运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 豆粕止跌回稳 油脂延续反弹 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2020年4月8日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 豆粕止跌回稳 油脂延续反弹 1、资讯信息 1) 受疫情防控及卡车数量减少影响，巴西头号大豆主产区马托格罗索州卡车货运成本持续上涨。根据汇易来自产区消息，截至4月2日，马托格罗索州中北部核心产区Sorriso运至帕拉那瓜港口的卡车运输费用已涨至290雷亚尔/吨，较年初涨幅逾18%，较去年同期涨幅逾26%，为近四年来同期运费最高纪录水平。虽然目前巴西港务局表示正维持正常运转，但消息人士称，如果疫情导致巴西国内死亡人数攀升，出现罢工和关闭的可能性十分高，加上之前各州防控疫情而采取的措施，以及一些卡车司机不愿接受威胁健康的长途运输，已经间接推动巴西产区至港口公路运费的上涨。 2）巴西农业咨询机构ARC Mercosul公司称，截至4月3日，巴西2019/20年度大豆收获完成86.2%，比一周前提高大约8.7%，首次超过去年同期的收获进度，比过去五年均值提高6.3%。 去年这个时候，巴西2018/19年度大豆收获进度为85.4%。本周的亮点在于，大豆收获进度第一次超过了2019年，这主要受益于Matopiba和南里奥格兰德的收获加速推进。 Matopiba地区（包括马拉尼昂、托坎廷斯、皮亚伊和巴伊亚）的大豆收获加速推进。南里奥格兰德的天气干旱也令收获进度提前。报告称，大豆收获产量提高，有助于确保巴西大豆全球大豆行业的领导者地位。 3）在阿根廷拉潘帕地区市政当局以防止新冠病毒疫情传播为由，对卡车运输实施限制之后，本周阿根廷部分港口地区成功恢复了正常的谷物油籽物流。 qRtOmRxOnNnQsPoOpOqPnRbR8Q8OoMqQpNoOiNpPsOfQmMwP8OnNyRMYtQwPxNtQyR 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 本周二（4月7日），进入罗萨里奥港口覆盖的工厂和码头的装运谷物油籽卡车数量为6032辆，这一数字基本达到往年此时正常水平，其中运输大豆的卡车数量为3695辆，运输玉米的卡车数量为2032辆。 4）油脂市场，马来西亚棕榈油局将在4月10日发布3月份马来西亚棕榈油供需数据。一项调查显示，3月底马来西亚棕榈油库存可能降至165万吨，低于2月底的水平，因为出口好于预期，抵消了产量的小幅增长。路透对9位种植商、交易商和分析师的调查中值显示，2020年3月底马来西亚棕榈油库存可能环比下降1.9%，创下2017年6月以来的最低水平。3月份的棕榈油产量可能环比增长2%，达到131万吨，这是继1月份下滑后连续第二月增长。3月份马来西亚棕榈油出口量可能环比增长6%，达到115万吨。由于对欧盟的油脂化学品出口强劲，提振海外需求增长。同时，中国在封城近三个月后，采购需求也在恢复性增长。此外，穆斯林斋月到来前也有一些买盘，其中包括头号买家印度。 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3120 0 大豆（均价） —— 3953 0 豆粕（大连） ≥43% 3260 -40 豆粕（均价） —— 3242 -18 豆油（张家港） 四级 5480 +80 豆油（均价） —— 5560 +80 棕油（广东） 24度 4930 +70 棕油（均价） —— 5030 +70 菜油（防城港） 进口四级 7280 +190 菜油（均价） —— 7340 +190 数据来源：中国汇易网 宝城期货金融研究所 3、后市展望 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 今日农产品市场全线飘红，油脂延续昨日的反弹趋势。国内豆粕期价止跌回稳，相比美豆粕期价的持续下挫而言，继续表现出较强的抗跌性。油脂今日并未受到能源全线承压回落的影响，豆油、棕榈油涨幅均超过1%。当下为南美市场的新季作物收获上市高峰季节，巴西联邦政府与地方市政在应对疫情上的分歧引发市场担忧，阿根廷政府应对疫情反应速度较快。但从内陆谷物运输量到卡车运输成本，再到物流各环节，市场对供应端的风险依然保持高度警惕。国内市场供应趋紧的预期并未改变，南美大豆市场的供应压力并未向国内市场传导，令国内豆类期价表现强于外盘。短期来看，油厂豆粕库存库存低于去年同期，并仍处于下降趋势之中，这将制约豆粕期价的调整空间。而油脂市场在本周即将迎来马来西亚棕榈油局的产需报告，报告市场预期利多叠加原油期价的反弹，推动豆油和棕榈油期价的止跌回升，但考虑到需求远未到全面恢复的时期，短期反弹尚难以形成反转。 宝城期货各地营业部 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。