铁矿石周报：供应端扰动不改中期恢复趋势 ，强现实弱预期下，维持近强远弱格局

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 供应端扰动不改中期恢复趋势，强现实弱预期下，维持近强远弱格局 周报∣铁矿石 发布日期：2020-04-20 陈明明 chenmm_qh@ccnew.com 从业资格号：F300690 投资咨询号：Z0011851 公司官方微信 供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1508万吨，环比下降206万吨，对中国发运1324万吨，环比下降128万吨，巴西发运473万吨，环比下降112万吨；因港口检修及天气影响，澳巴发运环比回落。非主流矿发货受疫情影响有所回落，国产矿开工持续上升。北方六港到港量1156万吨，环比上升112万吨，到港连续2周明显上升。周末Vale发布公告，2020年生产目标由3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.3亿吨，因恶劣天气及复工进度不及预期影响，巴西一季度生产情况远低于预期，因此这次下调全年产量目标虽然属于供应收缩，但对后续产量回升趋势无实质影响，产量回升节奏仍有较大不确定性。 需求端：国内疫情基本受控，终端复工政策支持力度加大，复工进度加快，下游钢材需求表现持续超预期；国外疫情仍处于爆发期，海外市场剧烈波动，远月需求预期较差。上周高炉铁水产量仍在上升，电炉在废钢价格持续下跌情况下利润回升、产量增加，整体成材产量明显上升，钢材去库速度仍较快，建材日度成交持续火爆，钢材消费超预期。钢厂进口矿库存较低，需求坚挺导致疏港维持高位。铁矿近月需求无忧，远端承压。 产业逻辑：供应端短期有所扰动，而需求端表现持续偏强，短期供需基本面偏强。虽然供应短期有所扰动，但仍不改中期恢复趋势，远端供强需弱的逻辑仍在。仍维持近强远弱格局。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 一、供应 ............................................................................................................................................. 3 二、库存 ............................................................................................................................................. 4 三、需求 ............................................................................................................................................. 5 四、现货 ............................................................................................................................................. 6 pOuMtPpQtPpPwPuNpNtPpO6MdNbRtRnNmOpPeRoOrNjMoMnN8OoMsQxNtQsPvPnRyR 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、供应 图1 澳大利亚铁矿石发运量（万吨） 图2 澳大利亚矿石对中国发货量（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图3 巴西矿石发货量（万吨） 图4 北方港口矿石到货量（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 铁矿石合计进口量（万吨） 图6 矿石海运费（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 5001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202050070090011001300150017001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202040060080010001200140016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202040005000600070008000900010000110001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820190246810120510152025303516/1/116/4/116/7/116/10/117/1/117/4/117/7/117/10/118/1/118/4/118/7/118/10/119/1/119/4/119/7/119/10/120/1/120/4/1巴西-青岛西澳-青岛(右轴) 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、库存 图7 矿石港口库存（万吨） 图8 港口矿石库存（分来源地）（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 64家样本钢厂进口矿库存（万吨） 图10 进口矿钢厂可用天数（天） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 6000800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020020004000600080001000012000140001600018000澳洲矿巴西矿其他港口总库存10001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020152025303540451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 三、需求 图11 铁矿石日均疏港量（万吨） 图12 进口矿日耗及库销比 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12入炉结构配比（%） 图13 生铁月度产量 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1502002503003501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920200.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00总库存右轴总日耗库销比697071727374757677051015202017/2/82018/2/82019/2/82020/2/8球团块矿烧结矿（右）-10.00-5.000.005.0010.0015.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.002015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-11产量:生铁:当月值月产量:生铁:当月同比月 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 四、现货 图14 金步巴粉折盘价（元/吨） 图15 矿石05合约基差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图16 卡粉-PB粉价差（元/吨） 图17 PB粉-超特粉价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图18 废钢/矿石比价 资料来源：Wind 中原期货 0200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020-500501001502002503003502019/5/202019/6/202019/7/202019/8/202019/9/202019/10/202019/11/202019/12/202020/1/202020/2/202020/3/202020/4/20160517051805190520050501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920200501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920200.001.002.003.004.005.006.00050010001500200025003000市场价(不含税):废钢:6-8mm:唐山废钢/金步巴粉 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。