5G加速发展带动通信行业配置环比大幅回升，建议关注5G，基建、流量、应用端龙头

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 通信行业重大事项点评 推荐（维持） 5G加速发展带动通信行业配置环比大幅回升，建议关注5G 基建、流量、应用端龙头  基金对通信行业重仓比重持续增加，当前处于超配状态：按照申万行业分类计算，截至2020年一季报，从持股总市值绝对值来看，通信行业重仓持股总市值305.6亿元，较2019年四季报的172.0亿元提升了133.6亿元；从相对占比来看，通信行业持股市值占基金股票重仓市值为2.2%，相较上个季度的1.3%大幅提升；在所有申万一级行业中排名第13。2020Q1通信行业的合理配置为1.95%，2020 Q1基金对通信行业整体处于超配状态。  基金重仓持仓集中在行业龙头，中兴通讯重仓持仓持续提升。通信行业重仓持股市值排名前五的公司分别为中兴通讯（196.61亿元）、紫光股份（44.77亿元）、亿联网络（18.47亿元）、中天科技（17.39亿元）、光环新网（15.37亿元）；从基金持仓数看，通信行业前五大重仓股基金持仓数分别为中兴通讯（207—>337）、光环新网（61—>90）、亿联网络（58—>50）、紫光股份（19—>35）、中国联通（46—>34）、烽火通信（27—>34）。  2020年全球5G全面加速发展，产业链步入兑现期，机构积极布局通信行业受益公司。其中中兴通讯遥遥领先，重仓占比超过五成，亿联网络重仓占比大幅下降（13.45%—>5.20%），紫光股份占比12.61%，中天科技占比4.90%，光环新网占比4.33%，中国联通占比大幅下降（12.66%—>3.40%）、新易盛占比2.89%、烽火通信占比2.31%。这表明有较高确定性和业绩支撑的高景气度行业的龙头公司对机构有更强的吸引力。具体来看：  5G基建：5G建设进入兑现期：设备、光模块公司受机构青睐。今年5G产业进入兑现期，5G基建产业链中直接受益的行业龙头公司对机构有很强的吸引力，其中中兴通讯重仓占比超过五成；着眼二三季度建议继续关注5G基建板块中大概率受益的设备和上游元器件板块的投资机会，特别是设备、光模块、PCB行业龙头的投资机会。  流量端：疫情导致的隔离情况带动云及流量相关基建产业发展，云&流量基建板块中长期逻辑得到强化。疫情期间受益于疫情爆发带来的线上流量及云服务增长，云及流量基建等板块相关标的获得高关注度。本次疫情为在线应用带来了宝贵的全民消费者教育机会，有利于在线服务快速普及和消费者转化，云&流量基建板块中长期逻辑得到强化。同时5G产业发展也将带动流量端长期发展，建议持续关注云&流量计算板块的投资机会，特别是云计算、IDC、光通信行业龙头的投资机会。  应用端：下游应用受5G推动，发展潜力巨大，当前时点建议关注物联网特别是车联网板块的投资机会。首先5G将延续移动流量红利，超高清视频、AR/VR等新应用为人们带来极致体验，移动数据消费保持强劲增长；其次以5G为核心的万物智能互联基础设施，将在未来5年内初步融合成形，5G行业应用如自动驾驶、智能制造等，将为ICT产业带来潜力巨大的新业务、新模式和新增长空间。着眼2020年建议关注物联网投资机会，特别是车联网、智能表计、物联通信模块板块的投资机会。车联网作为5G下游空间较大、确定性较明确的领域受到政府和产业界的高度重视，今年有望实现产业商业化落地；物联无线模组和物联智能表计今年有望迎来大爆发，连接数的增长和通信技术的进步将带动行业持续向好。  风险提示：海外新冠肺炎疫情发展进一步恶化；国内疫情出现反复。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：韩东 电话：0755-82755859 邮箱：handong@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 104 2.72 总市值(亿元) 11,941.52 1.87 流通市值(亿元) 8,788.33 1.87 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.23 6.9 -9.65 相对表现 -11.23 9.46 -5.98 《通信行业周报（20200330-20200403）：中国移动5G二期招标落地，华为年报彰显逆境中的韧性》 2020-04-06 《通信行业周报（20200406-20200412）：疫情影响通信业一季度表现，优选高景气度行业的龙头企业》 2020-04-12 《通信行业周报（20200413-20200419）：新基建带动NB-IoT产业发展，优选物联通信模组龙头公司》 2020-04-19 -19%-7%4%15%19/0419/0619/0819/1019/1220/022019-04-29～2020-04-24沪深300通信相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信 2020年04月26日 通信行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、机构对通信行业关注度提升，通信行业重仓配置比例显著回升 ................................................................................. 4 二、5G产业链加速成熟受机构青睐，机构重仓集中于5G设备、光模块、云计算细分板块 ........................................ 6 三、行业投资评级与投资策略 ................................................................................................................................................. 9 四、风险提示 ............................................................................................................................................................................. 9 通信行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 通信行业近年市盈率TTM（整体法，剔除负值） ................................................................................................ 4 图表 2 基金股票投资市值及环比变动情况 ......................................................................................................................... 4 图表 3 基金重仓持股总市值及环比变动情况 ..................................................................................................................... 4 图表 4 通信行业最近两个季度重仓持股占基金股票投资市值比 ..................................................................................... 5 图表 5 通信行业近期重仓持股占基金股票投资市值比 ..................................................................................................... 5 图表 6 近年基金对申万通信行业的重仓占比 ..................................................................................................................... 5 图表 7 2020Q1基金重仓通信个股前二十 ........................................................................................................................... 6 图表 8 中兴通讯重仓持股情况 ............................................................................................................................................. 7 图表 9 中国联通重仓持股情况 ............................................................................................................................................. 7 图表 10 光环新网重仓持股情况 ........................................................................................................................................... 7 图表 11 亿联网络重仓持股情况 ........................................................................................................................................... 7 图表 12 烽火通信重仓持股情况 ........................................................................................................................................... 8 图表 13 星网锐捷重仓持股情况 ........................................................................................................................................... 8 图表 14 新易盛重仓持股情况 ............................................................................................................................................... 8 图表 15 紫光股份重仓持股情况 ................................................................................................