IMF预计2020年全球GDP将萎缩3%

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 相关研究： 初请数据再创历史新高 原油黄金一同反弹 2020-04-03 ADP数据录得负值 但好于预期 2020-04-02 原油价格再创新低打压通胀预期贵金属暂时震荡走弱 2020-03-31 华泰期货|金银日报 2020-04-15 IMF预计2020年全球GDP将萎缩3% 金银日报摘要: 宏观面概述 昨日数据面上相对仍然较为稀疏，不过随着原油价格再度呈现出回落的情况下，Comex期金则是同样从高位出现一定回落，但由于目前市场对于全球范围内央行持续采取积极的扩张性货币政策的预期仍然较强，美债收益率再度出现下跌，而黄金ETF则是于昨日又一次出现了7.9吨的上涨至1,017。59吨。白银ETF同样呈现出52.21吨的上涨。此外，国际货币基金组织(IMF)发表了世界经济展望报告，预计2020年全球GDP将萎缩3%，可能会遭遇自大萧条以来最严重的金融危机，因此在这样的情况下，贵金属仍将会是较为重要的资产配置选择，因此未来走势依旧十分可期。 基本面概述 昨日（4月14日）上金所黄金成交量为124,624千克，较前一交易日上涨110.88%。白银成交量为12,575,374，较前一交易日上涨53%。上期所黄金库存与前一日持平于2,163千克。白银库存则是与前一交易日相比下跌4,220千克至2,162,334千克。 沪深300指数较前一交易日上涨1.93%，电子元件板块则是较前一交易日上涨3.41%。而光伏板块较前一日上涨4.64%。 策略 黄金：谨慎看多 白银：谨慎看多 金银比：暂缓 风险点 央行货币政策导向发生改变 原油价格再度走低引发通胀预期大幅回落 华泰期货|金银日报 2020-04-15 2 / 15 金银宏观面信息汇总 重要宏观数据及事件概述 昨日数据面上相对仍然较为稀疏，不过随着原油价格再度呈现出回落的情况下，Comex期金则是同样从高位出现一定回落，但由于目前市场对于全球范围内央行持续采取积极的扩张性货币政策的预期仍然较强，美债收益率再度出现下跌，而黄金ETF则是于昨日又一次出现了7.9吨的上涨至1,017。59吨。白银ETF同样呈现出52.21吨的上涨。此外，国际货币基金组织(IMF)发表了世界经济展望报告，预计2020年全球GDP将萎缩3%，可能会遭遇自大萧条以来最严重的金融危机，因此在这样的情况下，贵金属仍将会是较为重要的资产配置选择，因此未来走势依旧十分可期。 近期机构观点 MacroHive: 黄金价格在未来几年将涨至5000美元/盎司 分析师John Butler表示，黄金价格在未来几年将涨至5000美元/盎司。 ① 各国央行持续的宽松政策等，将是推动金价上涨的主因，尤其在经济增长的下行中，黄金也总会有显著上涨。从上世纪70年代的情况，市场出现滞胀的情况以及相似情况来看，金价会走高； ② 未来几年金价大涨至5000美元/盎司上方将并不会是太令人意外的。对于全球疫情的影响，各国央行政策的改变将持续下去； ③ 此外，尽管黄金市场已经出现了大幅走高，但其价格并没有完全显现出来； ④ 名义上的金价并不是那么重要的，因为会受到通胀影响，也会被用来和其它资产相比较，在这种情况下，目前的金价事实上是非常便宜的； ⑤ 中长期里对黄金影响最大的将是实际利率和长期油价，关键是‘长期’。实际利率是黄金的持有成本，而油价显现出市场对能源的需求，经济中哪怕是人力也是需要能源的； ⑥ 长期的能源价格能显现出黄金矿产的成本。另外，黄金的避险保值功能也在历史上多次显现； ⑦ 当市场出现意外的时候，比如上世纪70年代的石油危机中，投资者们应该避免那些和经济相关性过高的资产。因此，在投资组合中可以配置10%到20%的黄金 道明证券(TD Securities)：黄金市场持续多年的牛市正在巩固 华泰期货|金银日报 2020-04-15 3 / 15 ① 在避险情绪的推动下，金价本周进一步走高，现货黄金价格测试1670美元/盎司阻力水平，Comex期金则重回1700大关上方； ② 该行指出，本周金价表现强劲，稳住1600大关上方水平，没有出现CTA(交易顾问系统)抛售的影响； ③ 情况还没有完全清晰，如果市场恐慌情绪再次出现，并且出现通缩问题，实际利率会被推高； ④ 黄金市场将持续多年的上涨趋势正在被巩固，因为整个市场都涌入了大量货币和财政刺激，利率也依旧处于零左右的水平。这意味着投资者们会转向黄金。 道富环球：黄金正在筑底，市场寻找下一个催化剂 ① 道富环球投资顾问公司首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，金价在2019年突破六年区间后，一直在构筑一个坚实的基础，市场目前正在寻找下一个催化剂。 ② 在股市估值达到创纪录水平的情况下，黄金在新的一年里表现相对较好，维持在1550美元的关键支撑位上方；股市上涨时，金价可能上涨、下跌或横盘整理；自金融危机以来，每次股市下跌时，黄金都会提供一些支撑，在当前环境下，这是投资者更加关注的问题。 ③ 资者忽视了不断增长的风险，包括贸易问题仍未完全解决，可能仍会拖累经济活动；在前所未有的不确定性环境下，预计金价将继续在1400-1600美元之间波动；预计新兴市场珠宝需求的复苏，以及各国央行的进一步兴趣将支撑金价。 