轻工制造行业周报（2019.07.08-2019.07.14）：再次强调家居Q3投资机会，关注欧派家居、欧普家居、志邦家居、帝欧家居、江山欧派
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20190708-20190714） 推荐（维持） 再次强调家居Q3投资机会，关注欧派家居、欧普家居、志邦家居、帝欧家居、江山欧派 回首看宜家，渠道、产品、供应链三位一体构筑竞争优势：宜家能够取得巨大成功的直接手段是通过产品和营销的双轮驱动，而保障产品和营销持续优势的背后核心壁垒在于超强的供应链体系、宜家公司供应链结构复杂，其产品的设计、生产和销售流程严密，分别由不同的公司加以管理。设计通常在宜家总部完成，期间设计人员也会邀请供应商进行协商，尽量调整和优化产品设计流程以适于生产。（1）宜家精细的生产管理体系：作为规模巨大的家具厂商，宜家在全球有超过一千家供应商，其生产是全球化的，这要求宜家建立完善的全球生产管理体系。为了做到成本和质量的兼顾，宜家保证拥有全部产品专利权，同时不局限于周边地区的采购范围，一方面牢牢控制产品规格质量，一方面扩大生产的选择空间，从而实现成本在全球范围内的最小化。（2）宜家精密的物流运输体系：拥有覆盖全球的销售网络，宜家的物流制度注重效率与节约两个方面。宜家的配送中心分布于世界各地，在信息化基础上进行货物的科学调配，提高运输效率。宜家对世界各地的供应商发出订单之后，“平板包装”产品由物流公司运送到中央仓库，然后经由配送中心有序地发派到各门店，最终由顾客自行装运、组装， IT 技术支持下的物流链运转顺畅。 回首看宜家，渠道、产品、供应链三位一体构筑竞争优势。回首宜家70年发展历程，通过渠道建设、产品设计和生产、全球供应链整合三方面的优势积累，不断提升自身在消费者中的口碑和在全球家居行业中的地位。宜家为全球家居行业企业提供了发展的典范，对于家居企业来说不断从产品内核和销售渠道上做提升，为消费者提供更有性价比的产品和更为全面的服务成为企业不断成长的核心动力。（1）宜家启示一：渠道去中介化，定制厂商中心化。宜家之所以能够低价策略成功抢占市场，主要原因在于宜家将原层层代理占有的附加值部分让与消费者。通过产品、供应链的综合优势最终保障了渠道竞争中的优势地位。对于我国家居企业来说，渠道去中介化也是企业践行的重要发展道路，无论是尚品宅配的整装云、欧派家居的整装大家居还是韩国汉森网上销售厂商联合，本质上也都是“渠道弱化、厂商中心化”。（2）宜家启示二：高频消费与低频消费的交叉营销。宜家试图用快消品、热门活动给门店带来流量，再借助设计精良的家具和生活化场景体验，激发消费者的潜在购买欲望，并提高消费者的重复购买率。 公司重要公告及行业动态：吉宏股份：公司发布半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润为14,522.82万元至15,253.02万元，比上年同期增长79%至88%。金牌橱柜：公司实现营业总收入7.85亿元，同比上年增长22.14%，公司实现利润总额7,990.61万元，同比上年增长11.42%。山东华鹏：2018年度权益分派，每股派发现金红利0.02元（含税），共计派发现金红利6,398,961.40元。紫江企业：2018年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.15元（含税），共计派发现金红利227,510,423.70元。恒林股份：公司拟通过全国中小企业股份转让系统盘后协议转让方式以现金方式购买关联方合计持有的永裕竹业27,392,782股股份（占永裕竹业总股本29.8128%）。 行业及上游重要原料数据：（1）本周原材料针叶浆价格内盘较上周下跌，外盘较上周上涨，其余木浆价格较上周下跌；美废8号、11号价格较上周持平，国废黄板纸价格较上周下跌；生活用纸价格较上周下跌，其他机制纸价格与上周持平；木浆：国内纸浆库存青岛港5月1050千吨，较4月下跌20千吨；保定港5月31千吨，较4月下跌1.86千吨；常熟港5月494千吨，较4月上涨9千吨。（2）家具行业：原材料价格小幅上涨；（3）印刷包装业：铝和镀锡薄板本周价格上涨。 限售股解禁提醒：吉宏股份（2019.7.12解禁7,000.00万股）、华源控股（2019.7.29解禁2,057.57万股）、文化长城（2019.9.2解禁2,039.28万股）、鸿博股份（2019.9.6解禁535.71万股）、丰林集团（2019.9.12解禁12,601.49万股）、顶固集创（2019。9.25解禁3760.02万股）。 风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 126 3.47 总市值(亿元) 7,245.75 1.22 流通市值(亿元) 5,084.2 1.16 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.57 8.99 -4.51 相对表现 -3.92 -14.08 -13.56 《轻工制造行业周报（20190624-20190630）：“整装”引领家居渠道变革，龙头企业“渠道”优势凸显，欧派&尚品探索领先》 2019-06-30 《轻工制造行业周报（20190701-20190707）：关注轻工中报情况：各细分板块业绩增速均较Q1有所加速，提示关注家居行业H2回暖》 2019-07-07 《聚焦轻工中报前瞻：各细分板块业绩增速均较Q1有所加速，提示关注家居行业H2回暖》 2019-07-07 -24%-10%5%19%18/0718/0918/1119/0119/0319/052018-07-16～2019-07-12沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2019年07月14日 轻工制造行业周报（20190708-20190714） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、回首看宜家，渠道、产品、供应链三位一体构筑竞争优势 ......................................................................................... 4 二、本周轻工行业大幅下跌，其他轻工制造跌幅最大 ......................................................................................................... 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 10 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 10 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 10 轻工制造行业周报（20190708-20190714） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................................................................. 5 图表 3：轻工行业本周涨幅榜前五名 .........................................................................
