新能源汽车行业周报：两网加码充电基础设施建设

行业周报 两网加码充电基础设施建设 行业周报 行业报告 新能源汽车 2020年04月20日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*新能源汽车*3月新能源汽车市场回暖》 2020-04-13 证券分析师 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  本周关注： 两网加码充电基础设施建设投资。国网宣布今年计划安排充电桩建设投资27亿元，新增充电桩7.8万个。南方电网则表示，未来4年计划以投资或并购方式，投资251亿元投建充电设施，建成大规模集中充电站150座、充电桩38万个。截至20年3月份，国网共计运营充电桩8.8万个。本次国网发布的新增充电桩计划中，公共充电桩为1.8万个，居民区充电桩5.3万个，此外还有专用充电桩0.7万个。 两网加码充电设施建设领域的投资，一方面将提升充电桩制造端的需求，根据我们的测算，国网在20年的建设计划中大幅增加了居民区充电桩的建设量，居民区充电场景以过夜充电为主，预计将主要采用7kW的交流桩；我们按照公共充电桩平均功率90kW、专用充电桩平均功率160kW进行测算，国网20年新增7.8万个充电桩将带来约12亿元的设备需求；另一方面两网作为政策性运营商的代表，在目前已经基本完成高速干线充电桩建设的背景下，在未来几年有望在解决居民区充电难等问题上发力，推动充电基础设施的进一步完善，有利于新能源车渗透率的提升。  行业动态：特斯拉无人驾驶出租车拟今年上线，宁德时代科士达储能设备项目开工；比亚迪、恩捷股份、当升科技一季度利润下滑；嘉元科技投资10.1亿元建设年产1.5万吨高性能铜箔项目；华为将发布直流快充模块新品，正式进军充电桩领域；Pilbara Minerals与天宜锂业签五年包销协议。  投资建议：受疫情影响，短期国内新能源汽车产销难有起色，海外疫情的扩散对欧美等传统汽车消费重要市场进一步形成压制，在情绪面消退的当下，业绩稳健、确定性较高的板块和标的建议重点关注。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；零部件方面，推荐特斯拉产业链标的。电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。  风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%Nov-13Feb-14May-14Aug-14沪深300XXXX证券研究报告 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 10 一、 本周关注 两网加码充电基础设施建设投资 近日，国家电网有限公司召开2020年全面建设新能源汽车充电设施项目集中联动开工视频会议，此次集中联动开工将在北京、天津、上海等18个省（直辖市）集中联动建设126个示范带动项目，国网宣布今年计划安排充电桩建设投资27亿元，新增充电桩7.8万个。南方电网则表示，未来4年计划以投资或并购方式，投资251亿元投建充电设施，建成大规模集中充电站150座、充电桩38万个。今年1-3月，南方电网累计投资充电基础设施1600余万元，5个充电站、86个充电桩正式开工，计划全年投资12亿元建设充电基础设施。 我们认为，国网和南网在近期发布的充电桩投资计划，将提升充电桩制造端的需求。根据中国充电联盟的数据，截至20年3月份国网共计运营充电桩8.8万个。以国网为例，其本次发布的20年新增7.8万个充电桩的计划中，公共充电桩为1.8万个，居民区充电桩5.3万个，此外还有专用充电桩0.7万个。19年国网充电桩共计招标3165个，相比17和18年平均每年1.5万个的招标量大幅减少，本次新增1.8万个公共充电桩的计划，将使得国网20年充电桩招标量恢复到前两年的水平。除了公共充电桩之外，国网在20年的建设计划中大幅增加了居民区充电桩的建设量，居民区充电场景以过夜充电为主，预计将主要采用7kW的交流桩；我们按照公共充电桩平均功率90kW、专用充电桩平均功率160kW进行测算，国网20年新增7.8万个充电桩将带来约12亿元的设备需求，叠加南网今年12亿元充电基础设施建设的投资额，预计将对充电桩制造端景气度提升有一定促进作用。 国网充电桩招标价格有所下降，20年第一批充电桩招标中增加有序充电模块。从国网20年第一批充电桩招标的最高限价来看，国网充电桩采购价在近两年有明显降幅。在18年国网直流桩的中标平均价格在1.17元/W，以20年第一次充电桩招标中80kW直流桩的最高限价测算，采购价格已经降至0.45元/W以下，反映出随着今年充电桩招标数量的大幅增加，国网在成本端也采取了较为明显的控制措施。除了公共充电桩的建设数量有望回升到19年以前的水平之外，国网在20年的计划中还表示要补齐居民区充电难的短板。为了解决居民区充电问题，国网计划今年新建5.3万个居民区充电桩，在20年第一次招标中出现的15000个7kW交流桩，预计将会用于居民区充电桩的建设。值得注意的是，国网在今年的招标中还新增了对有序充电模块的采购，我们认为，通过对充电桩进行智能化改造，采用有序充电的方式，可以在尽可能减少老旧小区电力线路改造成本的同时，增加充电桩的数量并提升利用率，更加高效的解决充电难的问题。 