轻工制造行业周报：持续推荐家具板块，关注欧派、金牌、江山欧派

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20200420-20200426） 推荐（维持） 持续推荐家具板块，关注欧派、金牌、江山欧派  3月份竣工面积向好，销售面积跌幅收窄，大家居板块迎来投资机会：2020年1-3月份房屋竣工面积累计15557万平方米，累计同比下滑15.8%，下滑幅度较2020年1-2月份明显收窄；2020年3月份单月房屋竣工面积5921.46万平方米，同比下滑0.89%。2020年1-3月份住宅竣工面积累计10928万平方米，累计同比下滑16.2%，下滑幅度较2020年1-2月份明显收窄；2020年3月份单月住宅竣工面积4167.07万平方米，同比增长1.2%。1-3月份，商品房销售面积21978万平方米，同比下降26.3%，降幅比1-2月份收窄13.6个百分点。其中，住宅销售面积下降25.9%，办公楼销售面积下降36.2%，商业营业用房销售面积下降35.1%。3月份单月，商品房销售面积13503万平方米，同比下降14.14%，住宅销售面积11746万平方米，同比下降13.85%。  随着3月份地产竣工和房屋销售景气度抬升，大家居行业需求逐渐复苏，从终端情况看企业315促销普遍推迟，我们预计51前后随着家居企业纷纷推出促销活动，客流有望回暖。长期看to C端头部企业有望依靠卖场传统渠道的竞争力增强和整装等新渠道的拓展持续增加市占率；to B端企业有望享受精装房渗透率提升行业红利，持续保持高增速，建议关注欧派家居、金牌橱柜、江山欧派。  公司重要公告及行业动态：顾家家居：公司发布2019年年度报告，报告期内实现营业收入11,093,593,126.21元，同比增长20.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1,161,162,368.24元，同比增长17.37%。美盈森：发布2020年一季度报告，报告期内实现营业收入540,683,170.49元，同比下降24.32%，归属于上市公司股东的净利润45,742,349.56元，同比下降45.80%。好莱客：发布2019年年度报告，公司实现营业收入2,225,148,011.74元，同比增长4.34%；实现归属于上市公司股东的净利润364,521,140.74元，同比下降4.63%。受疫情影响，口罩等防疫用品需求大增，作为口罩的核心，拦截细菌、飞沫的熔喷无纺布首先迎来价格暴涨。疫情前，熔喷无纺布价格每吨在2万左右，2020年2月份，价格暴涨到8万/吨，3月熔喷布价格突破50万/吨，涨幅高达29倍。4月，受国际疫情爆发影响，熔喷无纺布迎来第二轮暴涨。  行业及上游重要原料数据：（1）造纸行业：本周针叶浆内盘、阔叶浆内盘价格较上周下跌，针叶浆外盘、阔叶浆外盘价格较上周持平；美废8号、美废11号价格均较上周持平，国废黄板纸价格较上周上涨；白卡纸、新闻纸价格较上周持平，其余机制纸价格均较上周下跌。（2）家具行业：胶合板、中纤板价格均较上周上涨，刨花板价格较上周下跌。（3）印刷包装业：铝本周价格较上周下跌，镀锡薄板价格较上周上涨。  限售股解禁提醒：周大生（2020.04.27解禁47,216.04万股）、金时科技（2020.04.27解禁2,666.67万股）、金陵体育（2020.05.11解禁8,313.68万股）、宜宾纸业（2020. 05.11解禁2,106.00万股）、金牌厨柜（2020. 05.12解禁4,858.35万股）、吉宏股份（2020.05.18解禁2,539.37万股）、岳阳林纸（2020.05.18 解禁35,457.40万股）、菲林格尔（2020.06.15解禁10,985.00万股）、我乐家居（2020.06.16解禁15,963.36万股）、松炀资源（2020.06.22解禁5,717.00万股）、志邦家居（2020.6.30解禁10,748.46万股）、美克家居（2020.07.13解禁414.00万股、潮宏基（2020.07.20解禁1,206.03万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 131 3.45 总市值(亿元) 9,552.14 1.38 流通市值(亿元) 6,204.66 1.23 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.8 11.16 9.79 相对表现 -1.22 1.78 -8.09 《轻工制造行业跟踪报告：基金持仓轻工制造板块处低位，危中寻机，投资时点到来》 2020-02-04 《轻工制造行业周报（20200203-20200209）：民用电工龙头公牛集团上市，渠道+研发+生产多重壁垒构筑牢固护城河》 2020-02-09 《轻工制造行业周报（20200210-20200216）：重视区域性定制家具的投资机会，渠道管理精细化定胜负，关注金牌厨柜、志邦家居》 2020-02-16 -11%-1%10%20%19/0219/0419/0619/0819/1019/122019-02-25～2020-02-21沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 轻工制造 2020年04月26日 轻工制造行业周报（20200420-20200426） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、3月份竣工面积向好，销售面积跌幅收窄，大家居板块迎来投资机会 ...................................................................... 4 二、本周板块小幅跑输大盘，家用轻工板块表现最好 ......................................................................................................... 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 yUhV8VjZbYqRrR9PcMbRoMoOoMrRjMmMmQlOmOrO7NmNpMxNnNpQwMmMrR 轻工制造行业周报（20200420-20200426） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：1-3月份房屋竣工面积跌幅明显收窄 ....................................................................................................................... 4 图表 2：1-3月份住宅竣工面积跌幅明显收窄 ....................................................................................................................... 4 图表 3：1-3月份房屋竣工面积跌幅明显收窄 ....................................................................................................................... 4 图表 4：1-3月份住宅竣工面积跌幅明显收窄 ....................................................................................................................... 4 图表 5：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 6：年初至今市场涨跌幅 .............