澳大利亚国民银行：美元指数的表现对黄金是一大不利因素 澳大利亚国民银行(National Australia Bank)经济学家John Sharma表示，美元指数的表现对黄金是一大不利因素，因此上行难以大幅走高。 世界白银协会：预计今年白银均价将上涨13%至18.4美元/盎司左右水平 ① 世界白银协会(The Silver Institute)在本周发布的展望中表示，宏观经济和地缘政治风险会继续支撑贵金属市场，投资者们也将买入白银，这会提振今年的银价。 ② 白银的工业制造需求方面也将是需要关注的。预计今年全球白银工业方面的需求将增加约3%，和此前国际货币基金组织(IMF)预期的全球GDP今年增长3.3%相近。 华泰期货|金银日报 2020-04-15 4 / 15 ③ 在汽车制造、5G应用等方面，预计白银在制造业的需求将继续强劲，但能源方面即太阳能板方面的需求则可能不太乐观。 ④ 该机构还指出，白银投资需求会继续稳定，白银ETF的流出不会太多，哪怕是银价上涨后投资者们获利了结。 ⑤ 在供应方面，该机构预计今年全球白银矿产量将增长2%，整个白银市场将有约1500万盎司的供应过剩，这是5年最低水平。 凯投宏观：避险情绪可能降温则意味着黄金可能承压 凯头宏观(Capital Economics)大宗商品经济学家Caroline Bain表示，避险情绪将成为本周影响金价的主要因素。而避险情绪可能降温则意味着黄金可能承压。 Altavest：未来几个月可能会反弹至1650美元至1750美元区间 Altavest执行合伙人阿姆布斯特（Michael Armbruster）：在美国和伊朗紧张局势升级之前，黄金已经反弹两周了。看涨因素包括：美国联邦预算赤字失控，美联储资产负债表快速扩张，以及各国央行购买黄金的热潮。我们认为，未来几个月可能会反弹至1,650美元至1,750美元区间。 加拿大皇家銀行：黄金价格在未来两年内可能会再上涨11% 加拿大黄金银行資本市場的預測，繼去年上漲19%後，黃金價格在未來兩年內可能會再上漲11%。Christopher Louney等策略師在報告中寫道，黃金價格曆來走勢震蕩，2020年和2021年可能出現較大的季環比波動。按同比計算的話，金價漲幅可能會更高。預計2020年金價最低將為1437美元，最高將為1613美元，且到2021年金價最高可能升至1700美元。 花旗：黄金值得在投资组合中占有一席之地 花旗表示，黄金值得在投资组合中占有一席之地，为风险加剧做对冲。 ① 近期受到贸易问题进展的影响，市场避险需求承压，使得黄金市场也承压。不过在经历了上周临近周末的波动后，本周初金价小幅走高； ② 花旗(Citi)在报告中表示，对贸易问题的进展看好，因明年是美国大选年； 华泰期货|金银日报 2020-04-15 5 / 15 ③ 此外，该行表示看好黄金走高。黄金值得在投资组合中占有一席之地，为风险加剧做对冲； ④ 花旗表示，2020年看好黄金、铜、镍和钯金的表现。不过该行同时指出，到明年4月5月市场风险情绪会逐渐升温。 贝莱德全球配置基金：黄金在2019年令人瞩目的涨势可能将延续 贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich表示，经济成长和通胀仍温和，各国央行继续倾向于宽松政策。在这种环境下，对股票的任何冲击都可能来自对经济增长或地缘政治的担忧。在这两种情况中，黄金都可能被证明是有效的避险工具。 荷兰银行：宽松的货币政策和低利率将长期支撑金价，但投资者需要有点耐心 荷兰银行(ABN AMRO)在2020年前景预测中表示，她看好明年的贵金属走势，但认为上半年可能会出现小幅回调。尽管较长期的前景看起来很稳固，但我们预计未来几周和几个月价格将大幅下跌。 黄金仍然要面对大量看涨的投机头寸，这些头寸限制了金价。这些头寸目前盘踞在市场上，阻止金价大幅上涨，因为每一次价格上涨，投机者都会利用现有头寸获利。其结果是，金价下行压力加大。 世界银行(World Bank): 预计2020年金价将上涨5.6% 世界银行(World Bank)的最新预测显示，随着市场充满不确定性，投资者可以预期金价的涨势将持续下去。预计2020年金价将上涨5.6%，届时金价将在每盎司1600美元左右波动。 Nirmal Bang Commodities：黄金市场基本面仍然稳固 Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示，黄金市场基本面仍然稳固，金价不太可能下行跌破1460美元/盎司。 道富环球投资：黄金仍将保持升势 道富环球投资(State Street Global Advisors)首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，“市场已经消化了许多坏消息，但在我看来，经济前景仍然相当糟糕。在这种环境下，我 华泰期货|金银日报 2020-04-15 6 / 15 预计黄金将继续发光。”今年余下时间，黄金仍将保持升势，因金价维持在1450美元上方。 渣打银行：黄金价格2020年将在散户投资者的推动