wind、大有期货投研中心1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.005,200.005,700.0018,000.0022,000.0026,000.0030,000.0034,000.0038,000.0042,000.0046,000.0050,000.00Jun-13Sep-13Dec-13Mar-14Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19生猪存栏能繁母猪存栏（万头） 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心鸡蛋1-5合约价差鸡蛋5-9合约价差鸡蛋9-1合约价差玉米1-5合约价差玉米5-9合约价差玉米9-1合约价差跨期价差-2000-1500-1000-5000500100015001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-1000-800-600-400-200020040060080010001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-2000-1500-1000-50005001000150020001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-500-400-300-200-10001002003001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日（元/吨）2016年20