计算机行业2020Q1业绩预告总结：疫情对行业冲击较为明显，短期业绩承压

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年04月11日 分析师：周伟佳 S1070514110001 ☎ CFA, ACCA 0755-83516551 联系人（研究助理）：李雪薇 S1070118060010 ☎ 021-31829697  lixuewei@cgws.com 联系人（研究助理）：封谊敏 S1070119050047 ☎ 021-31829728  fengyimin@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<业绩预告分化明显，高景气领域增长提速>> 2020-02-05 <<乘政策东风行业方向渐明，互联网医疗浪潮激流勇进>> 2019-11-29 <<细分子行业表现优异，整体经营质量有所改善>> 2019-09-08 疫情对行业冲击较为明显，短期业绩承压 ——计算机行业2020Q1业绩预告总结  整体盈利能力有所下降，扣非后降幅进一步拉大：截止2020年4月11日，申万计算机行业共计233家上市公司中，有122家发布了2020年一季度业绩预告，披露率为52%。其中实现盈利的共68家，占比56%，有7家为扭亏转盈；实现亏损的达54家，占比44%，其中30家由盈转为亏，计算机板块的整体盈利能力有所下降。此外，根据已公布非经常性损益的96家公司计算，其20年Q1合计实现归母净利润4,463.51万元，较去年的16.60亿元同期减少97%；其中非经常性损益合计达到3.96亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-3.52亿元，同比降低131.50%，降幅水平进一步扩大，扣非后净利润增速低于归母净利润增速的达67家，一季度经营状况承压。若以18Q1扣非后净利润贡献占比推算，剔除极值后2020Q1净利润对全年影响约为-5.73%。  受疫情影响，6成以上公司业绩负增长，行业出现整体性下降，接近一半公司为5年内最低水平：从增速角度来看，净利润增速中位数为-57.50%，其中正增长（增速大于或等于0）的公司有45家，占比37%；负增长的公司77家，占比63%。从增速分布来看，整体增长幅度明显降低，其中增速在100%以上、50-100%以及0-50%增长的公司家数分别为15、5、14家，较19年同期的23、14、46家有明显下降；增速在-100%至-50%以及-100%以上的公司家数也达到了20、41家，同期增长均翻倍。从具体公司来看，对比19Q1净利润增速，90家公司20Q1的增速均有所下滑；其中同期实现由负增长到正增长转变的公司有11家，增速由正变负的公司则达到51家，占比43.59%。对比同期5年水平，接近一半公司为近5年最低水平，拥有16-20年Q1数据的84家公司中共有40家公司今年增速为历史同期最低水平，占比47.62%；21家公司为次低水平，占比25%，其合计占比72.62%。在20年一季度净利润负增长的56家公司中，仅有1家处于5年内中等水平，其余均为较差年份（即增速最低、次低的2年）。  细分板块来看，除云计算、车联网保持正增长以外，其余子版块均出现不同程度下滑：从细分行业整体业绩预告表现来看，车联网、云计算板块呈现增长态势，（其中车联网板块由于统计数据较小，受个股影响较大），云计算板块整体净利润增速中值中位数为7.50%，均值达到58.61%，我们认为云计算厂商业绩保持正向增长的主要原因为一季度在线需求和流量的爆发支撑。而金融IT、医疗IT、信息创新、信息安全均出现不同程度下滑，主要为疫情导致项目订单实施、交付、验收的延迟对收入确认造成影响。人工智能板块或在工厂开工率低及假期需求暂时降温的大环境下回落最为严重。 -20%-10%0%10%20%30%40%沪深300计算机核心观点 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 计算机行业 行业专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明  投资意见：推荐关注1）医疗信息化：深耕医疗信息化领域多年、覆盖“医、险、药、康”的行业龙头厂商卫宁健康（300253）；区域医疗及医疗大数据领域的代表性企业创业慧康（300451）。2）医保信息化：国家医保信息化工程的重点承建企业久远银海（002777）。3）信息创新：入股天津飞腾的安全整机生态链代表性厂商中国长城（000066）、国产操作系统龙头股中国软件（600536）。4）应用软件：专注企业云服务的行业领导厂商的用友网络（600588）以及深耕电力集团信息化多年的远光软件（002063）。5）人工智能+车联网：拥有自主知识产权的行业领先人工智能企业科大讯飞（002230）以及国内稀缺的高精度地图优势龙头厂商四维图新（002405）。6）金融IT+区块链：全领域覆盖金融IT龙头和区块链研发优势企业恒生电子（600570）以及银行IT核心系统市场主导厂商长亮科技（300348）。  风险提示：疫情所带来的行业风险；经济下行超预期风险；贸易摩擦加剧风险；政府投资不及预期风险。 行业专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 20Q1业绩预告过半数公司实现盈利，增速下滑较为明显 ............................................. 5 2. 细分板块中云计算表现亮眼，计算机业绩一季度占比较低，疫情对订单项目延迟影响或可通过后期追回 ...................................................................................................................... 8 3. 投资建议 ............................................................................................................................. 13 行业专题报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：计算机行业20Q1业绩预告分布 .................................................................................... 5 图2：计算机行业20Q1业绩预告分布-增速 ........................................................................... 5 图3：一季度业绩预告中净利润变动归因 ............................................................................... 5 图4：整体法计算计算机行业20Q1业绩 ................................................................................ 6 图5：计算机行业19、20Q1业绩增速对比 ............................................................................ 6 图6：一季度业绩同期5年比较 ............................................................................................... 7 图7：计算机行业20Q1扣非后净利润 .................................................................................... 8 图8：计算机行业20Q1扣非后净利润增速 ............................................................................ 8 图9：细分板块20Q1业绩预告增速表现（仅含已披露个股） ............................................ 8 表1：2020Q1对全年净利润测算 ............................................................................................. 7 表2：云计算相关公司20Q1业绩预告 .................................................................................... 9 表3：医疗IT相关公司20Q1业绩预告 ................................................................................... 9 表4：信息安全相关公司20Q1业绩预告 .............................................................................. 10 表5：信息创新相关公司20Q1业绩预告 .............................................................................. 10 表6：人工智能相关公司20Q1业绩预告 .............................................................................. 11 表7：车联网相关公司20Q1业绩预告 .................................................................................. 11 表8：金融IT相关公司20Q1业绩预告 ................................................................................. 11 表9：推荐板块及标的 ............................................................................................................. 13 行业专题报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 20Q1业绩预告过半数公司实现盈利，增速下滑较为明显 截止2020年4月11日，申万计算机行业共计233家上市公司中，有122家发布了2020年一季度业绩预告，披露率为52%。我们以中位数作为净利润预告值作为计算基础，122家中实现盈利的共有68家，占比56%，有7家为扭亏转盈；实现亏损的达54家，占比44%，其中30家由同期的盈利转为亏损。可以看出，受疫情影响，计算机板块的整体盈利能力有所下降，25%的公司出现了由盈转亏的现象。 从增速角度来看，中位数达-58%，负增长占据6成以上。已披露的122家公司净利润增速的中位数为-57.50%。20Q1预告净利润区间中值实现正增长（增速大于或等于0）的公司有45家，占比37%；负增长的公司77家，占比63%。细分来看，增速超过100%的公司有17家，正增长但增速小于100%共有28家，同比减少在100%以内的有36家，占比25.91%；同比减少超过100%的有41家，占比33.61%。 图1：计算机行业20Q1业绩预告分布 图2：计算机行业20Q1业绩预告分布-增速 资料来源：Wind，长城证券研究所 资料来源：Wi