新三板医药生物行业周报：医保目录调整进入时间窗口，关注创新药，儿童药和部分疗效显著中西药品种

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 14 证券研究报告 | 新三板行业研究 新三板医药生物周报 医保目录调整进入时间窗口，关注创新药，儿童药和部分疗效显著中西药品种 2016年10月11日 投资要点 分析师：付立春 执业编号：S0300515120001 电话：010-84938897 邮箱：fulichun@lxsec.com 研究助理：李志新 电话：010-64408516 邮箱：lizhixin@lxsec.com 三板做市指数 资料来源：联讯证券研究院 相关研究  一、上周市场表现 9月第5周，沪深两市继续维持小幅震荡走势，SW行业除家用电器、挖掘、房地产3个行业指数有小幅上涨之外，其余行业指数均有不同程度的下跌。相比之下，医药生物指数表现良好，仅出现小幅下降，上周跌幅0.21%，排SW行业指数涨幅榜第5位。医药生物7个子行业涨跌情况不尽相同，其中生物制品、化学制剂、医疗器械3个子行业小幅上涨，其余子行业出现不同程度的下跌，医药商业指数跌幅最大，周跌幅为1.01%。 截止上周末，新三板医药生物行业共有552家公司挂牌，其中114家为做市转让，438家为协议转让。上周共有94只股票产生交易，占挂牌总家数的17.03%，成交总额4.0亿元，成交额环比上周上升17.94%，其中成交金额排名前十大的公司为：宏济堂、康泰医学、成大生物、格林生物、美中嘉和、兰卫检验、科新生物、泰恩康、仁会生物、原子高科。宏济堂周成交金额2.0亿元，为上周成交最活跃股票。  二、联讯医药生物行业指数 股转公司公布创新层正式名单，医药生物共62家公司上榜（注：东财一级分类，剔除分类差异较大公司），我们以市值为数据基础，相继开发和制定了新三板医药生物创新层行情，包括医药生物创新层、创新盈利、创新成长和创新资本四套基本行情走势。上周，医药生物创新层行情指数上涨1.94%，创新盈利行情指数上涨2.48%，创新成长行情指数下跌0.09%，创新资本行情指数下跌0.24 %，主板申万医药生物指数上周跌幅0.21%。 相对2016年4月1日行情点位，医药生物创新层上涨21.72%，较上周小幅上涨；创新盈利上涨28.94%，较上周有小幅上涨；创新成长上涨9.79%，较上周有小幅下跌；创新资本上涨11.03%，较上周有小幅下跌。三板做市指数收盘点位相对4月1日，跌幅-12.12 %，医药生物四套行情走势大幅跑赢三板做市指数。  三、新三板医药生物板块公司重大事件、公告 上周医药生物板块无新增企业挂牌，无新增公司协议转做市交易，31家企业披露增发融资更新公告，合计募资19.3亿元。5家完成增发的企业为皓元医药、百傲科技、凯基生物、康泰医学和美中嘉和。其中皓元医药以2.4元/股的价格增发250万股，融资600万元；百傲科技以12.0元/股的价格增发1360万股，融资1.6亿元；凯基生物以7.0元/股的价格增发85万股，融资595.0万元；康泰医学以21.0元/股的价格增发575万股，融资1.2亿元；美中嘉和以45元/股的价格增发1300万股，融资4167万元，融资规模最大。 -20%-12%-3%5%13%15-0 915-1 216-0 316-0 616-0 9三板做市 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 14  四、行业重要政策与新闻 医保目录调整进入时间窗口，关注创新药，儿童药和部分疗效显著中西药品种 事件：7月22日，人力资源和社会保障部召开新闻发布会，表示把医疗保险药品目录调整作为今年重点工作；9月30日，人社部发布关于《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，提出2016年底前完成医保药品目录调整工作，逐步建立规范的药品目录动态调整机制。时间进入第4四季度，医保目录调整迎来窗口期。 点评：我国现行的国家基本医疗等保险仍然依据2009年版药品目录，已经有7年未修订，随着进入修订时间窗口，我们预计药品目录中产品有调入和调出，出于控费目的，部分辅助类药以及副作用较大的中药注射剂有调出危险，期间上市的部分疗效较好的创新药，药物经济性好的品种将受益于本次调整，儿童用药品种少，政策层面鼓励和支持儿童药研发，也将受益目录调整。医保目录调整逐渐形成长效机制，不仅符合药物疗效和医保控费平衡需求，而且有利于医药医疗行业整体发展。建议关注部分疗效确切的品种如恒瑞医药（艾瑞昔布、头孢噻利）、丽珠集团（艾普拉唑）、信立泰（艾力沙坦），疗效显著的创新药品种如康弘药业（康柏西普）、贝达药业（埃克替尼）等。 医械冷链监管重拳出击，医械企业形势不容乐观 药监总局发布《医疗器械冷链（运输、贮存）管理指南》，对冷链管理医疗器械所涉及的人员与设施设备、验证管理、出库与运输等环节做出具体要求。生产厂家、代理商需通力合作以保证厂家、商家及客户端运转线上医械产品的质量与性能。此外，十二届全国人大常委会第二十二次会议审议批准《中华人民共和国加入世界贸易组织关税减让表修正案》，我国近期开始对从世界贸易组织成员进口的201项信息技术产品逐步降低并最终取消关税。  五、投资组合 针对新三板医药生物板块，我们考虑到创新层的推出以及每只股票的流动性，从六月份开始调整新三板医疗保健板块股票池，力求更贴近投资者实际操作的可行性。除继续保持聚焦新兴领域、细分龙头、小市值的公司外，同时考虑流动性因素，剔除流动性差的股票（好公司，也需要买得到，卖得出去），构建新三板医药生物模拟投资组合。目前我们的投资组合的公司有华韩整形、康泽药业、新眼光、可恩口腔、天阶生物、原子高科、威门药业、宝藤生物、贝斯达、宏源药业、老肯医疗、成大生物等。  