我们认为，两网加码充电设施建设领域的投资，一方面将提升充电桩制造端的需求；另一方面两网作为政策性运营商的代表，在目前已经基本完成高速干线充电桩建设的背景下，在未来几年有望在解决居民区充电难等问题上发力，推动充电基础设施的进一步完善，有利于新能源车渗透率的提升。 oPzRtRsOnQqMpRpPmRoOnO9PaO6MpNmMsQnNfQmMnRjMtRmNbRrQmOMYnQrPwMmRoM 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 10 图表1 国网20年充电桩第一次招标情况 包号 项目 预计数量（个） 单台限价（元） 预计总价（万元） 1 7kW交流桩 15000 1211 1816.5 2 80kW直流充电机 1200 36000 4320 3 160kW直流充电机 500 72000 3600 4 160kW直流充电机 500 86400 4320 5 控制器&网联模组 1200 4000 480 6 有序充电模块 500 275 13.75 总计 1.46亿元 资料来源：国家电网、平安证券研究所 二、 行业动态跟踪 2.1行业重点新闻 特斯拉无人驾驶出租车拟今年上线 事项：特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，特斯拉仍然计划在今年年底前推出100万辆无人驾驶出租车，该项目目前正在等待监管部门的批准。 点评：在2019年特斯拉举办的“自动化日”活动上，马斯克宣布特斯拉计划在2020年底前部署100万辆“自动驾驶出租车”，用于无人驾驶共享汽车网络，而此次疫情并没有使该计划推迟。 在技术上，每辆Model 3标配的座舱摄像头一直处于休眠状态，在自动驾驶出租车上，这个面向驾驶室的摄像头或将发挥其作用。 无人出租车是自动驾驶领域难度最高的应用场景，waymo和uber等行业巨头在投入了巨资研发费用之后，面临了较大的财务压力。与其相比，特斯拉具有独特的优势，如特斯拉已有车辆中具备地图采集的功能，大量的车辆会实时更新地图，丰富特斯拉的数据库。即便如此，无人出租车在技术、安全和法规等方面存在众多问题，此外前期消费者的接受程度低，业务变现的时长具有极大的不确定性。 宁德时代科士达储能设备项目开工 事项：项目计划投资10亿元。计划先期投资金额约4亿元，建设符合国家产业政策鼓励的储能设备PCS生产线2条，储能PACK生产线1条，符合国家新基建的充电桩整桩生产线2条。首期北区项目建成后年产储能PACK1GWh，充电柱整桩1.2万套，年产值约6亿元。 点评：继动力电池业务后，宁德时代开始在储能系统和充电桩领域频频发力，与多家企业设立合资公司开展业务。2019年1月，宁德时代与星云股份等成立福建时代星云科技有限公司，经营业务为风光储充测一体化智能电站、基站智能后备电源系统、电动车智能充电站等；2020年3月，宁德时 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 10 代与福建百城新能源合资设立上海快卜新能源有限公司，业务涵盖动力电池和储能系统的开发销售、充电设备的研发租赁销售、充电基础设施的投资等；2020年4月，宁德时代与国家电网子公司国网综能成立合资公司国网时代，主营电力储能项目开发、建设、运维等。此外，宁德时代还与科士达和易事特成立合资公司加码储能业务。 与一般的充电桩企业或运营企业不同，宁德时代侧重于电池、储能和充电桩业务的结合。通过与多家企业的合作，宁德时代的目的是为了寻求电池-储能-充电一体化，为旗下电池业务寻求更多的应用场景。近年来公司储能业务发展迅速，2019年上半年实现营收2.4亿元，同比增长370%，有望成为动力电池之后下一个业绩增长点。 华为将发布直流快充模块新品，正式进军充电桩领域 事项：近日有消息称，华为将于4月24日发布HUAWEI HiCharger直流快充模块新品，作为华为增长速度最快的产品线之一，华为网络能源产品线产品涵盖数据中心能源、通信能源、智能光伏和智能电动四个领域。即将发布的HUAWEI HiCharger直流快充模块新品，将作为新能源充电基础设施解决方案，并与全国多地部门深入合作，目前确定合作的机构包括国家电网（北京）、星星充电（常州）、南网电动（深圳）、华商三优（北京）、珠海泰坦（珠海）以及大连罗宾森（大连）等。 点评：充电模块是直流充电桩内的核心零部件，主要起到将交流市电转换为直流的功能。华为作为通信设备厂商，在高频电源领域具备深厚的技术积累，华为新发布的直流快充模块具备高功率密度、高效率和高可靠等特点。目前国内的充电模块供应商包括科士达、许继电气和中兴通讯等，总体来说，充电模块并无太高技术门槛，华为本次发布的HiCharger直流快充模块新品，我们认为一方面将受益于充电桩建设节奏加快带来的需求增长，另一方面也有助于其完善在电动车领域的产品线布局。 Pilbara Minerals与天宜锂业签五年包销协议 事项：天宜锂业目前正在四川宜宾建设碳酸锂和氢氧化锂工厂，公司在锂化工产能方面投入巨资，第一座25000tpa LCE工厂目前正在建设中，计划从2020年6月开始生产。Pilbara Minerals与宜宾天宜签订了为期五年的包销协议，天宜将从Pilbara Min