资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 黑金 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 螺纹钢 当周表需达新高，反弹延续性需关注宏观环境继续改善 1、行情综述：10日rb偏强运行，日线连续四日收阳。Rb2005日收3518，涨94或2.75%。 2、海外疫情：截止4月11日17时，据美国约翰斯.霍普金斯大学统计显示，全球新冠肺炎累计确诊病例已超过170万，累计确诊1701718，累计死亡102867例。。 3、周末现货市场：唐山主要品种先扬后抑，跟涨动能略显谨慎。周六唐山方坯涨20至3050，现金含税。 4、逻辑分析：周五盘面反弹带动现货情绪走高，现货价格上涨，涨幅及成交环比周四降温。周末唐山现货先扬后抑，跟涨动能偏弱。周度库存显示降库延续，表观需求达到高点。废钢价格跌幅收窄，多区域企稳。我们对近期钢材方面的情况进行梳理，利多方面，国内需求自3月份以后边际回暖，降库且表需回升，国内逆周期政策或对需求端有利好；利空方面，国内长短流程复产加重供给端压力，同时海外需求回落倒逼海外铁元素回流，年中以后国外钢坯报盘增加，远月价格定价系统重塑；国内废钢到货及库存回升加大废钢跌价压力，成本端重心下移。短期市场形成趋势性上涨的条件仍有待观察，中期关注卷螺价差波动。 5、周内关注点：宏观政策调整。 1、单边维持大区间震荡思路，短期反弹压力3550~3600一线。 2、多rb05空rb10正套头寸继续逢高止盈。 3、跨品种套利关注空hc05多rb10头寸。 4、买现卖期的期现套利头寸根据现货敞口进行处理。 推荐星级 ★★★ 铁矿石 需求表现韧性，黑色春意浓浓 1、10日铁矿（I2009）震荡偏强，收599.5（7，1.18%）。 布局09-01正国贸期货投研日报 (2020-04-13) ) 国 贸 期 货 研 发 出 品 期市有风险 入市需谨慎 2、据我的钢铁网，南非总统宣布，为阻止新型冠状病毒肺炎疫情的持续蔓延，南非政府将在此前21天“封锁令”的基础上，将时间延长14天。 3、随着终端需求不断发力，黑色系悲观的情绪逐步消散，成材库存的消化使得钢厂将不断提升高炉开工，钢厂补库需求使得短期价格难有继续下跌空间。宏观环境向好和供紧需归的格局将使铁矿价格震荡偏强。 套，仅供参考。 推荐星级： 焦煤 焦炭 焦企提涨尚未落实，市场情绪有所好转 1. 行情综述：10日焦煤09收1131/+27./+2.49%，焦炭09收1730/+31/+1.82%。 2.观点综述：焦煤方面现货价格经过大范围下调后，煤矿出货状况好转，配煤煤种仍有一定销售压力，焦企低利润状态下，原料采购、囤货意向较弱，炼焦煤仍有下调预期。部分焦企开启50元/吨的提涨，但由于终端市场情况不佳，钢材库存依旧较高，提涨落地较为困难。随着焦煤价格的下跌和焦化副产品价格的回升，焦化利润稍有回升。高炉开工回升下，钢厂焦炭采购需求好转，但钢材利润仍承压，需求端对焦炭上涨的支撑有限。 观望 推荐星级 ★ 动力煤 供需依旧宽松，抄底还需谨慎 1.上游主产地：主产区销售无明显好转，煤价延续跌势。长协及港口价格大幅下跌，煤企心态悲观。疫情防控常态化，终端采购有限，煤矿库存累积，煤矿销售压力增加。 2.港口方面：终端询货十分有限，市场成交低迷，港口库存压力不断增加，部分商家着急出货。5500卡497下降5元,5000卡431下降5元，现货跌势难止。 3.下游方面：终端日耗持稳，防疫常态化背景下日耗进一步上扬难度加大。且旺季已过电厂内贸购煤意向十分有限，开启去库模式。海外疫情拐点未现，国际煤价承压。国内煤炭供需依旧偏宽松，抄底还需谨慎。 观望 推荐星级 ★ 不锈钢 供应趋紧推升钢价，关注欧佩克谈判进展 1、行情评述：10日不锈钢主力合约SS2006开盘12405元/吨，供应端消息频出，市场对原油减产协议达成预期增强，宏观情绪回暖，不锈钢期货连续反弹，突破40日均线。截止收盘报12455元/吨，涨幅1.3%。资金表现仍偏谨慎，产业链主流机构仍处在观察阶段。 宏观回暖叠加供应趋紧预期提振钢价，但消费疲弱与高库的压力或仍限制不锈钢反弹空间。操作上建议观望，逢高空思路为主， 2、现货市场：（1）据SMM，无锡地区304热轧不锈钢均价小幅下调50元/吨，304/ NO. 1五尺报11800-12000元/吨。冷轧持稳，304/2B毛边卷价报 12150-12450元/吨；国营304/2B切边卷价报13000-13400元/吨。贸易商表示，今日热轧小幅下调，除有跟跌盘价的趋势外，也有让利出货的意愿，部分商家认为4月份的需求将不及3月，更偏向尽早出货；佛山地区各系钢价跌价放缓，节前华南地区刚需拿货氛围一般，不利支撑后期钢价调涨，短期不锈钢市场延续弱稳趋势。 3、市场信息：（1）据SMM消息，2020年4月8日，欧盟委员会发布公告，对原产于中国、中国台湾地区和印度尼西亚的热轧不锈钢板卷（Certain Hot RolledStainless Steel Sheets and Coils）作出反倾销肯定性初裁，决定自本公告发布于官方公报次日起对涉案企业征收为期6个月的临时反倾销税。（2）据市场消息，佛山诚德新材料全资承揽佛山市雄顺达金属板业有限公司，4月15日起佛山诚德将100%经营管理雄顺达，实现年产能60万吨连轧+5万吨单轧冷轧厂模式。（3）据SMM，受到主流不锈钢厂招标价格打压，铬铁产业链涨势回落，内蒙古高碳铬铁出厂价5700-5750元/50基吨，西北地区5700-5800元/50基吨，四川地区主流报价5850-6000元/50基吨，近日出现微幅下调趋势；铬矿价格也稍有放松，主要因南非港口铬矿稍有放松，已集港铬矿在批准条件下可发船，但目前南非港口可发送资源有限，在南非内陆运输回复前依然呈现供应不足的态势，国内南非40-42%铬精矿现货报价维持高位27-31元/吨度，但较节前小幅下调1元/吨度。目前铬矿涨幅巨大，铬铁却略显疲态，南北方不少厂家已有4月减产、检修计划，4月铬铁全国产量有下降可能。 