建信期货国债日报

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：黄雯昕 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：陈浩 021-60635726 chenhao@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3048622 行业 国债日报 日期 2020年4月15日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货4月14日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 仓差 T2006 102.245 102.300 102.215 102.230 -0.030 -0.03 50759 83565 -968 T2009 101.745 101.780 101.710 101.725 -0.035 -0.03 2261 8245 389 T2012 101.320 101.375 101.240 101.285 -0.080 -0.08 155 588 12 TF2006 103.445 103.480 103.590 103.550 0.145 0.14 19155 37065 682 TF2009 102.955 102.990 103.070 103.045 0.115 0.11 812 1977 33 TF2012 102.555 102.560 102.640 102.625 0.085 0.08 108 213 -7 TS2006 102.120 102.130 102.195 102.195 0.075 0.07 10169 14046 365 TS2009 101.900 101.930 101.980 101.955 0.080 0.08 1064 3970 82 TS2012 101.685 101.710 101.790 101.780 0.105 0.10 718 525 263 数据来源：Wind，建信期货研投中心 当日行情： 国债期货今日早盘偏强震荡，上午海关总署公布一季度外贸数据显著好于预期影响不大，午后十年品种明显走弱，五年及两年期品种延续偏强震荡收涨，近期五年期品种表现较强。10年期主力合约T2006收盘价报102.215元，跌幅0.03%，成交量50759手，持仓量83565手，减仓968手；5年期主力合约TF2006收盘价报103.590元，涨幅0.14%，成交量19155手，持仓量37065手，增仓682手；2年期主力合约TS2006收盘价报102.195元，涨幅0.07%，成交量10169手，持仓量14046手，增仓365手。 利率现券： 利率现券收益率多数下行，中短端下行幅度较大，十年期活跃券下行在1~2bp左右。至16:30，十年国债活跃现券190015收益率报2.5475%下行0.76bp，十年国开债活跃现券190215收益率报2.945%下行1.76bp。 一级市场方面，今日有4只利率债发行。为国开行两期增发债和一期新发债，农发行一期增发债。国开行1年期脱贫攻坚专题债中标利率1.11%，投标倍数4.53；3年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.7697%、2.6010%，投标倍数分别为6.23、10。农发行2年期上清所托管固息债中标收益率1.6446%，投标倍数3.78。今日一级市场需求非常旺盛。 资金市场： 今日资金面较为宽松，无逆回购到期央行不开展操作。今日Shibo品种短多 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 数下跌，隔夜品种跌38.4bp报0.994 %，1周品种跌14.4bp报1.707%，1个月品种跌1.2bp报1.353 %。银存间质押式回购加权平均利率多数上涨，至16:30，DR001跌37.16bp报0.9661%，DR007跌37.7bp报1.3946%，DR014跌2.77bp报1.3402%。上交所回购利率短降长升。今日无逆回购到期，央行不开展操作。周三定向降准0.5%第一次实施，料资金面宽松无虞。周五有2000亿元MLF到期，关注操作利率变动情况。 结论： 上周下半周资金面呈现结构性收敛，一季度金融数据表现强劲，而之后央行官员在一季度金融统计新闻发布会上表示“存款基准利率是我国利率体系的压舱石，对于维护存款市场的正常秩序，防止非理性竞争发挥重要作用，因此要长期保留。虽然自2015年10月以来央行没有调整过存款基本利率，但这并不意味着银行实际执行的存款利率不变化。”并指出当前流动性较为合理充裕不存在淤积现象，预计后期货币环境宽松会是长态近期应不会出现明显收紧货币的情况。 今日公布一季度外贸数据显著好于预期，但海外需求疲弱的风险还未完全反映出来，日前国新会提到海外新订单曲线问题较为严重，虽然欧美地区即将度过高峰期预计后期外需回升速度也将趋于缓慢。本周重点关注周五将公布的一季度经济数据，观察3月复工效果，对债市可能是利空落地，以及周五的MLF操作利率调整，不过若下调幅度未超预期可能是利多落地，整体来看债市近期多空交织，预计流动性支持下将维持偏强震荡。 二、行业要闻 【宏观】中国3月出口（以人民币计）同比下降3.5%，预期降12.8%，进口增2.4%，预期降7.0%；外贸进出口额2.45万亿元，下降0.8%，降幅较1-2月收窄8.7个百分点。一季度出口同比下降11.4%，进口降0.7%，贸易顺差983.3亿元，减少80.6%。 中国3月出口（以美元计）同比下降6.6%，预期降12%；进口下降0.9%，预期降7.9%；贸易顺差199亿美元，预期193.1亿美元。 海关总署：新冠肺炎疫情对世界经济发展造成严重冲击，外贸新订单减少等问题开始逐步显现，我国外贸发展面临的困难不容低估；同时，中国的外贸韧性强、竞争力强，我国企业的创新能力和市场开拓能力也很强；我们有信心稳住外贸基本盘，将疫情对我国进出口的影响降至最低。 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、数据概览 1、国债期货行情 图1：国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究中心 图2：国债期货主力合约跨品种价差 图3：国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动 图5：SHIBOR走势 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图6： 银行间质押式回购加权利率变动 图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 3、利率市场 图10：中债国债各期限收益率走势 图11：中债国债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图12：中债国开债各期限收益率走势 图13：中债国开债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 4、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值) 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 7 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 大连办事处 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2006A 电话：0