上海东亚期货周报—PVC 2020年3月20日 研究员：陈博 从业证书：F0260140 上海市 浦东新区 松林路300号期货大厦22楼 电话 021-58351661-817 电子邮件 xuliang@eafutures.com 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 观点 3月预估仍持续中等幅度累库。然而氯碱综合估值亦已历史低位，回顾历史减产不明显。 基本面 市场描述： （1）华东基差继续小幅回升至平水附近，华南基差亦在平水附近，期货跌幅大于现货跌幅，成交一般。前期盘面跟随国内黑色品种提前透支基建或潜在的房地产预期，近期在黑色回落及整体板块下跌背景下，前期逆周期调节溢价褪去，重回高库存现实，并且海外疫情蔓延引起的远期出口需求下滑亦加入远期定价。（2）截止3.13，卓创社会库存+4.2%，V风社会库存+5.8%，社会库存继续季节性累积，压制现货端。（3）本周台塑4月报价快速补跌50美金；CFR中国及CFR东南亚跟降50美金，理论电石法出口窗口回缩至关闭附近。 价格： 华东地区电石法PVC价格目前6010元，相比上周下跌70元。华东地区乙烯法PVC价格6300元，相比上周下跌300元。 利润： 山东电石法利润-235元，乙烯法利润141元，双吨价差1857元。 开工率： 开工率为79%，开工率上升4%。 库存： 本周期PVC市场库存总量在50万吨,处于历史高位。 上海东亚期货 周报 一、基差和价差 -1000100200300400500600700800现货-V2005-200-150-100-50050100150V2005-V2009 上海东亚期货 周报 1500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月西北电石价格201620172018201920204500500055006000650070007500800085001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东地区PVC价格20162017201820192020 上海东亚期货 周报 7007508008509009501000105011002014-01-082015-01-082016-01-082017-01-082018-01-082019-01-082020-01-08PVC外盘PVC（CFR远东）PVC（CFR东南亚） 上海东亚期货 周报 -200-10001002003004005006007002015-01-062015-03-062015-05-062015-07-062015-09-062015-11-062016-01-062016-03-062016-05-062016-07-062016-09-062016-11-062017-01-062017-03-062017-05-062017-07-062017-09-062017-11-062018-01-062018-03-062018-05-062018-07-062018-09-062018-11-062019-01-062019-03-062019-05-062019-07-062019-09-062019-11-062020-01-062020-03-06电石法区域价差华东-华北华东-华中华南-华东-8012032052072092011201320乙烯法-电石法价差华北地区价差华东地区价差华南地区价差 上海东亚期货 周报 -1000-50005001000150020002015-01-042015-03-042015-05-042015-07-042015-09-042015-11-042016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-04山东电石法利润15002000250030003500400045005000550060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月双吨价差201520162017201820192020 上海东亚期货 周报 60801001201401601802003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PVC月度产量201620172018201965%70%75%80%85%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%2018年2019年2020年 上海东亚期货 周报 10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00003月04月05月06月07月08月09月10月11月12月房屋新开工面积（万平方米）20152016201720182019-60-40-200204060800500001000001500002000002500002010-022010-062010-102011-022011-062011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-02房屋新开工面积:累计值房屋新开工面积:累计同比 上海东亚期货 周报 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0500010000150002000025000300002010-032010-072010-112011-032011-072011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11房地产新开工当月值当月同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%05000100001500020000250002011-032011-072011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11销售面积当月值销售面积当月同比 上海东亚期货 周报 10011012013014015016017018019003月04月05月06月07月08月09月10月11月12月PVC表观需求2016201720182019520005400056000580005100005120005140005160005180005PVC进出口进口数量:PVC粉:当月值出口数量:PVC粉:当月值 上海东亚期货 周报 -70-60-50-40-30-20-10010203040电石供需差01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2018年2019年2020年 上海东亚期货 周报 0200040006000800010000120002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-04