4、总结展望：全球金融环境逐步转好，供应趋紧预期推升镍价，亦带动不锈钢期货持续反弹。近期供应端消息频发，菲律宾将封锁措施延长至月底，菲矿石生产商纷纷暂停采矿业务，南非“封国”时间延长，嘉能可铬矿停产，原料端趋紧预期或支撑钢价，持续关注供应端消息进展。基本面看，近期不锈钢库存高位小幅回落，但当前的库存压力仍较大，随着不锈钢企复工后产量逐渐回升，供过于求格局仍将延续，未来重点关注不锈钢库存去化情况，警惕原料端消息的扰动。总体看，宏观回暖叠加供应趋紧预期提振钢价，但消费疲弱与高库的压力或仍限制不锈钢反弹空间。操作上建议观望，逢高空思路为主，周末欧佩克会议仍未达成协议，继续关注欧佩克+谈判结果，在需求回暖疫情转好周末欧佩克会议仍未达成协议，继续关注欧佩克+谈判结果，在需求回暖之前谨慎对待，后期关注多镍空不锈钢策略，重点关注宏观消息及去库情况。 推荐星级 ★★ 之前谨慎对待，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略。 二、重点数据监测 1、螺纹钢 日 期 表格1：现货价格变化（螺纹钢） 日钢 中天 沙钢 三钢 天津 广州 上海 广州-天津 普方坯 Platts 现货成交 04-10 3370 3520 3610 3620 3450 3770 3480 182 3030 - 24.79 04-09 3360 3500 3600 3600 3440 3760 3460 182 3020 83.55 26.00 04-08 3350 3460 3600 3580 3430 3740 3440 173 3000 83.3 26.06 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格2：价差变化 螺纹盘面利润 坯材现 货价差 坯材期 货（05） Rb2005 （基差~上海） Rb2010 （基差~上海） 螺卷差 2005 Rb05-10 螺矿比（05） 2010 2005 04-10 450 488 101 246 188 145 5.23 611 611 04-09 440 420 158 292 157 134 5.17 563 546 04-08 440 373 205 334 141 129 5.18 533 508 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格3：期现价格变化（热卷） 沙钢 本钢 鞍钢 天津 广州 上海 hc2010基差 hc2005基差 hc05-10 04-10 3280 3260 3320 3300 3290 3300 91 -30 121 04-09 3270 3260 3280 3280 3260 3280 131 -3 134 04-08 3260 3190 3280 3260 3240 3240 137 8 129 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格4：现货价格变化（废钢） 张家港 马鞍山 上海 唐山 武汉 重庆 广州 45城均价 04-10 2020 1900 1920 2160 1820 2100 1970 2008 04-09 2020 1900 1920 2160 1850 2100 1970 2013 04-08 2020 1900 1920 2160 1870 2120 2000 2021 数据来源：Mysteel网站报价 日 期 表格5：现货价格变化（线材） 中天 马钢 三钢 河钢 韶钢 04-10 3710 3810 3720 4040 3780 04-09 3700 3790 3700 4040 3770 04-08 3660 3780 3680 4030 3770 数据来源：Mysteel网站报价 2、铁矿石 2020-4-10 期货 合约 昨收价 收盘价 变动 跨月 昨价差 今差价 变动 铁矿05 666.00 673.0 7.0 价差 铁矿01-05 -108.00 -116.0 -8.0 铁矿09 597.5 599.5 2.0 铁矿05-09 68.5 73.5 5.0 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 4.605 4.477 0.128 指数 普氏62% 83.55 巴西 11.005 10.59 0.415 BDI 635 607 28 港口矿 青岛：PB粉 651 643 -8 基差 98.95 111.32 -12.37 青岛：PB块 841 840 -1 新交所 当月 83.62 82.99 0.63 青岛：麦克粉 635 628 -7 一个月 81.75 80.8 0.95 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。 3、铁合金 2020-4-10 现货 期货 基差 今日 昨日 今日 昨日 硅铁：FeSi75-B 天津 5850 5850 5590 5476 260 河北 5850 5850 260 银川 5300 5300 -290 鄂尔多斯 5300 5300 -290 硅锰：FeMn68Si18 内蒙古 6800 6600 7016 7016 -216 宁夏 6750 6550 -266 江苏 6090 6090 -926 河北 6600 5900 -416 数据来自Wind 4、焦煤焦炭 表1焦煤焦炭基差（2005） 日期 JM2005 京唐港澳产主焦 基差 J2005 天津准一焦 基差 2020-04-10 1,248.00 1,350.00 102.00 1,778.00 1,880.00 102.00 2020-04-09 1,230.50 1,350.00 119.50 1,775.00 1,880.00 105.00 2020-04-08 1,221.50 1,350.00