六、风险提示 1）新三板市场流动性风险；2）新医改政策风险；3）公司经营风险。 合规提示：依据宏源药业（831265）和新眼光（430140.OC）公告，联讯证券是上述两家公司的做市商之一，持有宏源药业和新眼光公司股票未达到其已发行股份1%以上。本报告系本公司研究员根据宏源药业（831265）、新眼光（430140.OC）公开信息所做的独立判断。请客户了解并关注相关风险，自主审慎做出投资决策并自行承担投资后果。 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 14 目 录 一、上周医药生物板块市场表现 ........................................................................................................................... 4 （一）沪深两市全周收跌，SW医药生物指数周跌幅0.21% .............................................................................. 4 （二）联讯医药生物创新层行情 .................................................................................................................... 5 （三）上周新三板医药生物行业个股表现 ...................................................................................................... 7 二、上周新三板医药生物板块重要事项公告 .......................................................................................................... 9 （一）医药生物板块新增挂牌企业 ................................................................................................................. 9 （二）医药生物板块新增协议转做市股票 ...................................................................................................... 9 （三）医药生物板块增发融资概况 ................................................................................................................. 9 三、行业重要政策与新闻 .................................................................................................................................... 10 四、投资建议与标的 ............................................................................................................................................11 五、风险提示 ..................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表 1：SW一级行业指数上周市场表现....................................................................................................... 4 图表 2：医药生物子行业上周市场表现（%）................................................................................................ 5 图表 3：联讯医药生物创新层行情成分股明细 ............................................................................................... 5 图表 4：联讯医药生物创新层........................................................................................................................ 7 图表 5：联讯医药生物创新盈利 .................................................................................................................... 7 图表 6：联讯医药生物创新成长 .................................................................................................................... 7 图表 7：联讯医药生物创新资本 ..............................